Newmont Q3 2026-Ergebnisse: Höhere Goldpreise steigern Gewinn und Cashflow

Newmont (NYSE: NEM) wies für das dritte Quartal 2026 einen den Aktionären zuzurechnenden Nettogewinn von 2,475 Milliarden US-Dollar bzw. 2,35 US-Dollar je verwässerter Aktie aus, verglichen mit 1,832 Milliarden US-Dollar und 1,67 US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Das bereinigte Ergebnis je Aktie (Non-GAAP) stieg von 1,71 US-Dollar auf 2,20 US-Dollar. Für das am 30. September beendete Quartal stützten höhere realisierte Goldpreise das Ergebnis und die Cash-Generierung trotz eines im Jahresvergleich geringeren Goldausstoßes, während Mittelabflüsse im Working Capital und höhere Investitionen den freien Cashflow im Vergleich zum Vorquartal verringerten.

Wichtigste Ergebnisdaten

Sowohl das Ergebnis nach GAAP als auch das bereinigte Ergebnis von Newmont verbesserten sich im Jahresvergleich. Der durchschnittlich realisierte Goldpreis stieg um rund 22 % auf 4.317 US-Dollar pro Unze, was den Rückgang der zuzurechnenden Goldproduktion um etwa 8 % teilweise ausglich.

Im Vergleich zum zweiten Quartal stieg der Nettogewinn um 273 Millionen US-Dollar. Newmont führte die Verbesserung gegenüber dem Vorquartal hauptsächlich auf höhere Goldabsatzmengen, höhere realisierte Kupferpreise und eine Verringerung der Ertrag- und Bergbau-Steueraufwendungen um 113 Millionen US-Dollar zurück.

Der bereinigte Nettogewinn, das bereinigte Ergebnis je Aktie, das bereinigte EBITDA und der freie Cashflow sind Non-GAAP-Kennzahlen. Newmont verzeichnete unter den Bereinigungen des ausgewiesenen Nettogewinns Rekultivierungs- und Sanierungsaufwendungen in Höhe von 116 Millionen US-Dollar sowie einen Gewinn aus dem Verkauf von Vermögenswerten und Beteiligungen von 40 Millionen US-Dollar.

Operative Entwicklung und Segmententwicklung

Die zuzurechnende Goldproduktion stieg im Vergleich zum Vorquartal um 1 % auf 1,302 Millionen Unzen, während sich die konsolidierten Goldverkäufe auf 1,211 Millionen Unzen beliefen. Cadia profitierte von der Erholung nach dem seismischen Ereignis im zweiten Quartal, Brucejack verzeichnete Verbesserungen bei Produktivität und Erschließungsrate, und Peñasquito erzielte einen höheren Durchsatz, höhere Erzgehalte sowie bessere Ausbringungsraten. Diese Zugewinne wurden durch geplante Wartungsarbeiten bei Lihir und Boddington sowie die Minensequenzierung bei Yanacocha weitgehend ausgeglichen.

Auch die Produktion von Nebenerzeugnissen verbesserte sich gegenüber Q2. Die Kupferproduktion stieg vor allem dank der Erholung von Cadia um 35 % auf 23.000 Tonnen. Die Silberproduktion legte um 57 % auf 11 Millionen Unzen zu, Blei stieg um 22 % auf 22.000 Tonnen und Zink erhöhte sich um 68 % auf 67.000 Tonnen, unterstützt durch höhere Nebenerzeugnisgehalte bei Peñasquito.

Unter den nicht eigengeführten Beteiligungen stieg die zuzurechnende Produktion von Nevada Gold Mines im Vergleich zum Vorquartal um 5 % auf 251.000 Unzen, während die Gesamtförderkosten (AISC) um 2 % auf 1.760 US-Dollar pro Unze sanken. Die Produktion von Pueblo Viejo verringerte sich um 12 % auf 65.000 Unzen, und die zeitversetzt berichtete Produktion von Fruta del Norte blieb mit 38.000 Unzen unverändert.

