Mammoth Q2 2026 Ergebnisse: Umsatz verdoppelt sich, bereinigtes EBITDA wird positiv

Mammoth Energy Services (NASDAQ: TUSK) meldete für das zweite Quartal 2026 einen Umsatz aus fortgeführten Aktivitäten in Höhe von 26,1 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 110 % gegenüber 12,4 Millionen US-Dollar im Vorjahr entspricht, während sich der verwässerte Verlust je Aktie aus fortgeführten Aktivitäten von 0,76 US-Dollar auf 0,02 US-Dollar verringerte. Das bereinigte EBITDA drehte, gestützt auf das Vermietungs- und Bohrgeschäft, mit 2,6 Millionen US-Dollar ins Plus, obwohl Quartalsinvestitionen von 44,0 Millionen US-Dollar und ein negativer operativer Cashflow im ersten Halbjahr die Cash-Conversion unter Druck hielten.

Kernergebnisse

Das Umsatzwachstum war breit gefächert über die Bereiche Vermietung, Sand, Unterkünfte und Bohrungen, während der Umsatz im Infrastrukturbereich zurückging. Das Betriebsergebnis verbesserte sich um 39,8 Millionen US-Dollar auf 2,6 Millionen US-Dollar, allerdings profitierte der Vorjahresvergleich erheblich vom Wegfall der im zweiten Quartal 2025 verzeichneten Wertminderung in Höhe von 31,7 Millionen US-Dollar sowie von einem höheren Gewinn aus dem Abgang von Vermögenswerten.

Die Verbesserung zeigte sich auch auf Non-GAAP-Basis: Das bereinigte EBITDA stieg von einem Verlust von 3,5 Millionen US-Dollar auf einen Gewinn von 2,6 Millionen US-Dollar. Dennoch verzeichnete Mammoth einen Nettoverlust aus fortgeführten Aktivitäten, da ein Netto- Sonstiger Aufwand von 2,0 Millionen US-Dollar und eine Ertragsteuerrückstellung von 1,9 Millionen US-Dollar ihr Betriebsergebnis mehr als ausglichen.

Das bereinigte EBITDA ist eine Non-GAAP-Kennzahl für fortgeführte Aktivitäten. Der Nettoverlust des Gesamtunternehmens, einschließlich eines Ertrags aus aufgegebenen Aktivitäten in Höhe von 0,4 Millionen US-Dollar, betrug 0,8 Millionen US-Dollar bzw. 0,01 US-Dollar je verwässerter Aktie.

Geschäfts- und Segment- entwicklung

Die Vermietung war der größte Umsatz- und bereinigte EBITDA- Bringer für Mammoth, wobei die Luftfahrt einen Großteil des Wachstums im Jahresvergleich ausmachte. Auch das Bohrgeschäft und die Unterkünfte wurden auf bereinigter EBITDA-Basis profitabel, während der Infrastrukturbereich die größte operative Belastung blieb.

Der Segmentumsatz enthält Umsätze zwischen den Segmenten vor Eliminierungen.

Die Mieterträge stiegen in erster Linie, weil die Umsätze im Bereich Luftfahrt um 5,7 Millionen US-Dollar zunahmen, einschließlich 2,0 Millionen US-Dollar aus dem Verkauf einer Flugzeugzelle und eines Fahrwerks. Die durchschnittliche Anzahl der vermieteten Ausrüstungseinheiten stieg auf 407 von 296, obwohl die Mieterträge im Vergleich zum Vorquartal gegenüber 13,0 Millionen US-Dollar im ersten Quartal zurückgingen.

Die Umsatzerlöse im Bereich Sand stiegen auf 8,0 Millionen US-Dollar, aber die Verbesserung resultierte nicht aus höheren Absatzmengen oder Preisen. Mammoth verkaufte 229.000 Tonnen nach 242.000 Tonnen im Vorjahreszeitraum, während der durchschnittliche Verkaufspreis aufgrund einer veränderten Sortenmischung leicht auf 21,36 US-Dollar pro Tonne nachgab. Die Frachterträge stiegen um ca. 2,9 Millionen US-Dollar. Die Geschäftsführung erklärte, dass das Segment zu einer positiven Bruttomarge zurückgekehrt sei, obwohl das bereinigte EBITDA negativ blieb.

Die Umsatzerlöse im Bereich Bohrungen stiegen auf 3,8 Millionen US-Dollar, da sich Auslastung und Aktivität verbesserten, was dem Segment zu einem positiven bereinigten EBITDA verhalf. Die Zimmerauslastung im Bereich Unterkünfte stieg im Durchschnitt von 145 auf 259 Zimmer. Der Bereich Infrastruktur entwickelte sich in die entgegengesetzte Richtung, mit geringeren Umsätzen und einem höheren bereinigten EBITDA-Verlust; Mammoth schloss die Übernahmen von Mission Construction und BERE Rentals ab, um seine Kapazitäten im Bereich Glasfaserinfrastruktur zu erweitern, bezifferte deren vierteljährlichen Beitrag jedoch nicht.

Wachstum in der Luftfahrt wird durch hohen Kapitaleinsatz finanziert

Mammoth gab im zweiten Quartal 44,0 Millionen US-Dollar für Investitionen aus, wovon 41,2 Millionen US-Dollar – oder rund 94 % – in den Mietbereich flossen. Das Unternehmen erklärte, dass die Investitionen im Mietbereich in erster Linie dem Ausbau seiner Luftfahrtflotte und anderen Ausrüstungskäufen dienten. Diese Investition überstieg den Quartalsumsatz von 26,1 Millionen US-Dollar erheblich und verdeutlicht die hohe Kapitalintensität der Luftfahrtstrategie.

