GrafTech Q3 2026-Ergebnisse: Niedrigere Preise weiten Verluste trotz gleichbleibendem Volumen aus

GrafTech (NYSE: EAF) erzielte im 3. Quartal 2026 einen Nettoumsatz von 140,2 Millionen US-Dollar, was einem Rückgang von 3 % gegenüber 144,0 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum entspricht. Der verwässerte Verlust je Aktie weitete sich von 1,10 US-Dollar auf 1,76 US-Dollar aus. Ein unverändertes Absatzvolumen konnte die niedrigeren realisierten Preise nicht ausgleichen, während eine Belastung von 14 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit der geplanten Schließung des Werks in Monterrey den GAAP-Verlust weiter vergrößerte.

Wichtigste Finanzergebnisse

Der Hauptgrund für den Umsatzrückgang waren niedrigere gewichtete durchschnittliche realisierte Preise. Das bereinigte EBITDA fiel im Jahresvergleich ebenfalls, obwohl niedrigere Bar-Herstellungskosten pro Tonne den Preisdruck teilweise ausglichen.

Der GAAP-Nettoverlust weitete sich auf 46,8 Millionen US-Dollar aus und enthielt Restrukturierungs- und sonstige Schließungsaufwendungen in Höhe von 14 Millionen US-Dollar, bei denen es sich größtenteils um nicht zahlungswirksame Aufwendungen handelte. Die Tabelle verwendet GAAP-Zahlen, sofern sie nicht als Non-GAAP ausgewiesen sind.

Operative Entwicklung

Das Absatzvolumen von Graphitelektroden lag bei 28,8 Tausend Tonnen und damit unverändert gegenüber Q3 2025. Der gewichtete durchschnittliche realisierte Preis lag bei ca. 3.900 US-Dollar pro Tonne, was einem Rückgang von 7 % im Jahresvergleich entspricht und gegenüber dem Vorquartal unverändert blieb. Dies erklärt, warum sich ein stabiles Liefervolumen nicht in stabilen Umsätzen niederschlug.

Das Produktionsvolumen stieg leicht von 26,6 Tausend Tonnen auf 27,0 Tausend Tonnen, während die Kapazitätsauslastung leicht von 63 % auf 64 % anstieg. In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 stieg das Absatzvolumen um 7 % auf 87,7 Tausend Tonnen, während sich die Produktion auf insgesamt 89,8 Tausend Tonnen belief. GrafTech geht davon aus, dass sich Produktions- und Absatzvolumen im Gesamtjahr die Waage halten werden.

Cashflow und Bilanz

Der Wechsel von einem positiven operativen Cashflow im Vorjahr zu einem Abfluss von 8,4 Millionen US-Dollar spiegelte höhere Lagerbestände wider, was laut Management seinen Erwartungen entsprach. GrafTech geht davon aus, dass das Working Capital einschließlich der Vorräte im 4. Quartal sinken wird. Die operative Mittelverwendung verbesserte sich dennoch deutlich gegenüber 68,6 Millionen US-Dollar in Q2 2026.

Zum 30. September verfügte GrafTech über eine Gesamtliquidität von 242 Millionen US-Dollar, bestehend aus 134 Millionen US-Dollar an Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten sowie 108 Millionen US-Dollar, die im Rahmen seiner rotierenden Kreditfazilität verfügbar waren. Die Bruttoverschuldung betrug 1,225 Milliarden US-Dollar und die Nettoverschuldung belief sich auf ca. 1,091 Milliarden US-Dollar, wobei bis Dezember 2029 im Wesentlichen keine Schulden fällig werden.

Preisdruck wirkt sofort, während Einsparungen in Monterrey zeitversetzt greifen

Niedrigere Preise belasten bereits den Umsatz und das bereinigte EBITDA, der Großteil der strukturellen Einsparungen durch die geplante Schließung des Werks in Monterrey (Mexiko) wird jedoch nicht sofort wirksam. GrafTech geht davon aus, dass die Maßnahme ohne Einmalkosten jährliche Bar-Kosteneinsparungen von 20 bis 25 Millionen US-Dollar generieren wird, wobei der volle jährliche Nutzen für 2028 erwartet wird.

