AeroVironment-Ergebnisse im 1. Quartal des Geschäftsjahres 2027: Umsatz steigt, während sich der GAAP-Verlust verringert

AeroVironment (NASDAQ: AVAV) erzielte im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 einen Umsatz von 480,5 Mio. US-Dollar, was einem Anstieg von 6 % gegenüber 454,7 Mio. US-Dollar entspricht. Der verwässerte GAAP-Verlust pro Aktie verringerte sich von 1,44 US-Dollar auf 0,10 US-Dollar. Die Bruttomarge verbesserte sich auf 26 %, jedoch sank das bereinigte Non-GAAP-EBITDA, da schwächere Ergebnisse im Bereich Space, Cyber and Directed Energy das Wachstum im Bereich Autonomous Systems kompensierten.

Kernfinanzdaten

Der Umsatz stieg um 25,8 Mio. US-Dollar, unterstützt durch einen Anstieg des Produktumsatzes um 15,5 Mio. US-Dollar und des Dienstleistungsumsatzes um 10,3 Mio. US-Dollar. Der Bruttogewinn wuchs schneller als der Umsatz, da sich die Produktmarge verbesserte und die übernahmebedingten Abschreibungen sowie sonstige Aufwendungen aus der Kaufpreisallokation zurückgingen.

Die GAAP-Rentabilität verbesserte sich erheblich, wobei der Vergleich von geringeren bargeldlosen Aufwendungen aus der Kaufpreisallokation, niedrigeren Übernahmekosten und reduzierten Zinsaufwendungen profitierte. Auf bereinigter Basis stieg der Gewinn pro Aktie (EPS) auf 0,59 US-Dollar, während das bereinigte EBITDA um etwa 6 % auf 53,4 Mio. US-Dollar sank.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Der Bereich Autonomous Systems (AxS) generierte das gesamte Nettoumsatzwachstum des Unternehmens. Sein Anstieg um 60,6 Mio. US-Dollar glich den Rückgang von 34,8 Mio. US-Dollar im Bereich Space, Cyber and Directed Energy (SCDE) mehr als aus.

AxS steigerte zudem das bereinigte Segment-EBITDA um 9,5 Mio. US-Dollar. SCDE fiel von einem positiven bereinigten EBITDA auf einen Verlust von 8,9 Mio. US-Dollar, was einer Verschlechterung von 12,7 Mio. US-Dollar gegenüber dem Vorjahr entspricht und das konsolidierte bereinigte EBITDA belastete.

Der Auftragseingang erreichte etwa 0,7 Mrd. US-Dollar, was zu einem Book-to-Bill-Verhältnis von 1,4 im Quartal führte. Der finanzierte Auftragsbestand belief sich am 1. August 2026 auf 1,5 Mrd. US-Dollar, verglichen mit 1,2 Mrd. US-Dollar am 30. April, was einem Anstieg von 37 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der finanzierte Auftragsbestand repräsentiert feste Aufträge, für die bereits Kundenmittel bereitgestellt wurden.

Rentabilität, Cashflow und Bilanz

Die Bruttomarge stieg von 21 % auf 26 %, woran vor allem der Rückgang der im Bruttogewinn enthaltenen Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte und sonstigen Aufwendungen aus der Kaufpreisallokation von 37,4 Mio. US-Dollar auf 18,5 Mio. US-Dollar maßgeblichen Anteil hatte. Der Bruttogewinn aus Produkten stieg um 32,6 Mio. US-Dollar und glich damit den Rückgang des Bruttogewinns aus Dienstleistungen von 3,2 Mio. US-Dollar mehr als aus.

Auch die Betriebsausgaben sanken. Die Vertriebs-, Gemein- und Verwaltungskosten gingen um 19,8 Mio. US-Dollar auf 111,5 Mio. US-Dollar zurück, was auf geringere Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte und übernahmebedingte Kosten zurückzuführen ist; dies wurde teilweise durch höhere Personalkosten infolge eines gestiegenen Personalstands ausgeglichen. Die Aufwendungen für Forschung und Entwicklung sanken um 9,2 Mio. US-Dollar auf 24,0 Mio. US-Dollar.

