Halliburton Q3 2026 Ergebnisse: Internationales Wachstum gleicht Schwäche in Nordamerika aus

Halliburton (NYSE: HAL) meldete für das dritte Quartal 2026 einen Umsatz von 5,703 Mrd. US-Dollar, was einem Anstieg von rund 2 % gegenüber 5,600 Mrd. US-Dollar im Vorjahr entspricht, während das verwässerte Ergebnis je Aktie (EPS) von 0,02 US-Dollar auf 0,50 US-Dollar stieg. Das bereinigte EPS lag bei 0,60 US-Dollar, wobei das internationale Wachstum sowie stärkere Ergebnisse im Bereich Drilling and Evaluation die Schwäche beim Pressure-Pumping in Nordamerika und in der Sparte Completion and Production ausglichen.

Wichtigste Finanzergebnisse

Der Umsatz stieg im Jahresvergleich leicht an und blieb gegenüber dem zweiten Quartal nahezu unverändert. Das Betriebsergebnis nach GAAP und das Ergebnis je Aktie stiegen erheblich, was jedoch größtenteils auf geringere Wertminderungen und Steueraufwendungen zurückzuführen war; das bereinigte EBITDA blieb im Vergleich zum Vorjahr nahezu unverändert.

Im Vergleich zum Vorquartal stieg das bereinigte Betriebsergebnis von 683 Mio. US-Dollar auf 731 Mio. US-Dollar und das bereinigte EBITDA kletterte trotz stagnierenden Umsatzes von 948 Mio. US-Dollar auf 1,0 Mrd. US-Dollar. Dies deutet auf eine verbesserte zugrunde liegende Profitabilität gegenüber dem zweiten Quartal hin.

Das bereinigte EPS, das bereinigte Betriebsergebnis und das bereinigte EBITDA sind Non-GAAP-Kennzahlen, die bestimmte Wertminderungen und sonstige Positionen ausschließen.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Die beiden operativen Segmente von Halliburton entwickelten sich in entgegengesetzte Richtungen. Drilling and Evaluation wuchs sowohl im Jahresvergleich als auch gegenüber dem Vorquartal, während Completion and Production zurückging, da eine geringere Stimulationsaktivität in der westlichen Hemisphäre die höhere Aktivität im Nahen Osten überwog.

Drilling and Evaluation profitierte im Quartalsvergleich von einer höheren Aktivität in mehreren Produktlinien im Nahen Osten und in Lateinamerika sowie von zunehmenden bohrbezogenen Dienstleistungen in der westlichen Hemisphäre. Eine geringere internationale Testaktivität wirkte dem teilweise entgegen.

Geografisch betrachtet sank der Umsatz in Nordamerika im Vergleich zum Vorquartal um 5 % auf 2,2 Mrd. US-Dollar, was in erster Linie auf eine geringere Pressure-Pumping-Aktivität an Land in den USA zurückzuführen war. Der internationale Umsatz stieg um 3 % auf 3,5 Mrd. US-Dollar und glich diese Schwäche aus.

Die Region Naher Osten/Asien führte die internationale Entwicklung an; hier stieg der Umsatz im Quartalsvergleich dank höherer Aktivität in Saudi-Arabien und Kuwait um 8 % auf 1,4 Mrd. US-Dollar. Lateinamerika blieb mit 1,1 Mrd. US-Dollar unverändert, da eine geringere Stimulationsaktivität in Argentinien das Wachstum in Mexiko ausglich. Europa/Afrika hielt sich bei 1,0 Mrd. US-Dollar, da Zuwächse in Nigeria die geringere Bohrlocherstellungsaktivität in Namibia ausglichen.

Geringere Sonderbelastungen verstärkten die Erholung des GAAP-Ergebnisses

Der kräftige Anstieg des GAAP-Ergebnisses war deutlich größer als die zugrunde liegende operative Veränderung. Halliburton verzeichnete im dritten Quartal 2026 Wertminderungen und sonstige Aufwendungen vor Steuern in Höhe von 107 Mio. US-Dollar, verglichen mit 392 Mio. US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Das Vorjahresquartal enthielt zudem einen Steueraufwand von 125 Mio. US-Dollar im Zusammenhang mit einer Wertberichtigung auf ausländische US-Steuergutschriften sowie eine Wertminderung auf Beteiligungen in Argentinien von 23 Mio. US-Dollar.

Im Gegensatz dazu ging das bereinigte EBITDA im Jahresvergleich leicht zurück, und seine Marge verringerte sich von 18,0 % auf 17,5 %. Der Vergleich zum Vorquartal fiel günstiger aus: Die bereinigte EBITDA-Marge stieg von 16,6 % in Q2 auf 17,5 %, während die bereinigte operative Marge 12,8 % erreichte. Das Quartal zeigte somit Fortschritte gegenüber Q2, jedoch sollte die GAAP-Verbesserung im Jahresvergleich nicht als gleichbedeutender Anstieg des zugrunde liegenden Ergebnisses gesehen werden.