Nach der stufenweisen Schließung werden die derzeit in Monterrey bearbeiteten Kundenanforderungen in die Werke Calais (Frankreich) und Pamplona (Spanien) verlagert. Die Produktion von Verbindungsnippeln wird nach Pamplona verlegt, und die jährliche Produktionskapazität für Graphitelektroden wird voraussichtlich auf etwa 127 Tausend Tonnen sinken. Der Plan zielt darauf ab, die Kapazitäten enger an die Nachfrage anzupassen, gleichzeitig die Kosten zu senken und die operative Effizienz zu verbessern.

Ausblick

GrafTech bekräftigte seine wichtigsten Ganzjahreserwartungen bezüglich Volumen, Stückkosten und Investitionen. Das Unternehmen geht zudem davon aus, dass Kundenzusagen, die im 3. Quartal und Anfang des 4. Quartals zu höheren Preisen gesichert wurden, beginnen werden, die realisierten Preise zu stützen, einschließlich eines sequenziellen Anstiegs im 4. Quartal.

Das Management erwartet für das Gesamtjahr ein moderates Wachstum der Nachfrage nach Graphitelektroden und geht weiterhin von einem leichten Anstieg des Working Capitals im Jahr 2026 aus, um ein höheres Absatzvolumen zu unterstützen. Ölbasierte Rohstoffe, Energie und Logistik bleiben Kostenfaktoren, GrafTech rechnet jedoch damit, dass seine Initiativen zur Kostensenkung und operativen Effizienz diese Gegenwinde ausgleichen werden.

Risiken, die Anleger im Auge behalten sollten

• Preisumsetzung: Die realisierten Preise lagen im 3. Quartal weiterhin 7 % unter dem Vorjahr. Der Ausblick hängt davon ab, dass sich höherpreisige Kundenzusagen wie erwartet in den gemeldeten Ergebnissen niederschlagen.
• Negativer Cashflow: Sowohl der operative als auch der bereinigte freie Cashflow waren negativ, weshalb der erwartete Abbau der Vorräte und des Working Capitals im 4. Quartal wichtig für die Liquidität ist.
• Druck bei den Einsatzstoffkosten: Höhere Kosten für ölbasierte Rohstoffe, Energie und Logistik könnten den Nutzen von Preisverbesserungen oder Kostensenkungsprogrammen begrenzen.
• Umsetzung der Schließung in Monterrey: Die erwarteten Einsparungen hängen von der erfolgreichen Abwicklung und Produktionsverlagerung ab, während der volle jährliche Nutzen erst für 2028 erwartet wird.
• Verschuldung: Die Bruttoverschuldung von 1,225 Milliarden US-Dollar ist im Vergleich zur aktuellen Liquidität beträchtlich. Dass bis Dezember 2029 keine großen Fälligkeiten anstehen, verschafft Zeit, doch anhaltende Verluste und Mittelabflüsse könnten die finanzielle Flexibilität einschränken.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von GrafTech für das 3. Quartal 2026 zeigten, dass ein stabiles Liefervolumen nicht ausreichte, um die niedrigeren Preise für Graphitelektroden auszugleichen, was zu einem schwächeren Umsatz, einem geringeren bereinigten EBITDA und einem schwächeren Cashflow führte. Höherpreisige Kundenzusagen und niedrigere Stückkosten könnten die kurzfristige Entwicklung verbessern, während die Schließung des Werks in Monterrey eine nachhaltigere Kostensenkung anstrebt. Anleger sollten darauf achten, ob die Preise im 4. Quartal wie prognostiziert steigen, die Vorräte in Liquidität umgewandelt werden und das Unternehmen seinen Kapazitätsreduzierungsplan ohne Beeinträchtigung der Belieferung der Kunden umsetzt.