American Water Q3-Ergebnisse 2026: Neue Tarife stützen bereinigtes EPS-Wachstum

American Water (NYSE: AWK) wies für das dritte Quartal 2026 einen Umsatzerlös von 1,510 Milliarden US-Dollar aus, was einem Anstieg von rund 4,1 % gegenüber 1,451 Milliarden US-Dollar entspricht, während das verwässerte GAAP-Ergebnis je Aktie (EPS) unverändert bei 1,94 US-Dollar lag. Das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie stieg von 1,89 US-Dollar auf 2,00 US-Dollar, da neue Tarife und Übernahmen das regulierte Geschäft stützten, wenngleich ungünstige Witterungsbedingungen sowie höhere Betriebs-, Abschreibungs- und Finanzierungskosten den Gewinnsprung begrenzten.

Kernergebnisdaten

In dem am 30. September beendeten Quartal stieg der Umsatz um 59 Millionen US-Dollar und das operative Ergebnis erhöhte sich um 27 Millionen US-Dollar. Der auf die Stammaktionäre entfallende Nettogewinn stieg um 8 Millionen US-Dollar, jedoch hielt die höhere gewichtete durchschnittliche Aktienanzahl das GAAP-Ergebnis je Aktie im Jahresvergleich unverändert.

Das bereinigte Ergebnis je Aktie von 2,00 US-Dollar schließt einen witterungsbedingten Effekt nach Steuern von 0,03 US-Dollar je Aktie sowie Kosten nach Steuern von 0,03 US-Dollar je Aktie im Zusammenhang mit der anstehenden Fusion mit Essential Utilities aus. Diese Bereinigungen ergaben zusammen einen Betrag von 0,06 US-Dollar auf das ausgewiesene GAAP-Ergebnis je Aktie.

Entwicklung des regulierten Geschäfts

Die regulierten Geschäftsbereiche erwirtschafteten einen Nettogewinn von 407 Millionen US-Dollar, verglichen mit 383 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Die Umsatzerlöse stiegen um 60 Millionen US-Dollar, was vor allem darauf zurückzuführen ist, dass abgeschlossene Tarifverfahren und Infrastrukturverfahren die Refinanzierung von Kapital- und Übernahmeinvestitionen genehmigten. Auch abgeschlossene Übernahmen trugen zu zusätzlichen Umsätzen bei.

Das Wetter glich diese Zugewinne teilweise aus und verringerte den Umsatzvergleich zum Vorjahr um 18 Millionen US-Dollar. Bis zum 30. September hatte American Water durch Übernahmen, einschließlich der Systeme von Nexus Water, rund 81.000 Kundenanschlüsse hinzugewonnen.

Seit Anfang 2026 haben Regulierungsbehörden zusätzliche Umsatzerlöse von 284 Millionen US-Dollar auf Jahresbasis genehmigt, davon 179 Millionen US-Dollar aus allgemeinen Tarifverfahren und 105 Millionen US-Dollar aus Infrastrukturzuschlägen. Zudem hat das Unternehmen anhängige Tarifverfahren und Anträge auf Zuschläge eingereicht, die 360 Millionen US-Dollar an beantragten zusätzlichen Jahresumsätzen entsprechen. Bei diesen Zahlen handelt es sich um aufsichtsrechtlich genehmigte sowie beantragte Beträge auf Jahresbasis und nicht um Umsatzerlöse, die vollständig im dritten Quartal verbucht wurden.

Tarifanpassungen glichen Betriebskosten mehr als aus, aber Finanzierung und Verwässerung deckelten das GAAP-Ergebnis je Aktie

Die regulierten Betriebsausgaben stiegen um 30 Millionen US-Dollar. Höhere Kosten für den Fremdwasserbezug und -verbrauch, eingekauften Strom sowie Chemikalien wurden teilweise durch geringere technologiebezogene Ausgaben und niedrigere Kosten für Instandhaltungsmaterialien ausgeglichen. Die Abschreibungen im regulierten Geschäft nahmen durch den Ausbau der Anlagenbasis um 18 Millionen US-Dollar zu.

Auf Konzernebene stieg das operative Ergebnis um 27 Millionen US-Dollar, das Ergebnis vor Steuern nahm jedoch nur um 5 Millionen US-Dollar zu. Der Zinsaufwand stieg um 9 Millionen US-Dollar, da zusätzliche kurz- und langfristige Verbindlichkeiten zur Finanzierung von Investitionen und Übernahmen genutzt wurden, während die Zinseinnahmen von 23 Millionen US-Dollar auf 3 Millionen US-Dollar sanken. Darüber hinaus stieg die gewichtete durchschnittliche Anzahl verwässerter Aktien von 195 Millionen auf 199 Millionen, was den Vorteil des höheren Nettogewinns je Aktie neutralisierte und das GAAP-Ergebnis je Aktie unverändert ließ.

