GRAFIK-Große Zentralbanken tendieren angesichts steigender Inflationsangst zum Zinserhöhungsmodus

- von Naomi Rovnick und Alun John

LONDON, 18. Dez (Reuters) - Die Zentralbanken der großen Volkswirtschaften signalisieren eine WDHLG ihrer Haltung. Viele von ihnen haben nach einem langen Lockerungszyklus eine Pause eingelegt, und die politischen Entscheidungsträger weisen darauf hin, dass ihre nächsten Schritte Zinserhöhungen sein könnten, wenn die Inflation wieder anzieht.

Die Europäische Zentralbank hat so gut wie bestätigt, dass sie mit der geldpolitischen Lockerung fertig ist, während die Bank of England die Zinsen in einer knappen Abstimmung senkte, da die Abweichler vor dem Preisdruck gewarnt hatten. Die Märkte erwarten immer noch eine weitere geldpolitische Lockerung in den USA im nächsten Jahr, aber einige Entscheidungsträger der Federal Reserve haben auch gewarnt (link), dass die größte Volkswirtschaft der Welt bereits zu heiß laufen könnte.

Es folgt der Standpunkt der Zentralbanken in 10 Industrieländern:

1/ SCHWEIZ

Die Schweizerische Nationalbank beließ ihren Leitzins am 11. Dezember unverändert bei 0% (link), dem niedrigsten unter den Zentralbanken der Industrieländer, und erklärte, dass die jüngste Vereinbarung zur Senkung der US-Zölle auf Schweizer Waren die Wirtschaftsaussichten verbessert habe.

Obwohl die Inflation in der Schweiz bei Null liegt (link), da der starke, als sicherer Hafen geltende Franken die Importkosten senkt, liegt die Messlatte für eine Senkung der Zinssätze in den negativen Bereich hoch, und Ökonomen gehen davon aus (link), dass sich das Preiswachstum im nächsten Jahr leicht erholen wird und die SNB bis zum Jahr 2026 in der Schwebe bleibt.

2/ KANADA

Die Bank of Canada (link) hat ihren Leitzins letzte Woche bei 2,25 Prozent belassen, nachdem sie ihn in diesem Zyklus um 225 Basispunkte gelockert hatte. Gouverneur Tiff Macklem erklärte, die Wirtschaft erweise sich als widerstandsfähig gegenüber den US-Handelsmaßnahmen.

Es wird erwartet, dass die BOC die Zinssätze (link) bis 2027 beibehalten wird, nachdem die Staatsausgaben und die robusten Ölexporte das Wachstum im dritten Quartal auf 2,6 Prozent ansteigen ließen und der Arbeitsmarkt gestärkt wurde. (link)

3/ SCHWEDEN

Die schwedische Riksbank erwartet ebenfalls, dass frühere geldpolitische Lockerungen das BIP-Wachstum (link) ankurbeln werden, und da die jährliche Inflation knapp über ihrem Zielwert von 2 Prozent liegt, beließ sie die Zinsen (link) am 18. Dezember bei 1,75 Prozent, und Analysten gehen davon aus, dass sie sie Ende 2026 erneut anheben wird.

4/ NEUSEELAND

Da die Arbeitslosigkeit auf einem Neun-Jahres-Hoch verharrt, wird es für die neue Chefin der Reserve Bank of New Zealand, Anna Breman, eine schwierige Entscheidung sein, die Zinsen zu erhöhen.

Da eine Reihe von kräftigen Zinssenkungen dazu beigetragen hat, die Inflation (link) an das obere Ende des Zielbereichs der Zentralbank zu treiben, gehen die Geldmärkte jedoch davon aus, dass sich der neuseeländische Leitzins bis Dezember 2026 von derzeit 2,25 Prozent auf 3 Prozent nähert.

5/ EURO-ZONE

Die Europäische Zentralbank hält den Leitzins seit Juni unverändert bei 2 Prozent, und ihre jüngste Zinspause am Donnerstag ging mit einer Anhebung der Wachstums- und Inflationsprognosen einher.

Die Händler wagten jedoch keine starken Wetten auf eine geldpolitische Straffung, nachdem EZB-Präsidentin Christine Lagarde auf die große Unsicherheit verwies und eine Vorwärtsorientierung vermied.

6/ VEREINIGTE STAATEN

Die Federal Reserve senkte am 10. Dezember (link) in einer geteilten Abstimmung die Zinsen und deutete dann eine Pause an.

Verspätete Arbeitsmarktdaten zeigten, dass der Arbeitsmarkt im Oktober rückläufig war, sich dann aber im darauffolgenden Monat wieder erholte, und US-Wirtschaftsführer erwarten auch weitere Preissteigerungen (link) aufgrund von Zöllen.

Die politischen Entscheidungsträger der Fed sagen nur eine Zinssenkung um 25 Basispunkte im Jahr 2026 voraus, (link) was zu Meinungsverschiedenheiten mit Präsident Donald Trump führen könnte, der eine weitere Lockerung wünscht (link), wobei alle Augen darauf gerichtet sind, wie dovish der noch nicht benannte Nachfolger des Fed-Vorsitzenden Jay Powell (link) ausfallen könnte.

7/ BRITIEN

Die Entscheidungsträger der Bank of England (link) stimmten am Donnerstag knapp für eine Senkung des Leitzinses um einen Viertelpunkt auf 3,75 Prozent, und Gouverneur Andrew Bailey warnte, dass künftige Lockerungen nur eine Frage der Zeit seien.

Auch wenn der steuererhöhende Haushalt der britischen Regierung vom 26. November die wirtschaftliche Stimmung (link) getrübt hat und die Inflation im nächsten Jahr dämpfen dürfte, waren die Abweichler der BoE besorgt, dass das Preiswachstum zu hoch ausfallen könnte.

8/ NORWEGEN

Die Norges Bank ist die vorsichtigste unter den G10-Ländern und hat die Zinssätze in diesem Zyklus nur um 50 Basispunkte gesenkt.

Am Donnerstag hielt sie die Anleihezinsen konstant, obwohl die Futures-Märkte nach der Abkühlung der Inflation für das nächste Jahr eine weitere Lockerung um 44 Basispunkte erwarten. (link)

9/ AUSTRALIEN

Die Reserve Bank of Australia (link) scheint als erste den Wendepunkt zu erreichen. Am Dienstag beließ sie den Leitzins bei 3,6 Prozent, schloss eine weitere Lockerung der Geldpolitik aus und warnte vor allem davor, dass der nächste Schritt nach oben gehen könnte, falls sich der Inflationsdruck als hartnäckig erweisen sollte.

Dies verlieh dem australischen Dollar AUD= Auftrieb und belastete die Staatsanleihen. Die Märkte rechnen fest mit einer Zinserhöhung bis Juni 2026 und sehen gute Chancen, dass sie im Mai erfolgen wird.

10/ JAPAN

Die Bank of Japan, die einzige Zentralbank, die derzeit den Leitzins anhebt, wird auf ihrer Sitzung am Freitag voraussichtlich die Zinsen auf 0,75 Prozent anheben.

Die japanischen Märkte stehen weltweit im Fokus. Die Ankündigung von Premierministerin Sanae Takaichi, die Wirtschaft massiv zu stimulieren, hat die Renditen längerfristiger Staatsanleihen in die Höhe schnellen lassen, was sich auch auf andere Märkte auswirkt, während der Yen JPY= unter Druck steht.

Gouverneur Kazuo Ueda wäre erleichtert, wenn er mit seinen Äußerungen nach der Sitzung (link) eine Beschleunigung des Ausverkaufs des einen oder des anderen vermeiden könnte.