Chewy-Ergebnisse für das 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026: Umsatz steigt um 7,3 % bei Ausweitung der bereinigten EBITDA-Marge

Chewy (NYSE: CHWY) wies für das 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Nettoumsatz von 3,33 Milliarden US-Dollar aus, was einem Anstieg von 7,3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, während das verwässerte Ergebnis je Aktie (EPS) von 0,14 US-Dollar auf 0,20 US-Dollar stieg. Die Bruttomarge blieb unverändert bei 30,4 %, doch ein geringeres Wachstum der Betriebsausgaben hob die bereinigte EBITDA-Marge um 90 Basispunkte auf 6,8 % an; der quartalsweise freie Cashflow sank jedoch um 15,5 % auf 89,5 Millionen US-Dollar. Die Ergebnisse beziehen sich auf die 13 Wochen bis zum 2. August 2026.

Wichtigste Finanzergebnisse

Bereinigt um die Beiträge von SmartPak und Modern Animal lag das Nettoumsatzwachstum bei 5,7 %, verglichen mit dem ausgewiesenen Wachstum von 7,3 %. Diese Differenz von 1,6 Prozentpunkten zeigt, dass Übernahmen zum Quartal beigetragen haben, während auch das Geschäft ohne diese Beiträge gewachsen ist.

Der Nettogewinn wuchs schneller als der Umsatz, und die geringere verwässerte Aktienanzahl – 410,1 Millionen gegenüber 428,4 Millionen – trug dazu bei, dass das verwässerte Ergebnis je Aktie schneller stieg als der Nettogewinn. Das bereinigte EBITDA wuchs ebenfalls schneller als der Umsatz, was trotz einer unveränderten Bruttomarge den operativen Hebeleffekt widerspiegelt.

Das bereinigte EBITDA, das bereinigte Ergebnis je Aktie und der freie Cashflow sind Nicht-GAAP-Kennzahlen und sollten zusammen mit den GAAP-Ergebnissen des Unternehmens betrachtet werden.

Kunden- und Autoship-Performance

Die Zahl der aktiven Kunden stieg um 3,8 % auf 21,705 Millionen, während der Nettoumsatz pro aktivem Kunden um 1,9 % auf 602 US-Dollar zulegte. Die Zahl der aktiven Kunden umfasst etwa 43.000 Kunden, die SmartPak zuzurechnen sind, schließt jedoch Neukunden im Zusammenhang mit Modern Animal aus.

Der Umsatz mit Autoship-Kunden stieg um 9,3 % auf 2,82 Milliarden US-Dollar und wuchs damit schneller als der Gesamtnettoumsatz. Auf Autoship entfielen 84,6 % des Umsatzes, verglichen mit 83,0 % im Vorjahr, was die Betonung des Managements bezüglich der Beständigkeit von Chewys wiederkehrender Umsatzbasis untermauert.

Operativer Hebeleffekt, nicht Bruttomargenausweitung, trieb Gewinnwachstum an

Die Bruttomarge blieb unverändert bei 30,4 %, sodass die Verbesserung der Profitabilität hauptsächlich darauf zurückzuführen war, dass die Betriebsausgaben langsamer wuchsen als der Umsatz. Die Gesamtsumme der Betriebsausgaben stieg um etwa 5,4 % auf 919,2 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem Umsatzwachstum von 7,3 %, wodurch das Betriebsergebnis um etwa 32 % zulegen konnte.

Die operative Marge von Chewy lag bei etwa 2,8 %, verglichen mit etwa 2,2 % im Vorjahr. Die bereinigte EBITDA-Marge weitete sich mit 6,8 % deutlicher aus, aber Anleger sollten den Unterschied zwischen GAAP- und bereinigten Ergebnissen beachten. Die Überleitungsrechnung des bereinigten EBITDA enthielt 85,9 Millionen US-Dollar an aktienbasierten Vergütungsaufwendungen und damit verbundenen Steuern, eine Reduzierung um 24,0 Millionen US-Dollar für Nettoerlöse aus rechtlichen Vergleichen sowie 6,4 Millionen US-Dollar an transaktionsbezogenen Kosten.

Cashflow und Bilanz

Der quartalsweise operative Cashflow stieg um 2,6 %, aber der freie Cashflow ging zurück, da die Investitionen stiegen. Basierend auf Chewys Definition des freien Cashflows lagen die quartalsweisen Investitionen bei etwa 47,9 Millionen US-Dollar, verglichen mit etwa 28,0 Millionen US-Dollar im Vorjahr.