Newmont schloss zudem den Schachtbau bei Tanami Expansion 2 ab, wobei die kommerzielle Produktion nun für die erste Hälfte des Jahres 2027 erwartet wird. Das Unternehmen schließt derzeit die Machbarkeitsstudie für Red Chris Block Cave ab und strebt für Anfang 2027 eine finale Investitionsentscheidung (Full-Funds Investment Decision) an, vorbehaltlich der Prüfung und der Zustimmung der Aufsichtsgremien.

Höhere Goldpreise kompensieren geringeren Ausstoß, aber Working Capital bremst Cashflow

Die Kombination aus einem höheren realisierten Goldpreis und einer im Jahresvergleich geringeren Produktion deutet darauf hin, dass das Ergebniswachstum im dritten Quartal eher preis- als volumengestrieben war. Der realisierte Preis von 4.317 US-Dollar pro Unze lag um rund 778 US-Dollar über dem Vorjahreszeitraum, was es dem Nettogewinn und dem bereinigten EBITDA ermöglichte, trotz eines geringeren zuzurechnenden Ausstoßes zu steigen.

Die Umsatzkosten (CAS) für Gold auf Nebenproduktbasis beliefen sich auf 832 US-Dollar pro Unze; das entspricht einem Rückgang von 20 % gegenüber dem Vorquartal, ist aber im Vergleich zum Vorjahreswert von 831 US-Dollar im Wesentlichen unverändert. Der Rückgang im Vergleich zum Vorquartal spiegelt höhere Gold- und Nebenerzeugnisvolumina sowie höhere realisierte Kupferpreise wider, was teilweise durch niedrigere Silberpreise und höhere Dieselkosten ausgeglichen wurde. Die Gesamtförderkosten (AISC) für Gold auf Nebenproduktbasis sanken gegenüber Q2 um 10 % auf 1.454 US-Dollar pro Unze, lagen jedoch aufgrund höherer Erhaltungsinvestitionen und anderer Kostenfaktoren weiterhin etwa 12 % über dem Niveau des Vorjahres.

Der operative Cashflow vor Veränderung des Working Capitals stieg im Vergleich zum Vorquartal um 11 % auf 3,333 Milliarden US-Dollar. Das Working Capital belastete die Liquidität jedoch mit 565 Millionen US-Dollar, worunter ungünstige Entwicklungen bei den Forderungen aus Lieferungen und Leistungen, Ausgaben für Rekultivierung sowie der Aufbau von Vorräten und Erzlagern fielen. Infolgedessen sank der operative Cashflow nach GAAP gegenüber Q2 um 5 % auf 2,768 Milliarden US-Dollar, während der freie Cashflow aufgrund höherer Investitionen im Vergleich zum Vorquartal um 13 % auf 1,912 Milliarden US-Dollar zurückging.

Newmont beendete das Quartal mit flüssigen Mitteln von 8,8 Milliarden US-Dollar, einer Gesamtliquidität von 12,8 Milliarden US-Dollar und einer Netto-Cash-Position (Non-GAAP) von 3,2 Milliarden US-Dollar. Diese Beträge enthalten nicht die geplante Zahlung von 1,95 Milliarden US-Dollar an Barrick im Rahmen der geänderten Vereinbarung zu Nevada Gold Mines, die für Q4 erwartet wird.

Bis zum Tag der Einreichung hatte Newmont seit der vorangegangenen Ergebnispräsentation Aktien im Wert von 1,6 Milliarden US-Dollar zurückgekauft, darunter im Oktober nach Quartalsende Aktien für rund 451 Millionen US-Dollar. Der Verwaltungsrat beschloss zudem eine Quartalsdividende von 0,26 US-Dollar je Aktie, die am 21. Dezember 2026 an die zum 25. November eingetragenen Aktionäre ausgeschüttet wird.

Prognose für 2026

Newmont behielt seinen Ausblick für die Jahresproduktion und die Investitionen bei und verbesserte gleichzeitig seine Prognose für die Stückkosten. Das Unternehmen geht davon aus, dass das vierte Quartal das produktionsstärkste Quartal des Jahres 2026 sein wird, auch wenn für die Stückkosten im Quartal aufgrund höherer Erhaltungsinvestitionen und geringerer Nebenerzeugnisvolumina ein Anstieg erwartet wird.

