Walmart Q2 GJ2027-Ergebnisse: Operatives Ergebnis übertrifft Umsatzwachstum

Walmart (NASDAQ: WMT) wies für das 2. Quartal des Geschäftsjahres 2027 einen Umsatz von 187,9 Mrd. US-Dollar aus, was einem Anstieg von 5,9 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das GAAP-EPS lag bei 0,80 US-Dollar und das bereinigte EPS bei 0,81 US-Dollar. Das Betriebsergebnis stieg um 28,8 % bzw. bereinigt und währungsbereinigt um 17,4 %, da Zollrückerstattungen die Bruttogewinnspanne hoben und teilweise durch Preisinvestitionen ausgeglichen wurden. Die weltweiten E-Commerce-Umsätze stiegen um 23 %, während die Einnahmen aus Werbung und Mitgliedsgebühren um 38 % bzw. 17 % zulegten.

Wichtigste Ergebnisdaten

Der Umsatz stieg währungsbereinigt um 5,1 %, verglichen mit dem ausgewiesenen Anstieg von 5,9 %. Das Betriebsergebnis wuchs schneller als der Umsatz, obwohl das ausgewiesene Ergebnis vom Vorteil aus Zollrückerstattungen profitierte.

Die Differenz zwischen dem GAAP- und dem bereinigten EPS betrug nur 0,01 US-Dollar, da sich zwei Anpassungen weitgehend gegenseitig ausglichen: ein Verlust nach Steuern von 0,12 US-Dollar je Aktie aus Eigenkapital- und sonstigen Finanzanlagen sowie ein Steuervorteil nach Steuern von 0,11 US-Dollar aus einer Steuerangelegenheit.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Die weltweiten E-Commerce-Umsätze stiegen um 23 %, angeführt von Abholung und Lieferung aus den Filialen sowie dem Marktplatz. Diese Wachstumsrate lag weiterhin deutlich über dem Gesamtumsatzwachstum von Walmart, was zeigt, dass die digitalen Kanäle ihre Rolle im Umsatzmix des Unternehmens weiter ausgebaut haben.

Das weltweite Werbegeschäft von Walmart wuchs um 38 %, mit starker Entwicklung in allen Operativsegmenten. Das Werbegeschäft von Walmart U.S. stieg ebenfalls um 38 %. Die Einnahmen aus Mitgliedsgebühren stiegen weltweit um 17 % und bildeten somit eine weitere Wachstumsquelle jenseits des Warenverkaufs.

Zollrückerstattungen steigerten die Profitabilität, werden aber reinvestiert

Die Bruttogewinnspanne von Walmart stieg um 96 Basispunkte, angeführt von Walmart U.S. und hauptsächlich beeinflusst durch Zollrückerstattungen. Diese Rückerstattungen trugen auch zum Anstieg des Betriebsergebnisses um 28,8 % bei, obwohl Preisinvestitionen einen Teil dieses Vorteils ausglichen.

Das Management gab an, dass das zugrundeliegende Betriebsergebniswachstum ohne den Nettoeffekt aus Zollrückerstattungen und verknüpften Preisinvestitionen das obere Ende der Prognose erreichte. Walmart plant zudem, verbleibende Zollrückerstattungen vorrangig für weitere Preisinvestitionen zu nutzen. Das bedeutet, dass der erstattungsbedingte Ergebnisbeitrag in künftigen Quartalen möglicherweise nicht in gleicher Weise zum Tragen kommt wie in diesem Quartal.

Vorrats- und Renditekennzahlen

Die weltweiten Vorräte stiegen aufgrund strategischer Initiativen und der Inflation um 6,7 % bzw. währungsbereinigt um 6,0 %. Das ausgewiesene Vorratswachstum lag leicht über dem ausgewiesenen Umsatzwachstum, weshalb das Verhältnis zwischen Vorratsintensität und zukünftigen Umsätzen eine wichtige operative Beobachtungsgröße bleibt.

Walmart wies eine Gesamtkapitalrendite (Return on Assets) von 8,0 % und eine Kapitalrendite (Return on Investment) von 15,4 % aus.

Jüngste Insider-Transaktionen

Die vorliegende Sechsmonatsübersicht zeigt Insider-Käufe von 1.311.623 Aktien im Rahmen von 45 Transaktionen gegenüber Verkäufen von 19.139.308 Aktien in 32 Transaktionen. Saldiert ergab sich ein Nettoverkauf von 17.827.685 Aktien, was minus 0,50 % der 3,57 Milliarden von Insidern gehaltenen Aktien entspricht.

Die letzten 10 gemeldeten Einträge umfassten drei Verkäufe durch Führungskräfte (Officer) und sieben Aktiengewährungen an Verwaltungsratsmitglieder (Director). Alle wurden als direkte Transaktionen klassifiziert.

Diese Transaktionen sollten nach ihrer Art differenziert werden: Bei den Transaktionen der Führungskräfte handelte es sich um Verkäufe, während die Einträge der Verwaltungsratsmitglieder Aktiengewährungen und keine Käufe über den offenen Markt waren.

Risiken, die Anleger im Auge behalten sollten

• Ergebnisbeitrag aus Zollrückerstattungen: Zollrückerstattungen trugen zur Steigerung der Bruttogewinnspanne und des Betriebsergebnisses bei. Walmarts Plan, verbleibende Rückerstattungen in Preisinvestitionen zu leiten, könnte begrenzen, wie viel von diesem Vorteil in künftigen Margen erhalten bleibt.
• Vorratswachstum: Die weltweiten Vorräte stiegen um 6,7 % und damit etwas schneller als der ausgewiesene Umsatz. Das Unternehmen führte den Anstieg auf strategische Initiativen und die Inflation zurück, Anleger sollten jedoch beobachten, ob die Vorratsentwicklung im Einklang mit dem Umsatzwachstum bleibt.
• Volatilität der EPS-Bereinigungen: Der Anlageverlust und der Steuervorteil glichen sich in diesem Quartal nahezu aus, sodass nur eine Differenz von 0,01 USD zwischen dem GAAP- und dem bereinigten EPS verblieb. Künftige Veränderungen bei beiden Posten könnten eine größere Lücke zwischen den beiden Kennzahlen entstehen lassen.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Walmart für Q2 GJ2027 kombinierten ein Umsatzwachstum im mittleren einstelligen Prozentbereich mit einer schnelleren Ausweitung des Betriebsergebnisses sowie anhaltendem Wachstum in den Bereichen E-Commerce, Werbung und Mitgliedsgebühren. Einschränkend wirkt vor allem, dass Zollrückerstattungen die ausgewiesene Profitabilität stützten und in die Preise reinvestiert werden, weshalb die zugrundeliegende Margenentwicklung und die Vorratsumwandlung in den folgenden Quartalen wichtige Beobachtungsfelder bleiben.