Butterfly Network Q3-Ergebnisse 2026: Integrierte Umsätze steigern Umsatz und Bruttomarge

Butterfly Network (NYSE: BFLY) verzeichnete im 3. Quartal 2026 einen Umsatz von 32,6 Mio. US-Dollar, ein Plus von 52 % gegenüber 21,5 Mio. US-Dollar im Vorjahreszeitraum, während sich das unverwässerte und verwässerte Ergebnis je Aktie (EPS) von einem Verlust von 0,13 US-Dollar auf einen Verlust von 0,05 US-Dollar verbesserte. Margenstärkere Lizenzumsätze mit Butterfly Embedded und ein höheres Sondenvolumen hoben die Bruttomarge auf einen Unternehmensrekord von 73,0 %, obwohl die Betriebsausgaben weiter stiegen.

Zentrale Finanzergebnisse

Das Umsatzwachstum schlug sich in einem erheblich kleineren Verlust nieder, wobei das bereinigte EBITDA im Quartal nahezu die Gewinnschwelle erreichte. Die Umsätze in den USA und die Embedded-Partnerschaften waren die wesentlichen Wachstumstreiber, während die internationalen Umsätze rückläufig waren.

Der Vergleich des Bruttogewinns profitierte von einer Wertberichtigung auf überschüssige und veraltete Vorräte in Höhe von 17,4 Mio. US-Dollar im 3. Quartal 2025. Selbst nach Ausklammerung dieser Belastung stieg die bereinigte Bruttomarge um 9,1 Prozentpunkte, was zeigt, dass die Verbesserung nicht allein das Ergebnis einer leichteren Vorjahresvergleichsbasis war.

Die bereinigte Bruttomarge, das bereinigte EBITDA und das bereinigte EPS sind Nicht-GAAP-Kennzahlen und sollten zusammen mit den entsprechenden GAAP-Ergebnissen betrachtet werden.

Geschäfts- und Umsatzentwicklung

Der Produktumsatz stieg um etwa 7 % von 14,6 Mio. US-Dollar auf 15,6 Mio. US-Dollar. Der Umsatz mit Software und sonstigen Dienstleistungen stieg um rund 145 % von 6,9 Mio. US-Dollar auf 17,0 Mio. US-Dollar, obwohl Butterfly nicht genau offenlegte, wie viel dieser Kategorie auf Embedded-Lizenzen entfiel.

Geografisch betrachtet wuchs der Umsatz in den USA um 71 % auf 27,5 Mio. US-Dollar. Butterfly führte den Anstieg hauptsächlich auf Embedded-Partnerschaften zurück, darunter die Co-Entwicklungsvereinbarung mit Midjourney, sowie auf höhere Sondenverkäufe an Gesundheitssysteme, Vertriebspartner und E-Commerce-Kunden. Der internationale Umsatz ging aufgrund geringerer Sondenverkäufe an globale Gesundheitspartner um 5 % auf 5,1 Mio. US-Dollar zurück.

Auch die Aktivitäten im Großkundengeschäft machten Fortschritte. Butterfly schloss im Quartal fünf Verträge mit einem Gesamtwert im siebenstelligen und zehn im sechsstelligen Bereich ab. Diese Vertragswerte deuten auf eine Umwandlung der Pipeline hin, sollten jedoch nicht als vollständig im 3. Quartal verbuchter Umsatz betrachtet werden.

Rund um das Quartalsende oder im Anschluss daran kam es zu mehreren kommerziellen Entwicklungen. Mendaera brachte am 1. Oktober das erste kommerzielle Partnerprodukt auf Basis der Butterfly-Technologie auf den Markt, während DeepEcho am 23. Oktober auf Butterfly Garden live ging. Zudem erhielt Butterfly die FedRAMP-Zulassung, was die Pipeline bei Bundesbehörden und dem Department of Veterans Affairs unterstützt. Das erste staatliche Programm für Home & Community Care sollte im November mit den Scans beginnen, wobei erste Umsätze im vierten Quartal erwartet werden.

Profitabilität, Cashflow und Bilanz

Die Betriebsausgaben stiegen um 19 % auf 37,4 Mio. US-Dollar, da Butterfly in Personal, interne Kapazitäten sowie in die Produkt- und Softwareentwicklung investierte. Ohne aktienbasierte Vergütung und sonstige Aufwendungen lagen die Betriebskosten bei 26,6 Mio. US-Dollar gegenüber 23,7 Mio. US-Dollar im Vorjahr. Der höhere Bruttogewinn machte diesen Ausgabenanstieg mehr als wett und reduzierte den operativen Verlust auf 13,6 Mio. US-Dollar.

Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente beliefen sich am 30. September 2026 auf 122,3 Mio. US-Dollar, verglichen mit 150,5 Mio. US-Dollar Ende 2025. In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 – und nicht nur im dritten Quartal – stieg der operative Mittelabfluss trotz des geringeren Nettoverlusts von 21,7 Mio. US-Dollar im Vorjahr auf 32,4 Mio. US-Dollar.