Cashflow und Bilanz

Der operative Cashflow lag bei 368 Mio. US-Dollar und der Free Cashflow bei 156 Mio. US-Dollar. Das Working Capital band im Laufe des Quartals 330 Mio. US-Dollar, was die Cash-Umwandlung trotz eines konsolidierten Nettoergebnisses von 419 Mio. US-Dollar begrenzte. Die Investitionen (CapEx) beliefen sich auf insgesamt 266 Mio. US-Dollar und wurden in der Free-Cashflow-Berechnung von Halliburton teilweise durch Erlöse aus dem Verkauf von Sachanlagen in Höhe von 54 Mio. US-Dollar ausgeglichen.

Die flüssigen Mittel beliefen sich am 30. September auf 1,843 Mrd. US-Dollar, was einem Rückgang von 363 Mio. US-Dollar gegenüber Ende 2025 entspricht. Die Forderungen stiegen von 4,942 Mrd. US-Dollar auf 5,515 Mrd. US-Dollar, während die Vorräte von 2,976 Mrd. US-Dollar auf 3,265 Mrd. US-Dollar anstiegen. Die Gesamtschulden, einschließlich kurzfristiger Fälligkeiten, lagen bei rund 7,162 Mrd. US-Dollar und blieben gegenüber dem Jahresende nahezu unverändert.

Halliburton kaufte im Laufe des Quartals Aktien im Wert von rund 250 Mio. US-Dollar zurück und schüttete Dividenden in Höhe von 141 Mio. US-Dollar aus. Zudem fielen Aufwendungen in Höhe von 42 Mio. US-Dollar im Zusammenhang mit der Migration auf SAP S/4HANA an.

Ausblick für 2027

Das Management gab einen ersten quantitativen Ausblick auf das Jahr 2027. Der Rahmen basiert eher auf internationalen und operativen Zuwächsen als auf einer Erholung des Hydraulic Fracturing in Nordamerika.

Um das Margenziel zu erreichen, muss Halliburton auf der im dritten Quartal verzeichneten sequenziellen Verbesserung aufbauen und gleichzeitig das schwächere nordamerikanische Umfeld bewältigen.

Jüngste Insider-Transaktionen

Die vorliegenden Daten zu Insider-Transaktionen führen die zehn jüngsten gemeldeten Transaktionen als Verkäufe aus Direktbesitz auf. Die Unterlagen enthalten zwar Transaktionswerte, jedoch keine Aktienstückzahlen, und die Verkäufe allein lassen keine Rückschlüsse auf die Einschätzung der Insider zu den Aussichten von Halliburton zu.

Risiken für Anleger im Blick

• Weitere Schwäche in Nordamerika: Eine geringere Pressure-Pumping-Aktivität an Land in den USA führte im Vergleich zum Vorquartal zu einem Umsatzeinbruch von 5 % in Nordamerika. Der Ausblick für 2027 geht von einem stagnierenden regionalen Markt aus, sodass eine weitere Abschwächung das Erreichen der Umsatz- und Margenziele erschweren könnte.
• Margenumsetzung: Die bereinigte Profitabilität verbesserte sich im Quartalsvergleich, jedoch lag die bereinigte EBITDA-Marge weiterhin 50 Basispunkte unter dem Vorjahresniveau. Um im Jahr 2027 eine operative Marge von rund 15 % zu erreichen, ist eine Verbesserung um etwa 200 Basispunkte erforderlich.
• Druck auf das Working Capital: Im dritten Quartal band das Working Capital 330 Mio. US-Dollar, da Forderungen und Vorräte über dem Niveau zum Jahresende blieben. Eine anhaltende Bindung von Working Capital könnte den Free Cashflow und die Kapitalrückzahlungen belasten.
• Abhängigkeit von internationalen Aktivitäten: Das internationale Wachstum, insbesondere in Saudi-Arabien und Kuwait, glich die Schwäche in Nordamerika aus. Halliburton nennt politische Instabilität, Konflikte, Sanktionen, Handelskontrollen und Devisenbeschränkungen als Risiken für seine internationalen Geschäftsaktivitäten.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Halliburton für das dritte Quartal 2026 kombinierten ein bescheidenes Umsatzwachstum mit einer kräftigen Erholung des GAAP-Ergebnisses, obgleich geringere Belastungen und Steuern die primäre Gewinnverbesserung stärke erscheinen ließen als die zugrunde liegende Entwicklung im Jahresvergleich. Die Aktivitäten in den Bereichen Drilling and Evaluation sowie Naher Osten/Asien glichen die Schwäche beim Pressure-Pumping in Nordamerika aus, während Margengewinne im Quartalsvergleich den ersten Ausblick des Managements für 2027 stützten. Die wichtigsten zu überwachenden Faktoren sind die Umsetzung der angestrebten Margenausweitung, die nordamerikanische Aktivität und die Umwandlung der Gewinne in Free Cashflow.