Noble Q3-Ergebnisse 2026: Vertragsumstellungen belasten bereinigtes EBITDA

Die Noble Corporation (NYSE: NE) berichtete für das dritte Quartal 2026 einen Umsatz von 729 Mio. US-Dollar, was einem Rückgang von etwa 9 % gegenüber 798 Mio. US-Dollar im Vorjahreszeitraum entspricht, während sich der verwässerte Verlust pro Aktie von 0,13 US-Dollar auf 0,73 US-Dollar ausweitete. Das bereinigte EBITDA sank um 21 % auf 201 Mio. US-Dollar, da Bohrinseln zwischen Verträgen wechselten, und Kapitalausgaben von 192 Mio. US-Dollar führten zu einem negativen freien Cashflow von 48 Mio. US-Dollar. Neuaufträge brachten dennoch rund 560 Mio. US-Dollar an Vertragswert ein und erhöhten den Auftragsbestand auf 6,7 Mrd. US-Dollar.

Kerndaten zum Ergebnis

Der Umsatz im Bereich Vertragsbohrdienstleistungen sank im Jahresvergleich um etwa 10 % auf 684 Mio. US-Dollar. Die Gesamtzahl der Betriebstage ging von 2.115 auf 1.977 zurück, während die durchschnittliche Tagesrate von 358.126 US-Dollar auf 345.846 US-Dollar fiel, was zum Umsatzrückgang beitrug. Das Management verwies zudem auf mehrere Bohrinseln im Vertragswechsel, was teilweise durch die Wiederaufnahme des Betriebs zweier Bohrinseln in Brasilien ausgeglichen wurde.

Das Betriebsergebnis stieg trotz des geringeren Umsatzes, da das dritte Quartal 2025 eine Wertminderung von 60,7 Mio. US-Dollar enthielt, während auch die Allgemeine- und Verwaltungskosten sowie die Abschreibungen zurückgingen. Der zugrundeliegende Vergleich fiel jedoch schwächer aus: Das bereinigte EBITDA sank um 21 %, und die Marge im Bereich Vertragsbohrdienstleistungen verringerte sich von 36,6 % auf etwa 31,5 %, da der Umsatz schneller zurückging als die zugehörigen Kosten.

Das bereinigte EBITDA, das bereinigte Nettoergebnis, das bereinigte Ergebnis je Aktie und der freie Cashflow sind von Noble ausgewiesene Non-GAAP-Kennzahlen.

Flottenbetrieb und Auftragsbestand

Die Auslastung verbesserte sich im Vergleich zum Vorquartal, blieb jedoch je nach Kategorie der Bohrinseln gemischt. Die Auslastung der 28 von Noble vermarkteten Bohrinseln erreichte 70 % nach 67 % im zweiten Quartal, während die folgenden separaten Betriebsstatistiken sowohl vermarktete als auch stillgelegte Bohrinseln umfassen.

Die 23 vermarkteten Floater waren im Quartal zu 66 % unter Vertrag, verglichen mit 64 % im zweiten Quartal. Die Auslastung von fünf vermarkteten Ultra-Harsh-Hubbohrinseln stieg von 80 % auf 86 %. Jüngste Zuschläge brachten rund 44 Monate Auftragsbestand für Floater und 26 Monate für Hubbohrinseln ein, wobei die führenden Tagesraten für Tier-1-Bohrschiffe im Bereich von Mitte 400.000 US-Dollar bis 500.000 US-Dollar und für Hubbohrinseln zwischen 230.000 US-Dollar und 300.000 US-Dollar lagen.

Der neue Vertragswert von rund 560 Mio. US-Dollar umfasste Programme in Nigeria, Ghana, Norwegen, Uruguay, Peru, Angola und Westafrika. Mehrere der Zuschläge beginnen im Jahr 2027, darunter ein etwa 670-tägiges Stillegungs- und Verfüllungsprogramm für die Noble Interceptor sowie eine dreijährige Kapazitätsreservierungsvereinbarung für die Noble Globetrotter I. Zum 26. Oktober belief sich der Auftragsbestand ohne Mobilisierungs- und Demobilisierungserlöse auf 6,7 Mrd. US-Dollar.

Steueraufwand und Kapitalausgaben belasten Ergebnis und Cashflow

Die Ausweitung des Nettoverlusts spiegelte in erster Linie Positionen unterhalb des Betriebsergebnisses wider. Das Ergebnis vor Steuern stieg von 10,6 Mio. US-Dollar auf 16,0 Mio. US-Dollar, die Ertragsteuerrückstellung erhöhte sich jedoch von 31,7 Mio. US-Dollar auf 133,0 Mio. US-Dollar. Auch nach Bereinigungen wies Noble eine bereinigte Steuerrückstellung von 117,3 Mio. US-Dollar und einen bereinigten Nettoverlust von 91,5 Mio. US-Dollar aus.

