Altria Q3 2026-Ergebnisse: Preiserhöhungen stützen EPS bei rückläufigem Zigarettenabsatz

Die Altria Group (NYSE: MO) wies für das dritte Quartal 2026 einen Nettoumsatz von 6,132 Milliarden US-Dollar aus, was einem Anstieg von 1,0 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das ausgewiesene verwässerte Ergebnis je Aktie (EPS) stieg um 7,1 % auf 1,51 US-Dollar, während das bereinigte verwässerte EPS um 4,8 % auf 1,52 US-Dollar zulegte. Preiserhöhungen stützten den Gewinn bei rauchbaren Tabakwaren trotz rückläufiger Zigaretten-Auslieferungen, wohingegen niedrigere Volumina und höhere Kosten die Profitabilität bei Oraltabak belasteten. Zudem hob Altria seine Prognose für das bereinigte Jahres-EPS an und weitete das Aktienrückkaufprogramm aus.

Kerneckdaten des Ergebnisses

Der Umsatzerlös abzüglich Verbrauchssteuern wuchs schneller als der ausgewiesene Nettoumsatz und stieg um 3,6 % auf 5,441 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen führte den Anstieg des Ergebnisses je Aktie in erster Linie auf ein höheres Ergebnis der operativen Gesellschaften (OCI) sowie höhere Erträge aus der Beteiligung an Anheuser-Busch InBev zurück.

Nach Bereinigung um Sondereffekte lag das Wachstum des bereinigten EPS unter dem des ausgewiesenen EPS. Diese Bereinigungen umfassten Rechtsstreitigkeiten, Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte, Steuereffekte sowie Gewinne im Zusammenhang mit der Beteiligung an ABI.

Die Umsatzzahlen des Vorjahres sind Näherungswerte, die aus den ausgewiesenen Beträgen der aktuellen Periode und den Wachstumsraten berechnet wurden.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Rauchbare Produkte blieben der Hauptgewinntreiber. Höhere Preise sowie Erstattungen von Steuern und Zöllen auf importierte Zigaretten machten das geringere Auslieferungsvolumen, verstärkte Werbeaktionen, eine ungünstige Verschiebung hin zu Discount-Produkten und höhere Herstellungskosten mehr als wett. Das bereinigte Ergebnis der operativen Gesellschaften (OCI) stieg um 3,9 %, und die bereinigte Marge verbesserte sich leicht auf 64,5 %.

Das Segment Oraltabak entwickelte sich gegensätzlich. Der Umsatz blieb nahezu unverändert, aber das bereinigte OCI sank um 3,7 % und die bereinigte Marge verringerte sich um 2,8 Prozentpunkte, da rückläufige Auslieferungen, höhere Marketingausgaben und gestiegene Kosten die Preiserhöhungen überwogen.

Die bereinigten OCI-Margen werden auf Basis des Segmentumsatzes abzüglich Verbrauchssteuern berechnet.

Zigarettenpreissteigerungen kompensieren rückläufiges Volumen

Bereinigt um Lagerveränderungen im Handel schätzte Altria, dass seine inländischen Zigaretten-Auslieferungen um etwa 4 % zurückgingen, verglichen mit einem geschätzten Rückgang von 5 % in der Gesamtbranche. Diese relative Entwicklung trug dazu bei, dass der Einzelhandelsmarktanteil des Gesamtunternehmens bei Zigaretten um 0,3 Prozentpunkte auf 45,7 % stieg.

Der Produktmix verschob sich weiter zu günstigeren Produkten. Die Auslieferungen von Marlboro fielen um 6,4 %, und ihr Anteil an der Gesamtkategorie Zigaretten verringerte sich um 1,0 Prozentpunkt auf 39,5 %, obwohl ihr Anteil am Premiumsegment um 0,3 Prozentpunkte auf 60,0 % stieg. Die Auslieferungen von Discount-Marken stiegen um 40,5 %, während der Discount-Einzelhandelsanteil der Branche um 2,0 Prozentpunkte auf 34,1 % zulegte. Altria führte diese verstärkte Hinwendung zu Discount-Marken auf den anhaltenden Druck auf das verfügbare Einkommen erwachsener Raucher zurück.

on! wuchs, doch der Marktanteil bei Oraltabak blieb unter Druck

Die Gesamtauslieferungen des Segments Oraltabak gingen zurück, obwohl das Volumen von on! um 13,3 % auf 47,8 Millionen Dosen stieg. Die Auslieferungen von Copenhagen und Skoal fielen um 10,1 % bzw. 12,6 %, was zeigt, dass das Wachstum bei Nikotinbeuteln die Schwäche bei traditionellem feuchtem rauchfreiem Tabak (Moist Smokeless Tobacco) nicht vollständig ausgleichen konnte.

Nikotinbeutel bauten ihren Anteil an der Kategorie Oraltabak um 5,8 Prozentpunkte auf 61,2 % aus. Der Anteil von on! an der Beutelkategorie sank jedoch um 1,3 Prozentpunkte auf 13,5 %, was darauf hindeutet, dass das Kategoriewachstum die Zuwächse der Marke übertraf. Helix erweiterte on! PLUS um zusätzliche Geschmacksrichtungen in den Stärken 6, 9 und 12 Milligramm und plant im vierten Quartal die Einführung einer weiteren Geschmacksrichtung bei ausgewählten Händlern.