Der operative Cashflow drehte mit 13,5 Mio. US-Dollar ins Plus. Der Einzug von Forderungen aus Lieferungen und Leistungen trug 128,3 Mio. US-Dollar bei, aber ein Vorratsaufbau von 100,3 Mio. US-Dollar sowie ein Anstieg der noch nicht abgerechneten Forderungen und Einbehalte um 68,0 Mio. US-Dollar zehrten liquide Mittel auf. Die Investitionen (CapEx) stiegen von 22,7 Mio. US-Dollar auf 44,0 Mio. US-Dollar, sodass der operative Cashflow im Quartal die Investitionen in Sachanlagen nicht deckte.

Zum Quartalsende verfügte AeroVironment über 278,4 Mio. US-Dollar an Liquidität, 301,8 Mio. US-Dollar an kurzfristigen Finanzanlagen und 94,8 Mio. US-Dollar an langfristigen Finanzanlagen. Die langfristigen Finanzverbindlichkeiten lagen bei 730,1 Mio. US-Dollar. Die Vorräte stiegen von 312,9 Mio. US-Dollar zum Ende des Geschäftsjahres 2026 auf 410,8 Mio. US-Dollar, während die noch nicht abgerechneten Forderungen und Einbehalte von 570,4 Mio. US-Dollar auf 637,8 Mio. US-Dollar anstiegen.

Geringere Übernahmekosten stützen GAAP-Ergebnisse, aber SCDE belastet bereinigte Rentabilität

Der deutlich geringere GAAP-Verlust von AeroVironment spiegelte keine gleichwertige Verbesserung des konsolidierten bereinigten EBITDA wider. Die gesamten Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte und damit verbundene bargeldlose Aufwendungen aus der Kaufpreisallokation sanken von 79,7 Mio. US-Dollar auf 43,4 Mio. US-Dollar, während die in der Überleitung zum bereinigten EBITDA enthaltenen übernahmebedingten Aufwendungen von 23,7 Mio. US-Dollar auf 2,1 Mio. US-Dollar zurückgingen.

Auch die Finanzierungskosten verbesserten sich. Das Unternehmen erzielte einen Nettozinsertrag von 4,1 Mio. US-Dollar, verglichen mit einem Nettozinsaufwand von 17,4 Mio. US-Dollar im Vorjahr, nachdem Laufzeit- und verlängerbare Kredite im Zusammenhang mit der BlueHalo-Übernahme mit den Erlösen aus im Juli 2025 ausgegebenen Wandelschuldverschreibungen und Eigenkapital getilgt wurden.

Diese Veränderungen erklären einen Großteil der Verbesserung der operativen und der Nettoergebnisse nach GAAP. Im Gegensatz dazu sank das bereinigte EBITDA um 3,2 Mio. US-Dollar, da die Ergebnisverschlechterung im Segment SCDE das Wachstum von AxS überwog.

Prognose für das Geschäftsjahr 2027

AeroVironment bestätigte seinen Ausblick für das gesamte Geschäftsjahr 2027. Die unveränderten Spannen sehen ein höheres bereinigtes Jahres-EBITDA vor als die für das Geschäftsjahr 2026 gemeldeten 287 Mio. US-Dollar, während das GAAP- und das Non-GAAP-EPS weiterhin durch erhebliche prognostizierte Anpassungen aus der Kaufpreisallokation voneinander abweichen.

Die Prognose gilt für das am 30. April 2027 endende Geschäftsjahr. Der Ausblick für das Non-GAAP-EPS schließt Abschreibungen auf erworbene immaterielle Vermögenswerte, Anpassungen aus der Kaufpreisallokation, Übernahmekosten und bestimmte Investitionsaktivitäten aus.