Der operative Cashflow lag bei 144,5 Mio. US-Dollar, nahezu unverändert gegenüber Q2, sank jedoch im Jahresvergleich um etwa 48 %. Die Kapitalausgaben von 192,0 Mio. US-Dollar überstiegen die operative Cashflow-Generierung, was zu einem negativen freien Cashflow von 47,5 Mio. US-Dollar führte. Dies bedeutete zwar eine Verbesserung gegenüber minus 58,8 Mio. US-Dollar in Q2, war aber eine Umkehrung gegenüber dem positiven Wert von 139,5 Mio. US-Dollar in Q3 2025.

Noble beendete das Quartal mit 337 Mio. US-Dollar an Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten sowie 1,9 Mrd. US-Dollar an Nennwert der Finanzverbindlichkeiten. Nach Quartalsende erhielt das Unternehmen die verbleibenden 45 Mio. US-Dollar aus dem Verkauf der Noble Resolve, während der geplante Verkauf der Noble Globetrotter II für 38 Mio. US-Dollar voraussichtlich im vierten Quartal abgeschlossen wird. Der Verwaltungsrat beschloss zudem eine Dividende für das vierte Quartal von 0,50 US-Dollar pro Aktie, die voraussichtlich am 17. Dezember 2026 an die am 25. November eingetragenen Aktionäre ausgezahlt wird.

Prognose für das Gesamtjahr 2026

Noble präzisierte seinen Ausblick für Umsatz und bereinigtes EBITDA innerhalb der bisherigen Spannen. Die höhere Untergrenze beim Umsatz sorgt für mehr Sichtbarkeit, aber die niedrigere Obergrenze beim bereinigten EBITDA begrenzt das potenzielle Aufwärtspotenzial innerhalb der Spanne. Die Prognose für die Kapitalausgaben wurde angehoben, im Wesentlichen weil die erwarteten, vom Kunden zu erstattenden Kapitalausgaben um 40 Mio. US-Dollar von 25 Mio. US-Dollar auf 65 Mio. US-Dollar stiegen.

Ohne die zusätzlichen 40 Mio. US-Dollar an vom Kunden zu erstattenden Ausgaben lägen die Kapitalausgaben laut Management weiterhin in der bisherigen Prognosespanne.

Management-Ausblick

Das Management rechnet mit einer weiteren Verbesserung der zukünftigen Vertragsabdeckung und der Tagesraten für Tiefsee-Bohrinseln sowie Ultra-Harsh-Hubbohrinseln, wenngleich es im Jahr 2026 nur begrenzte Nachfragevorteile durch die höheren Ölpreise verzeichnen konnte. Das Unternehmen erwartet eine deutlichere Verbesserung der Flottenauslastung und des Cashflows ab dem zweiten Halbjahr 2027, wenn die vertraglich gebundene Flottenkapazität bereits etwa 20 % höher ist als in der ersten Jahreshälfte.

Risiken, die Anleger im Auge behalten müssen

• Vertragswechsel und Ausfallzeiten: Der Wechsel von Bohrinseln zwischen Verträgen schmälerte das bereinigte EBITDA im dritten Quartal. Weitere Verzögerungen oder Ausfallzeiten könnten die Auslastung, die Betriebstage und den Umsatz belasten.
• Zeitplan und Abwicklung des Auftragsbestands: Viele jüngste Zuschläge beginnen erst im Jahr 2027. Verträge könnten sich zudem verzögern, ausgesetzt oder storniert werden oder durch eine geringer als angenommene Betriebsleistung beeinträchtigt werden.
• Kapitalausgaben und freier Cashflow: Die Kapitalausgaben im dritten Quartal überstiegen den operativen Cashflow, und die Ausgabenprognose für das Gesamtjahr wurde angehoben. Anhaltend hohe Ausgaben könnten eine nachhaltige Rückkehr zu einem positiven freien Cashflow verzögern.
• Steueraufwand: Eine Steuerrückstellung von 133 Mio. US-Dollar verwandelte ein positives Ergebnis vor Steuern in einen erheblichen Nettoverlust, wodurch der Steueraufwand zu einer wichtigen Einflussgröße für das ausgewiesene Ergebnis wird.
• Verzögerte Nachfrageerholung: Das Management bezeichnete den aktuellen Rückenwind bei der Nachfrage als begrenzt und erwartet den größeren Wendepunkt bei Auslastung und Cashflow erst ab dem zweiten Halbjahr 2027.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Noble für das dritte Quartal 2026 spiegeln weniger Betriebstage, schwächere durchschnittliche Tagesraten und Vertragswechsel wider, die Umsatz und bereinigtes EBITDA verringerten. Erhöhte Steueraufwendungen weiteten den Nettoverlust aus, während hohe Kapitalausgaben den freien Cashflow im negativen Bereich hielten. Der Auftragsbestand von 6,7 Mrd. US-Dollar und die jüngsten Vertragszuschläge verbessern die zukünftige Abdeckung, doch Anleger müssen die Vertragsabwicklung, die Kapitalintensität und die Frage beobachten, ob sich die erwartete Verbesserung der Auslastung in der zweiten Jahreshälfte 2027 tatsächlich einstellt.