Kapitalrückzahlungen

Altria kaufte im Laufe des Quartals 5,9 Millionen Aktien zu einem Durchschnittspreis von 68,52 US-Dollar zurück und wendete dafür 400 Millionen US-Dollar auf. Zudem schüttete das Unternehmen 1,7 Milliarden US-Dollar an Dividenden aus.

Der Verwaltungsrat genehmigte eine Aufstockung des bestehenden Rückkaufprogramms um 1 Milliarde US-Dollar, das nun am 31. Dezember 2027 ausläuft. Unabhängig davon wurde die Quartalsdividende im August um 4,7 % angehoben, was einer annualisierten Dividende von 4,44 US-Dollar je Aktie entspricht. Diese Maßnahmen beschreiben Kapitalallokationsentscheidungen und stellen für sich genommen keine Beurteilung der Aktienbewertung durch das Management dar.

Ergebnisprognose für 2026

Altria hob seine Prognose für das bereinigte verwässerte Jahres-EPS an und verwies auf die Geschäftsentwicklung in den ersten neun Monaten sowie das Vertrauen in den Jahresplan. Die Mitteilung enthielt keine Angaben zur vorherigen Prognosespanne, sodass das Ausmaß der Erhöhung aus den bereitgestellten Informationen nicht berechnet werden kann.

Die Prognose geht davon aus, dass ein abgeschwächtes Branchenwachstum bei E-Vapor-Produkten die Volumina von herkömmlichen Tabakwaren sowie E-Vapor beeinflussen wird, NJOY ACE im Jahr 2026 nicht auf den Markt zurückkehren wird und die makroökonomische Unsicherheit die erwachsenen Nikotinkonsumenten weiterhin beeinträchtigen wird. Zudem berücksichtigt sie Investitionen in die Auftragsfertigung und die langfristige Strategie von Altria sowie die Reinvestition erwarteter Einsparungen aus der Initiative „Optimize & Accelerate“.

Jüngste Insider-Transaktionen

Die Sechs-Monats-Übersicht der Insider-Transaktionen weist 65.858 Aktien aus 10 Käufen und 7.790 Aktien aus zwei Verkäufen aus, was Nettokäufe von 58.068 Aktien ergibt. Die zugrunde liegende Aufstellung zeigt, dass es sich bei mehreren Kaufpositionen um unentgeltliche Zuteilungen von Aktien (Stock Awards) und nicht um Barkäufe über den freien Markt handelte.

Die beiden jüngsten gemeldeten Verkäufe fanden am 26. Mai 2026 mit einem gemeldeten Gesamtwert von ca. 563.436 US-Dollar statt. Die letzten 10 Einträge enthielten zudem am 14. Mai acht direkte Aktienzuteilungen zu 0 US-Dollar.

Diese Transaktionen dokumentieren die Insider-Aktivitäten, lassen jedoch keine Rückschlüsse auf die Einschätzung der Insider bezüglich der zukünftigen Entwicklung von Altria zu.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Anhaltender Rückgang beim Zigarettenvolumen: Die bereinigten inländischen Zigaretten-Auslieferungen gingen um etwa 4 % zurück, und eine fortgesetzte Volumenerosion könnte die Ergebnisse zunehmend von Preiserhöhungen abhängig machen.
• Verschiebung hin zu Discount-Zigaretten: Der Discount-Anteil der Branche stieg, da die Kaufkraft der Verbraucher weiterhin unter Druck stand. Eine anhaltende Mix-Verschiebung könnte die Vorteile der Preisgestaltung bei Premium-Marken verringern.
• Margendruck bei Oraltabak: Die bereinigte Marge des Segments sank um 2,8 Prozentpunkte, da rückläufige Auslieferungen, Werbeaktionen und höhere Kosten die Preiserhöhungen überwogen.
• Schwache Marktanteilsentwicklung bei Nikotinbeuteln: Die Auslieferungen von on! stiegen zwar, jedoch sank sein Anteil an der wachsenden Beutelkategorie, was auf einen verschärften Wettbewerbsdruck hindeutet.
• Einschränkungen bei E-Vapor und Investitionsausgaben: Die Prognose geht davon aus, dass NJOY ACE im Jahr 2026 nicht auf dem Markt sein wird, während Altria weiterhin Ausgaben für Auftragsfertigung, Kosteninitiativen und seine rauchfreie Strategie tätigt.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Altria für das 3. Quartal 2026 zeigten, dass Preiserhöhungen und Steuerrückerstattungen den Rückgang des Zigarettenvolumens nach wie vor ausgleichen und den Gewinn bei rauchbaren Produkten stützen können. Der Hauptdruck kam aus dem Bereich Oraltabak, wo das Wachstum von on! den Rückgang der Gesamtauslieferungen und den Margenrückgang nicht verhindern konnte. Die angehobene Prognose für das bereinigte EPS signalisiert größeres Vertrauen in den Jahresplan, während der Zigarettenmix, der Marktanteil bei Nikotinbeuteln und die Erträge aus den laufenden Investitionen in rauchfreie Produkte die wichtigsten operativen Faktoren bleiben, die es zu beobachten gilt.