Veränderungen im Umlaufvermögen trugen zum Mittelabfluss bei. Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen stiegen von 26,7 Mio. US-Dollar zum Jahresende auf 37,4 Mio. US-Dollar, die Rechnungsabgrenzungsposten und sonstigen kurzfristigen Vermögenswerte stiegen von 8,4 Mio. US-Dollar auf 21,5 Mio. US-Dollar, und die abgegrenzten Umsatzerlöse verringerten sich im Neunmonatszeitraum um 9,2 Mio. US-Dollar. Die Vorräte gingen leicht von 61,4 Mio. US-Dollar auf 59,6 Mio. US-Dollar zurück.

Embedded-Umsätze verbesserten den Mix, aber der Vergleich profitierte auch von einer Vorjahresbelastung

Die GAAP-Bruttomarge von Butterfly in Höhe von 73,0 % bedeutete eine deutliche Kehrtwende gegenüber der negativen Marge von 17,5 % im 3. Quartal 2025. Allerdings spiegelten 17,4 Mio. US-Dollar der Verbesserung gegenüber dem Vorjahr das Fehlen der Vorjahres-Vorratswertberichtigung wider, was den GAAP-Vergleich ungewöhnlich günstig ausfallen ließ.

Die bereinigten Ergebnisse liefern einen klareren Beleg für eine grundlegende Veränderung. Die bereinigte Bruttomarge stieg von 63,9 % auf 73,0 %, was in erster Linie darauf zurückzuführen ist, dass Embedded-Lizenzen höhere Margen aufweisen als das Kernangebot von Butterfly und das Verkaufsvolumen der Sonden gestiegen ist. Diese Verschiebung im Produktmix trug dazu bei, den bereinigten EBITDA-Verlust auf 1,2 Mio. US-Dollar zu senken, selbst als das Unternehmen seine Kostenbasis weiter ausweitete.

Die Nachhaltigkeit dieses Margenniveaus wird daher teilweise vom Timing und Umfang der Embedded-Umsätze abhängen. Butterfly betonte zwar die Bedeutung von Embedded für das Wachstum im 3. Quartal, nannte jedoch keine separate Umsatzzahl für diesen Geschäftsbereich.

Prognose

Butterfly hob seine Prognose für den Jahresumsatz und das bereinigte EBITDA an, obwohl die Mitteilung keine vorherigen Zahlenspannen enthielt, sodass das Ausmaß der Anhebung nicht ermittelt werden kann. Das Unternehmen gab auch eine Prognose für das vierte Quartal ab, die ein erheblich langsameres Wachstum gegenüber dem Vorjahr als im dritten Quartal impliziert.

Der Mittelwert der Umsatzprognose für Q4 von 32,5 Mio. US-Dollar liegt nahe am Q3-Umsatz von 32,6 Mio. US-Dollar, was auf einen im Vergleich zum Vorquartal nahezu unveränderten Umsatz in der Mitte der Spanne hindeutet. Der Ausblick für das bereinigte EBITDA zeigt zudem, dass Butterfly bis Jahresende voraussichtlich in den roten Zahlen bleiben wird.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Abhängigkeit von Embedded-Umsätzen: Margenstärkere Embedded-Lizenzen waren sowohl für das Wachstum in den USA als auch für die Margenausweitung von zentraler Bedeutung, jedoch legte Butterfly den separaten Umsatzbeitrag dieses Geschäfts nicht offen. Der zeitliche Ablauf von Partnerschaften könnte zu Schwankungen zwischen den Quartalen führen.
• Langsameres Wachstum in Q4: Die Prognose für Q4 sieht in der Mitte der Spanne ein Wachstum von etwa 3 % gegenüber dem Vorjahr vor, verglichen mit 52 % Wachstum in Q3, während die Mitte der Spanne im Vergleich zum Vorquartal nahezu unverändert ist.
• Anhaltender Mittelabfluss: Der operative Mittelabfluss in den ersten neun Monaten stieg trotz des geringeren Nettoverlusts auf 32,4 Mio. US-Dollar, was den Bedarf an Umlaufvermögen und laufende Investitionen widerspiegelt.
• Schwäche im Auslandsgeschäft: Der internationale Umsatz sank aufgrund geringerer Sondenverkäufe an globale Gesundheitspartner um 5 %, im Gegensatz zu einem Wachstum von 71 % in den USA.
• Umsetzung neuer Programme: Chancen auf Bundesebene, Home & Community Care, Partnerprodukte und Technologien der nächsten Generation bleiben von Umsetzungs- und Kommerzialisierungsmeilensteinen abhängig.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Butterfly Network für das 3. Quartal 2026 zeigten eine deutliche Verbesserung des Umsatzmixes und der Profitabilität, angeführt von Embedded-Lizenzen und höheren Sondenverkäufen in den USA. Das Fehlen einer Vorjahres-Vorratsbelastung verstärkte den GAAP-Margenvergleich, aber der Anstieg der bereinigten Bruttomarge deutet ebenfalls auf grundlegende Fortschritte hin. Der nächste Fokus der Anleger wird darauf liegen, ob Embedded und neue kommerzielle Programme den angehobenen Ausblick für das Gesamtjahr stützen können, während gleichzeitig die Betriebskosten und der Mittelverbrauch eingedämmt werden.