Howmet-Ergebnisse für Q3 2026: Umsatz steigt um 29 % bei steigenden Margen

Howmet Aerospace (NYSE: HWM) wies für das 3. Quartal 2026 einen Umsatz von 2,703 Milliarden US-Dollar aus, was einem Anstieg von 29 % gegenüber 2,089 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum entspricht, während das verwässerte Ergebnis je Aktie nach GAAP um 49 % von 0,95 US-Dollar auf 1,42 US-Dollar stieg. Das organische Umsatzwachstum lag bei 25 %, die bereinigte EBITDA-Marge weitete sich um 310 Basispunkte auf 32,5 % aus und der freie Cashflow stieg um 33 % auf 562 Millionen US-Dollar. Engine Products erzielte den größten Gewinnanstieg auf Segmentebene, während der Akquisitionsmix und die Weitergabe von Aluminiumkosten die Margen in den Segmenten Fastening Systems und Forged Wheels belasteten.

Wesentliche Finanzergebnisse

Das Wachstum erstreckte sich über die wichtigsten Endmärkte von Howmet: Der Umsatz in der zivilen Luftfahrt stieg um 32 %, in der militärischen Luftfahrt um 10 %, bei Gasturbinen um 45 % und im gewerblichen Transportwesen um 28 %. Der Unterschied zwischen dem ausgewiesenen Wachstum von 29 % und dem organischen Wachstum von 25 % spiegelt die Auswirkungen von Übernahmen und Veräußerungen wider.

Der Gewinn stieg schneller als der Umsatz. Das Betriebsergebnis nach GAAP nahm um 43 % zu, und die operative Marge weitete sich um 280 Basispunkte aus, da das Wachstum in den Bereichen Luftfahrt, Verteidigung, Gasturbinen und gewerbliches Transportwesen den operativen Hebeleffekt unterstützte.

Das bereinigte EPS, das bereinigte EBITDA, die bereinigte EBITDA-Marge und der freie Cashflow sind Nicht-GAAP-Kennzahlen. Das bereinigte EPS für Q3 lag um 0,04 US-Dollar über dem GAAP-EPS, was hauptsächlich Sonderfaktoren im Zusammenhang mit Akquisitionen, Restrukturierungen und Steuern widerspiegelt.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Engine Products führte das Quartal an, während die anderen Segmente zeigten, wie Akquisitionen, Veräußerungen und die Kostenweitergabe dazu führen können, dass die berichteten Umsatz- und Margentrends voneinander abweichen. Fastening Systems verzeichnete das schnellste ausgewiesene Umsatzwachstum, ein Großteil des Anstiegs war jedoch auf Übernahmen zurückzuführen.

Engine Products profitierte von der Nachfrage aus der zivilen Luftfahrt und dem Gasturbinensektor, was das bereinigte EBITDA um 57 % steigerte. Das Segment stellte im Laufe des Quartals netto etwa 520 Mitarbeiter ein, um das erwartete Umsatzwachstum zu unterstützen.

Der Umsatz von Fastening Systems stieg um 41 %, lag jedoch ohne die Übernahmen von CAM und Brunner bei 10 %. Die Übernahme von CAM trug zum Margenrückgang um 140 Basispunkte bei, was zeigt, dass der hinzugekommene Umsatz nicht das vorherige Margenprofil des Segments aufwies.

Der ausgewiesene Umsatz von Engineered Structures ging aufgrund des Verkaufs des Schmiedewerks für Turbinenscheiben in Savannah zurück. Ohne diese Transaktion wuchs der Umsatz um 8 %, während der Ausstieg aus Geschäften mit geringerer Marge dazu beitrug, dass das bereinigte EBITDA um 9 % stieg und sich die Marge auf 23,7 % ausweitete.

Forged Wheels profitierte von höheren Volumina im gewerblichen Transportwesen und der Weitergabe von Aluminiumkosten. Das bereinigte EBITDA wuchs jedoch angesichts eines Umsatzanstiegs von 32 % nur um 18 %, und die Marge sank um 330 Basispunkte, da die weitergereichten Kosten den Umsatz erhöhten, ohne einen proportionalen Gewinnbeitrag zu leisten.

Profitabilität, Cashflow und Bilanz

Der operative Cashflow im dritten Quartal stieg um 34 % auf 709 Millionen US-Dollar. Nach Investitionen in Höhe von 147 Millionen US-Dollar erreichte der freie Cashflow 562 Millionen US-Dollar, obwohl das Unternehmen weiterhin in zusätzliche Kapazitäten investierte.

Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente beliefen sich am 30. September 2026 auf 507 Millionen US-Dollar, verglichen mit 742 Millionen US-Dollar Ende 2025. Im selben Zeitraum stiegen die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen von 779 Millionen US-Dollar auf 1,116 Milliarden US-Dollar und die Vorräte von 1,849 Milliarden US-Dollar auf 2,113 Milliarden US-Dollar. In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 beanspruchten Akquisitionen abzüglich erworbener Zahlungsmittel 1,929 Milliarden US-Dollar.

Die langfristigen Verbindlichkeiten beliefen sich am Quartalsende auf 4,052 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 2,859 Milliarden US-Dollar Ende 2025, während 390 Millionen US-Dollar aus dem Commercial-Paper-Programm des Unternehmens im Umfang von 1 Milliarde US-Dollar ausstanden. Howmet tilgte im dritten Quartal Commercial Paper im Wert von 60 Millionen US-Dollar.