Kommentar des Managements

Wahid Nawabi, Chairman, President und CEO, hob den Rekordumsatz und den Rekordbestand an geförderten Aufträgen im ersten Quartal sowie die Nachfrage nach den wichtigsten Franchise-Programmen des Unternehmens hervor. Das Management erklärte, dass Kunden autonome Fähigkeiten in immer größerem Umfang einsetzen.

Die operativen Prioritäten des Unternehmens bestehen darin, die Fertigungskapazitäten an seinen Standorten auszubauen und die Lieferkette zu stärken. Die Umsetzung in diesen Bereichen wird beeinflussen, wie schnell AeroVironment seinen geförderten Auftragsbestand in gelieferte Produkte und Umsatz umwandeln kann.

Jüngste Insider-Transaktionen

Die gemeldeten Insider-Aktivitäten der letzten sechs Monate umfassten 115.040 Aktien, die in 23 Transaktionen als Käufe eingestuft wurden, und 2.599 Aktien, die in 10 Transaktionen verkauft wurden, was zu gemeldeten Netto-Käufen von 112.441 Aktien führte. Viele der jüngsten Einträge waren Aktienzuteilungen (Stock Awards) und keine Käufe über den offenen Markt, weshalb die Gesamtzahl der Käufe ohne diese Differenzierung nicht als direkte Insider-Käufe interpretiert werden sollte.

Die gemeldeten Transaktionen geben Aufschluss über Art und Umfang der jüngsten Insider-Aktivitäten, lassen jedoch für sich genommen keine Rückschlüsse auf die Einschätzung der Insider bezüglich des Unternehmensausblicks zu.

Risiken, die Anleger im Auge behalten müssen

• Schwäche bei SCDE: Der Umsatz des Segments sank um etwa 21 %, und das bereinigte EBITDA drehte von einem Gewinn von 3,8 Mio. US-Dollar in einen Verlust von 8,9 Mio. US-Dollar. Eine anhaltende Schwäche könnte weiteres AxS-Wachstum zunichtemachen.
• Nettoumlaufvermögen-Bedarf: Höhere Vorräte und noch nicht abgerechnete Forderungen zehrten im Quartal erheblich liquide Mittel auf. Eine weitere Expansion könnte die Cash-Conversion begrenzen, selbst wenn der gemeldete Umsatz wächst.
• Kapazitäts- und Lieferkettenumsetzung: Das Management baut die Fertigungskapazitäten aus und stärkt die Lieferanten, um die Nachfrage zu bedienen. Verzögerungen könnten die Umwandlung des Auftragsbestands und den Zeitplan der Vertragserfüllung beeinträchtigen.
• Staatliche Finanzierung und Vertragszeitpläne: AeroVironment ist stark von finanzierten Regierungsprogrammen abhängig. Änderungen der Beschaffungsprioritäten, Budgetbewilligungen oder Vertragszeitpläne könnten den Umsatz und die Realisierung des Auftragsbestands beeinflussen.
• Belastung durch Kaufpreisallokation: Abschreibungen und Aufwendungen aus der Kaufpreisallokation sanken, blieben jedoch mit 43,4 Mio. US-Dollar erheblich, sodass weiterhin eine große Lücke zwischen GAAP- und Non-GAAP-Rentabilität besteht.

Zusammenfassung

Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 kombinierte AeroVironment ein moderates Umsatzwachstum mit einem deutlich geringeren GAAP-Verlust, begünstigt durch niedrigere Aufwendungen aus der Kaufpreisallokation, reduzierte Übernahmekosten und ein verbessertes Zinsergebnis. AxS lieferte höhere Umsätze und Segmentergebnisse, aber der Rückgang bei SCDE drückte das konsolidierte bereinigte EBITDA unter das Vorjahresniveau. Die wichtigsten zu überwachenden Punkte sind die Performance von SCDE, die Umwandlung des geförderten Auftragsbestands von 1,5 Mrd. US-Dollar sowie der Kapitalbedarf durch Vorräte, noch nicht abgerechnete Forderungen und die Kapazitätserweiterung.