In den sechs Monaten bis zum 30. Juni verbrauchten die fortgeführten Geschäftsbereiche 10,2 Millionen US-Dollar an operativem Cashflow, verglichen mit 7,8 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie Vorräte führten in diesem Zeitraum zu einem Mittelabfluss von 9,3 Millionen US-Dollar bzw. 7,0 Millionen US-Dollar. Die Käufe von Sachanlagen beliefen sich in den sechs Monaten auf insgesamt 55,7 Millionen US-Dollar, und für Unternehmensübernahmen wurden weitere 5,7 Millionen US-Dollar aufgewendet.

Zum 30. Juni verfügte Mammoth über 50,9 Millionen US-Dollar an uneingeschränkt verfügbaren Barmitteln und 26,1 Millionen US-Dollar an marktgängigen Wertpapieren, was einer Gesamtliquidität von 77,0 Millionen US-Dollar entspricht. Die revolvierende Kreditlinie war nicht in Anspruch genommen, wobei nach Berücksichtigung von 5,0 Millionen US-Dollar für Akkreditive noch 20,0 Millionen US-Dollar zur Verfügung standen. Bis zum 4. August waren die Barmittel und marktgängigen Wertpapiere auf 67,9 Millionen US-Dollar gesunken, während die Kreditlinie weiterhin nicht beansprucht wurde.

Prognose für 2026

Mammoth hob seine Prognose für das Gesamtjahr 2026 zum zweiten Mal in diesem Jahr an und verwies auf Verbesserungen in seinen operativen Geschäftsbereichen und einen wachsenden Beitrag aus dem Luftfahrtsegment. Die Mitteilung enthielt keine Zahlen zur vorherigen Prognose, sodass das Ausmaß der Erhöhung nicht beziffert werden kann.

Die bereinigte EBITDA-Marge im zweiten Quartal betrug ca. 10,1 %, während die Marge im ersten Halbjahr bei ca. 9,5 % lag. Um eine Jahresmarge von über 10 % zu erreichen, ist im zweiten Halbjahr eine stärkere Margenentwicklung erforderlich als die, die Mammoth in den ersten sechs Monaten erzielt hat.

Jüngste Insider-Transaktionen

Der bereitgestellte Insider-Datensatz ist in sich inkonsistent: Die Sechsmonatsübersicht meldet null Transaktionen, während die detaillierten Aufzeichnungen mehrere Käufe in diesem Zeitraum enthalten. Die folgende Tabelle gibt die zehn datierten Transaktionen wieder, ohne Rückschlüsse auf die Einschätzung der Insider bezüglich des Unternehmens zu ziehen.

Risiken, die Anleger im Blick behalten sollten

• Investitionsausgaben und Cash-Conversion: Die vierteljährlichen Investitionsausgaben überstiegen den Umsatz, während die fortgeführten Geschäftsbereiche im ersten Halbjahr Barmittel verbrauchten. Fortgesetzte Investitionen im Luftfahrtbereich könnten die Liquidität weiter schmälern, falls sich der operative Cashflow nicht verbessert.
• Qualität des Beitrags des Luftfahrtsegments: Das Mietwachstum beinhaltete den Verkauf eines Luftfahrt-Vermögenswerts im Wert von 2,0 Millionen US-Dollar. Zukünftige Ergebnisse hängen von der Bereitstellung von Luftfahrtkapital, einer ausreichenden Auslastung und dem Erzielen der erwarteten Renditen ab.
• Fundamentaldaten des Sandgeschäfts: Der Umsatz im Sandgeschäft stieg aufgrund von Frachtkosten, während sowohl das Absatzvolumen als auch der Durchschnittspreis im Jahresvergleich sanken. Eine anhaltende Schwäche bei einer dieser beiden Messgrößen könnte eine weitere Margenerholung begrenzen.
• Entwicklung und Integration des Infrastruktursegments: Der Umsatz im Infrastruktursegment ging zurück und der bereinigte EBITDA-Verlust weitete sich aus. Mammoth muss zudem Mission Construction und BERE Rentals integrieren und die erwarteten Vorteile aus diesen Übernahmen realisieren.
• Volatilität marktgängiger Wertpapiere: Mammoth verzeichnete im zweiten Quartal einen Wertpapierverlust von 1,1 Millionen US-Dollar nach einem Gewinn von 7,1 Millionen US-Dollar im ersten Quartal, was zu Volatilität zwischen der operativen Entwicklung und dem GAAP-Nettoergebnis führte.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Mammoth für das zweite Quartal 2026 zeigten eine deutliche operative Erholung, wobei sich der Umsatz mehr als verdoppelte und das bereinigte EBITDA ins Positive drehte, da die Bereiche Luftfahrt, Vermietung und Bohrungen expandierten. Die Hauptfragen für die zweite Jahreshälfte sind, ob Mammoth eine bereinigte EBITDA-Marge von über 10 % aufrechterhalten, die Cash-Conversion verbessern, angemessene Renditen aus den auf die Luftfahrt ausgerichteten Ausgaben erzielen und die Verluste im Infrastrukturbereich umkehren kann, während gleichzeitig die jüngsten Übernahmen integriert werden.