Die Cash-Generierung unterstützte auch die Kapitalrückzahlungen. Howmet kaufte im dritten Quartal rund 1,9 Millionen Aktien für 500 Millionen US-Dollar zu einem Durchschnittspreis von 264,77 US-Dollar zurück. Die Rückkäufe summierten sich bis zum 28. Oktober 2026 auf 1,1 Milliarden US-Dollar, und das Board stockte die Ermächtigung um 5 Milliarden US-Dollar auf, sodass sich die verfügbare Gesamtermächtigung auf 5,397 Milliarden US-Dollar beläuft. Die Quartalsdividende wurde um 17 % von 0,12 US-Dollar auf 0,14 US-Dollar je Aktie erhöht.

Prognose für 2026 und 2027

Howmet hob die Basiswerte für jede seiner zentralen Prognosekennzahlen für das Gesamtjahr 2026 an. Die stärksten Korrekturen nach oben waren eine Erhöhung des Umsatzziels um 250 Millionen US-Dollar, des bereinigten EBITDA um 100 Millionen US-Dollar und des freien Cashflows um 100 Millionen US-Dollar.

Howmet veröffentlichte zudem eine Umsatzprognose für 2027 von rund 11,5 Milliarden US-Dollar, was einem Wachstum von etwa 12 % gegenüber dem angehobenen Ausblick für 2026 entspricht. Das Management begründete diese Projektion mit dem Auftragsbestand im Bereich Zivilluftfahrt, erwarteten Produktionssteigerungen, der anhaltenden Verteidigungsnachfrage und Kunden, die höhere Volumina bei Gasturbinen nachfragen.

Das Unternehmen rechnet damit, dass die Investitionen über das Jahr 2027 hinaus auf hohem Niveau bleiben werden, um das Wachstum in den Bereichen Luftfahrt, Verteidigung und Gasturbinen zu unterstützen. Die Aufrechterhaltung der Free-Cashflow-Konvertierung bei gleichzeitiger Finanzierung dieser Kapazitätserweiterungen wird daher ein wichtiger Gradmesser für die operative Umsetzung sein.

Jüngste Insider-Transaktionen

Die vorliegenden Insiderdaten weisen in den letzten sechs Monaten den Erwerb von 5.407 Aktien in neun Transaktionen und den Verkauf von 41.932 Aktien in einer Transaktion aus, was zu Nettoverkäufen von 36.525 Aktien führte. Die gesamten Insider-Bestände wurden mit 3,52 Millionen Aktien angegeben; bei den Erwerbsbuchungen handelte es sich in erster Linie um Aktienzuteilungen und nicht um offengelegte Käufe über den freien Markt.

Die Transaktion von Marchuk machte das gesamte gemeldete Verkaufsvolumen der letzten sechs Monate aus. Diese Transaktionen allein lassen keine Rückschlüsse auf die Einschätzung der Insider bezüglich der Aussichten von Howmet zu.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Kapazitäts- und Produktionsumsetzung: Engine Products stellte rund 520 Mitarbeiter ein, und Howmet plant über 2027 hinaus erhöhte Investitionen. Verzögerungen bei Neueinstellungen, Schulungen, beim Produktionshochlauf oder bei Lieferantenleistungen könnten die Fähigkeit des Unternehmens beeinträchtigen, Nachfrage in Umsatz und Cashflow umzuwandeln.
• Akquisitionsbedingter Margendruck: CAM trug zum Umsatzwachstum von Fastening Systems bei, schmälerte jedoch die Marge des Segments. Der Integrationserfolg und die Profitabilität der übernommenen Umsätze werden darüber entscheiden, ob sich das vordergründige Wachstum in ein vergleichbares Gewinnwachstum übersetzt.
• Umsatzmix und Kostenweitergabe: Forged Wheels hat gezeigt, dass die Weitergabe von Aluminiumkosten den ausgewiesenen Umsatz steigern kann, während sie die berichtete Marge senkt. Anhaltende Weitergabeeffekte könnten dazu führen, dass das Umsatzwachstum weniger aussagekräftig für das zugrunde liegende Gewinnwachstum ist.
• Working Capital und Verschuldung: Die Forderungen und Vorräte stiegen in den ersten neun Monaten an, während die langfristigen Verbindlichkeiten und die kurzfristige Finanzverschuldung höher waren als Ende des Jahres. Die zukünftige Cash-Konvertierung muss den Bedarf an Working Capital, Kapazitätsinvestitionen, Schuldendienst und Kapitalrückzahlungen gegeneinander abwägen.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Howmet für das 3. Quartal 2026 kombinierten ein breites Wachstum in den Endmärkten mit einer beschleunigten Gewinnausweitung, angeführt vom Segment Engine Products und der Nachfrage nach Gasturbinen. Der angehobene Ausblick für 2026 und das erste Umsatzziel für 2027 deuten auf ein anhaltendes Mengenwachstum hin. Die Umsetzung hängt nun jedoch davon ab, die Kapazitäten zu erweitern, ohne die Cash-Konvertierung zu schwächen. Anleger sollten beobachten, ob Fastening Systems und Forged Wheels ihre Margen stabilisieren können, während das Unternehmen höhere Investitionen und den Working-Capital-Bedarf finanziert.