Alcoa Q3-Ergebnisse 2026: Nettogewinn mehr als verdoppelt

Alcoa (NYSE: AA) meldete für das dritte Quartal 2026 einen Umsatz von 3,70 Milliarden US-Dollar, ein Plus von etwa 24 % gegenüber 2,995 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Das verwässerte Ergebnis je Aktie stieg von 0,88 US-Dollar auf 1,81 US-Dollar. Der Alcoa zuzurechnende Nettogewinn verdoppelte sich im Jahresvergleich mehr als, obwohl Umsatz und bereinigter Gewinn im Vergleich zum Vorquartal sanken, da niedrigere Aluminiumpreise und -lieferungen die besseren Produktionskosten und höheren Tonerdepreise überwogen. Der operative Cashflow lag bei 643 Millionen US-Dollar, während der freie Cashflow 472 Millionen US-Dollar erreichte.

Wichtigste Finanzergebnisse

Für das am 30. September 2026 endende Quartal verbesserten sich die Ergebnisse von Alcoa im Jahresvergleich bei allen wesentlichen Gewinnkennzahlen. Der Umsatz stieg um 709 Millionen US-Dollar, während der zuzurechnende Nettogewinn um 251 Millionen US-Dollar zulegte und sich das bereinigte EBITDA vor Sondereffekten nahezu verdreifachte.

Der Vergleich zum Vorquartal fiel weniger günstig aus. Der Umsatz sank gegenüber dem zweiten Quartal um 7 % von 3,966 Milliarden US-Dollar, und das bereinigte EBITDA fiel um 112 Millionen US-Dollar, da der Druck auf Aluminiumpreise und -liefermengen die betrieblichen Kostenverbesserungen und die stärkeren Tonerdepreise mehr als ausglich.

Der bereinigte Nettogewinn, das bereinigte Ergebnis je Aktie, das bereinigte EBITDA und der freie Cashflow sind Non-GAAP-Kennzahlen.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Das Tonerde-Segment profitierte von einer verbesserten Betriebsstabilität in der Raffinerie Pinjarra in Australien. Die Tonerdeproduktion stieg im Vergleich zum Vorquartal um 11 % auf 2,5 Millionen Tonnen, die Lieferungen an Dritte nahmen um 2 % zu und der Umsatz mit Dritten stieg aufgrund höherer erzielter Preise und Liefervolumina um 7 %.

Das Aluminium-Segment zeigte ein anderes Bild. Die Produktion stieg im Vergleich zum Vorquartal um 2 % auf 649.000 Tonnen, unterstützt durch im zweiten Quartal abgeschlossene Kapazitätsneustarts und den Abschluss des Neustarts der Hütte Alumar in Brasilien. Die Gesamtauslieferungen sanken jedoch um 5 %, nachdem das zweite Quartal ungewöhnlich hohe Volumina im Zusammenhang mit früheren Lagerumschichtungen verzeichnet hatte. Niedrigere Liefermengen und erzielte Preise verringerten den Drittumsatz des Aluminium-Segments im Quartalsvergleich um 9 %.

Die Aluminiumproduktion stieg das sechste Quartal in Folge. Alcoa meldete zudem im bisherigen Jahresverlauf Produktionsrekorde in fünf Hütten und einer Raffinerie, was zeigt, dass sich die jüngsten betrieblichen Verbesserungen auf mehrere Anlagen erstreckten und nicht nur von einem einzelnen Vermögenswert abhingen.

Profitabilität, Cashflow und Bilanz

Der operative Cashflow belief sich auf insgesamt 643 Millionen US-Dollar. Nach Investitionen von 171 Millionen US-Dollar lag der freie Cashflow bei 472 Millionen US-Dollar. Für Investitionstätigkeiten wurden im Laufe des Quartals 183 Millionen US-Dollar aufgewendet.

Alcoa schloss das dritte Quartal mit liquiden Mitteln in Höhe von 4,4 Milliarden US-Dollar ab. Allerdings stammten 2,6 Milliarden US-Dollar dieses Bestands aus Finanzierungen für die geplante Übernahme von AliGroup. Das Unternehmen begab vorrangige Anleihen im Wert von 1,5 Milliarden US-Dollar mit einem Kupon von 6,625 % und Fälligkeit 2034 sowie 1,1 Milliarden US-Dollar mit 6,875 % und Fälligkeit 2036. Es plant, die Erlöse mit vorhandener Liquidität zu kombinieren, um die Barabfindung von ca. 3,1 Milliarden US-Dollar und damit verbundene Transaktionskosten zu finanzieren.

Die Reichweite des Umlaufvermögens stieg im Vergleich zum Vorquartal um vier Tage auf 50 Tage und erreichte damit das Niveau von Q3 2025. Der Anstieg gegenüber Q2 spiegelte hauptsächlich höhere Lagerhaltungstage im Zusammenhang mit höheren Aluminiumvolumina wider. Die Vorräte beliefen sich zum Quartalsende auf 2,6 Milliarden US-Dollar, verglichen mit Forderungen aus Lieferungen und Leistungen von 1,3 Milliarden US-Dollar und Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen von 1,9 Milliarden US-Dollar.