Investitionen und Bilanz

American Water investierte in den ersten neun Monaten des Jahres 2026 insgesamt 2,8 Milliarden US-Dollar in Infrastrukturverbesserungen und Wachstum, darunter 437 Millionen US-Dollar für regulierte Übernahmen. Das Management gab bekannt, dass das Unternehmen mit Gesamtinvestitionen von rund 3,7 Milliarden US-Dollar für das Jahr 2026, einschließlich Übernahmen, weiterhin auf Kurs liegt.

Das Nettosachanlagevermögen stieg zum 30. September auf 32,692 Milliarden US-Dollar im Vergleich zu 30,576 Milliarden US-Dollar Ende 2025. Im selben Zeitraum erhöhten sich die langfristigen Finanzverbindlichkeiten von 12,777 Milliarden US-Dollar auf 13,987 Milliarden US-Dollar, was der Erläuterung des Managements entspricht, dass Fremdkapital zur Finanzierung von Investitionen und Übernahmen eingesetzt wurde. Die Liquiden Mittel stiegen von 98 Millionen US-Dollar auf 121 Millionen US-Dollar.

Gewinnprognose

American Water hob das untere Ende der Spanne für das bereinigte Ergebnis je Aktie 2026 um 0,05 US-Dollar an, während das obere Ende unverändert blieb. Zudem gab das Unternehmen erstmals eine Prognose für das bereinigte Standalone-Ergebnis je Aktie 2027 bekannt, deren Mittelwert ein Wachstum von 8 % gegenüber dem Mittelwert der aktualisierten Spanne für 2026 darstellt.

Die Spanne für das bereinigte Ergebnis je Aktie 2026 klammert Fusions-Transaktionskosten, Wettereffekte und zusätzliche Zinseinnahmen bis zum 13. Februar 2026 im Zusammenhang mit der geänderten Verkäufer-Schuldverschreibung der Homeowner Services Group aus. American Water bekräftigte zudem sein Ziel eines Kundenwachstums durch Übernahmen von 2 % sowie das Ziel eines langfristigen Dividendenwachstums je Aktie von 7 % bis 9 %.

Der aktualisierte Standalone-Investitionsplan sieht von 2026 bis 2030 Investitionen von mehr als 20 Milliarden US-Dollar und bis 2035 von mehr als 48 Milliarden US-Dollar vor. Der Standalone-Investitionsplan für 2027 beläuft sich auf 4,1 Milliarden US-Dollar.

Einschätzung des Managements

President und CEO John Griffith führte die Geschäftsentwicklung des Unternehmens im Jahr 2026 teilweise auf regulatorische Entscheide zurück, die die Refinanzierung getätigter Investitionen in die Versorgungsnetze ermöglichen. Das Management zeigte sich zuversichtlich bezüglich der weiteren Umsetzung seiner langfristigen Pläne.

American Water strebt weiterhin den Abschluss der geplanten Fusion mit Essential Utilities bis zum Ende des ersten Quartals 2027 an. Drei Bundesstaaten haben der Transaktion zugestimmt, während in Pennsylvania, North Carolina und Texas Vergleiche erzielt wurden. Behördliche Genehmigungen und die Integrationsplanung sind weiterhin im Gange.

Risiken, die Anleger beachten sollten

• Betriebskostendruck: Die Kosten für Fremdwasser, Strom, Chemikalien und Abschreibungen sind im Quartal gestiegen. Anhaltende Steigerungen könnten den Gewinnvorteil aus neuen Tarifen schmälern.
• Finanzierungsbedarf: Das Investitions- und Übernahmeprogramm hat die langfristigen Verbindlichkeiten und den Zinsaufwand erhöht. Höhere Finanzierungskosten könnten weiterhin verhindern, dass sich das operative Ergebniswachstum in ein Nettogewinnwachstum übersetzt.
• Wetterabhängigkeit: Ungünstiges Wetter schmälerte den Umsatzvergleich für das dritte Quartal um 18 Millionen US-Dollar, und die bereinigte Prognose des Unternehmens schließt Wettereffekte aus.
• Regulatorische Entwicklung und Fusionsumsetzung: Das zukünftige Wachstum hängt teilweise von der rechtzeitigen Tarifanpassung, ausstehenden behördlichen Entscheidungen und dem Abschluss der Fusion mit Essential Utilities zu akzeptablen Bedingungen ab.

Zusammenfassung

Umsatz und operatives Ergebnis von American Water stiegen im dritten Quartal, da genehmigte Tarife und Übernahmen die regulierten Geschäftsaktivitäten stützten. Höhere Produktions-, Abschreibungs- und Finanzierungskosten sowie eine höhere Aktienanzahl hielten das GAAP-Ergebnis je Aktie unverändert, während das bereinigte Ergebnis je Aktie nach Ausklammerung von Wetter- und Fusions-Effekten zulegte. Die wichtigsten Punkte, die beobachtet werden sollten, sind die Umsetzung von Kapitalinvestitionen in genehmigte Umsatzerlöse, die Finanzierungskosten, Wettereffekte sowie die Fortschritte bei der geplanten Fusion mit Essential Utilities.