In den ersten 26 Wochen des Geschäftsjahres 2026 belief sich der operative Cashflow auf 245,9 Millionen US-Dollar und der freie Cashflow auf 160,3 Millionen US-Dollar, was einem Zuwachs von 11,6 % bzw. 3,7 % entspricht. Diese bisherigen Jahreszahlen sollten nicht mit den quartalsweisen Cashflow-Beträgen verwechselt werden.

Übernahmen und die Kapitalallokation hatten stärkere Auswirkungen auf die Bilanz. In den ersten 26 Wochen verwendete Chewy 552,8 Millionen US-Dollar für Unternehmensübernahmen und 400,0 Millionen US-Dollar für Aktienrückkäufe. Das Unternehmen erhielt 811,7 Millionen US-Dollar aus der Aufnahme von Fremdkapital und tilgte 220,0 Millionen US-Dollar an Kapital. Die flüssigen Mittel gingen infolgedessen von 860,1 Millionen US-Dollar zu Beginn des Geschäftsjahres auf 611,0 Millionen US-Dollar zurück, während sich die kurz- und langfristigen Verbindlichkeiten zum Quartalsende auf insgesamt 591,7 Millionen US-Dollar beliefen.

Einschätzung des Managements

CEO Sumit Singh führte die Quartalsergebnisse auf die Beständigkeit der wiederkehrenden Umsätze, das anhaltende Kundenwachstum und die disziplinierte Umsetzung zurück. Das Management erklärte, diese Faktoren hätten die Entscheidung gestützt, die Umsatz- und Profitabilitätsprognose von Chewy für das Gesamtjahr anzuheben und gleichzeitig weiterhin in Chancen zur Kundenbindung zu investieren.

Jüngste Insider-Transaktionen

Die Sechs-Monats-Insider-Zusammenfassung wies 1.760.698 gekaufte Aktien in 14 Transaktionen und 149.355 verkaufte Aktien in vier Transaktionen aus, was zu Nettokäufen von 1.611.343 Aktien führte. Da die detaillierten Aufzeichnungen Zuteilungen von Aktien zum Preis von Null enthalten, sollte die Gesamtsumme nicht automatisch als Käufe am freien Markt oder als Aussage über die Bewertung interpretiert werden.

Die letzten 10 gemeldeten Transaktionen umfassen zwei Verkäufe durch den CEO, einen Verkauf durch den Chefjuristen und mehrere Aktienzuteilungen an Vorstandsmitglieder.

Anlagerisiken im Blick behalten

• Beitrag von Übernahmen: Das ausgewiesene Umsatzwachstum betrug 7,3 %, das Wachstum ohne SmartPak und Modern Animal lag jedoch bei 5,7 %. Anleger sollten weiterhin zwischen akquiriertem Wachstum und der Entwicklung ohne diese Beiträge unterscheiden.
• Free-Cashflow-Conversion: Der quartalsweise freie Cashflow ging trotz eines höheren operativen Cashflows zurück, da die Investitionen gestiegen sind.
• Veränderung der Bilanz: Ausgaben für Übernahmen und Aktienrückkäufe verringerten die liquiden Mittel, während Chewy in der ersten Hälfte des Geschäftsjahres zusätzliche Schulden aufnahm.
• Abhängigkeit von Disziplin bei den Ausgaben: Die Bruttomarge weitete sich nicht aus, wodurch die Gewinnverbesserung des Quartals stärkere Disziplin verlangte, um das Wachstum der Betriebsausgaben unter dem Umsatzwachstum zu halten.
• Kluft zwischen GAAP und Nicht-GAAP: Die aktienbasierte Vergütung und die damit verbundenen Steuern beliefen sich auf insgesamt 85,9 Millionen US-Dollar und lagen damit leicht über dem quartalsweisen GAAP-Nettogewinn, was die Überleitung zwischen ausgewiesener und bereinigter Profitabilität wichtig macht.

Zusammenfassung

Chewy kombinierte im 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026 eine höhere Kundenaktivität und ein schnelleres Autoship-Wachstum mit einer effektiven Kontrolle der Betriebsausgaben. Dies ermöglichte es dem Gewinn und dem bereinigten EBITDA, schneller als der Umsatz zu wachsen, obwohl die Bruttomarge unverändert blieb. Die wichtigsten zu beobachtenden Bereiche sind das Wachstum ohne Übernahmen, die fortgesetzte Disziplin bei den Ausgaben, die Free-Cashflow-Conversion sowie die bilanzielle Wirkung von Übernahmen, Aktienrückkäufen und neuen Schulden.