Alcoa schloss zudem Vereinbarungen über den Verkauf von Teilen seines Standorts Massena East ab. Das Unternehmen erwartet bei Abschluss 50 bis 65 Millionen US-Dollar und könnte weitere 60 bis 250 Millionen US-Dollar erhalten, wenn die genehmigte Rechenzentrumskapazität erweitert und in Betrieb genommen wird. Der potenzielle Gesamterlös beläuft sich somit auf bis zu 315 Millionen US-Dollar, Zeitplan und Höhe hängen jedoch von Genehmigungen, behördlichen Zustimmungen, Baubedingungen und der zukünftigen Kapazitätsentwicklung ab.

Mark-to-Market-Gewinne steigerten GAAP-Gewinn, während der bereinigte Gewinn im Quartalsvergleich sank

Der Alcoa zuzurechnende Nettogewinn nach GAAP stieg von 407 Millionen US-Dollar in Q2 auf 483 Millionen US-Dollar in Q3, während der bereinigte Nettogewinn von 562 Millionen US-Dollar auf 485 Millionen US-Dollar sank. Das bereinigte EBITDA ging ebenfalls von 901 Millionen US-Dollar auf 789 Millionen US-Dollar zurück. Die gegensätzliche Entwicklung zeigt, dass der Gewinnanstieg laut Berichterstattung im Quartalsvergleich keine entsprechende Verbesserung der bereinigten operativen Leistung darstellte.

Zu den bemerkenswerten Sondereffekten in Q3 gehörten ein Mark-to-Market-Gewinn von 32 Millionen US-Dollar auf Energieverträge und ein Gewinn von 28 Millionen US-Dollar auf Alcoas Ma'aden-Aktien. Diesen standen teilweise Abriss- und Sanierungskosten an geschlossenen Standorten in Höhe von 25 Millionen US-Dollar sowie externe Kosten von 14 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit der AliGroup-Übernahme gegenüber. Nach allen Sondereffekten betrug die Nettobereinigung nur 2 Millionen US-Dollar, sodass der GAAP- und der bereinigte Nettogewinn in Q3 nahe beieinander lagen.

Operativ trugen verbesserte Produktionskosten in beiden Segmenten und höhere Tonerdepreise zum Ergebnis bei. Sie wurden jedoch im Quartalsvergleich durch niedrigere Aluminiumpreise und -liefermengen mehr als kompensiert, was den Rückgang des bereinigten EBITDA trotz höherer Produktion erklärt.

Ausblick für 2026

Alcoa bestätigte seine Jahresprognosespannen für Produktion und Lieferungen in beiden Segmenten. Für das vierte Quartal erwartet das Management aufgrund anhaltender Stabilität der Raffinerien und zusätzlicher Produktion aus dem Hüttenportfolio eine höhere Produktion und Auslieferung, wies jedoch auch auf neuen Kostendruck im Aluminium-Segment hin.

Die Prognose für die Tonerdelieferungen liegt über der Produktion, da sie Handelsvolumina und extern bezogene Tonerde enthält, die zur Erfüllung von Kundenverträgen genutzt werden. Der prognostizierte Anstieg der sonstigen Erträge im vierten Quartal spiegelt Zinserträge auf liquide Mittel wider, die für die Übernahme von AliGroup vorgehalten werden.

Zu überwachende Anlegerrisiken

• Druck auf Aluminiumpreise und -lieferungen: Niedrigere erzielte Aluminiumpreise und -liefermengen verringerten im dritten Quartal den Segmentumsatz und das bereinigte EBITDA gegenüber dem Vorquartal. Eine anhaltende Schwäche könnte die Vorteile einer höheren Produktion zunichtemachen.
• Beschaffungs- und Instandhaltungskosten im vierten Quartal: Alcoa erwartet im Aluminium-Segment zwei negative Belastungen von jeweils etwa 30 Millionen US-Dollar durch Rohstoffe und geplante Instandhaltung sowie durch Tonerdekosten.
• Abhängigkeit von betrieblicher Stabilität: Der Ausblick auf eine höhere Produktion setzt eine anhaltende Stabilität der Raffinerien und eine weiterhin steigende Hüttenproduktion nach den jüngsten Neustarts voraus.
• Umsetzung und Finanzierung von AliGroup: Der Abschluss der Transaktion ist weiterhin für das erste Halbjahr 2027 geplant. Vollzugsbedingungen, Integrationsarbeiten und die neue Verschuldung haben direkte Auswirkungen auf den Mitteleinsatz und den Zinsaufwand.
• Vorräte und Umlaufvermögen: Die Reichweite des Umlaufvermögens stieg im Quartalsvergleich aufgrund höherer Lagerhaltungstage. Ein weiterer Lageraufbau könnte Barmittel binden, selbst wenn die Produktion weiter steigt.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Alcoa für Q3 2026 zeigten im Jahresvergleich eine deutliche Verbesserung von Umsatz und Profitabilität, gestützt auf eine höhere Produktion, bessere Produktionskosten und stärkere Tonerdepreise. Das Bild im Vergleich zum Vorquartal fiel gemischter aus, da niedrigere Aluminiumpreise und -lieferungen das bereinigte Ergebnis trotz weiterer Produktionssteigerungen belasteten. Die nächsten operativen Orientierungspunkte für Anleger sind das Mengenwachstum im vierten Quartal, der erwartete Kostendruck im Aluminium-Segment, die Disziplin beim Umlaufvermögen sowie die Fortschritte beim Abschluss der AliGroup-Übernahme.