Die Prognose unterliegt einer Schwankungsbreite von plus/minus 5 %. In der Mitteilung wurden die vorherigen ziffernmäßigen Prognosewerte für CAS und AISC nicht angegeben.

Eine höhere Q4-Produktion wird bei Tanami, Cerro Negro, Ahafo North und Lihir erwartet. Bei Peñasquito dürfte die Silberproduktion jedoch auf etwa die Hälfte des Q3-Volumens sinken, was die Gutschriften aus der Nebenerzeugnisrechnung verringert. Newmont deutete zudem an, dass die zuzurechnende Goldproduktion im Jahr 2027 im Vergleich zu 2026 um einen niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentsatz steigen könnte.

Jüngste Insider-Transaktionen

Eine separate Sechsmonatsübersicht der Insider-Transaktionen wies 94.013 gekaufte und 57.647 verkaufte Aktien aus 30 Transaktionen aus, was zu Nettokäufen von 36.366 Aktien führte. Die 10 zuletzt gemeldeten Einträge bestanden aus fünf Verkäufen mit einem gemeldeten Gesamtwert von rund 3,14 Millionen US-Dollar, einer Aktienspende und vier Aktienzuteilungen; aus diesen Offenlegungen gehen die Gründe für die Transaktionen nicht hervor.

Risiken, die Anleger im Auge behalten müssen

• Höhere Q4-Stückkosten: Newmont erwartet für das vierte Quartal CAS auf Nebenproduktbasis von 1.250 US-Dollar pro Unze und AISC von 1.900 US-Dollar pro Unze. Dies liegt aufgrund höherer Erhaltungsinvestitionen und geringerer Nebenerzeugnisvolumina über dem Niveau von Q3.
• Wasserknappheit bei Lihir: Sich verschärfende El-Niño-Bedingungen könnten die Wasserverfügbarkeit verringern und sowohl die Produktion als auch die Kosten in Q4 beeinträchtigen.
• Volatilität des Working Capitals: Der Mittelabfluss im Working Capital von 565 Millionen US-Dollar im dritten Quartal begrenzte die Cash-Umwandlung. Laut Newmont könnten sich einige ungünstige Bewegungen bei den Forderungen und Verbindlichkeiten umkehren, der genaue Zeitpunkt hängt jedoch von Produktion, Lieferungen und Zahlungseingängen ab.
• Treibstoffinflation und Lizenzgebühren-Risiko: Das Unternehmen schätzt, dass jede Ölpreisveränderung um 10 US-Dollar pro Barrel über Verbrauchsgüter und andere Einsatzstoffe eine zusätzliche Kostenwirkung von etwa 50 Millionen US-Dollar verursachen könnte. Zudem bleiben die Lizenzgebühren empfindlich gegenüber dem Goldpreis.
• Wesentliche Barmittelverpflichtung in Q4: Die geplante Zahlung von 1,95 Milliarden US-Dollar an Barrick stellt gemessen an Newmonts Netto-Cash-Position zum Quartalsende eine erhebliche Mittelverwendung dar.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Newmont für das dritte Quartal 2026 spiegelten den Vorteil höherer Gold- und Kupferpreise wider, die trotz einer geringeren Goldproduktion das Ergebnis und das Cashflow-Wachstum im Jahresvergleich stützten. Die operative Erholung bei Cadia sowie die stärkere Entwicklung bei Brucejack und Peñasquito trugen zur Stabilisierung des Quartalsausstoßes bei, jedoch belasteten Mittelabflüsse im Working Capital und steigende Investitionen den freien Cashflow im Vergleich zum Vorquartal. Die wichtigsten zu überwachenden Punkte sind die Umsetzung des stärkeren Produktionsplans für Q4, der erwartete Anstieg der Stückkosten, die Wasserbedingungen bei Lihir sowie die Auswirkungen geringerer Nebenerzeugnisvolumina auf die Kostengutschriften.