Westwood Q2 2026: Umsatz rund +9,6 %, operativer Gewinn steigt

Westwood Holdings Group (NYSE: WHG) meldete im Q2 2026 einen Umsatz von 25,3 Mio. US-Dollar, nach 23,1 Mio. US-Dollar im Vorjahr, was einem Anstieg von rund 9,6 % entspricht. Das verwässerte Ergebnis je Aktie erhöhte sich von 0,12 auf 0,17 US-Dollar. Höhere vermögensabhängige Beratungs- und Treuhandgebühren ließen den operativen Gewinn steigen, während niedrigere Vergütungsaufwendungen gegenüber dem ersten Quartal dazu beitrugen, dass sich der Nettogewinn sequenziell ohne einen weiteren Gewinn aus einem privaten Investment nahezu verdoppelte.

Zentrale Finanzergebnisse

Im Quartal zum 30. Juni 2026 stiegen die vermögensabhängigen Beratungsgebühren gegenüber dem Vorjahr um 1,4 Mio. US-Dollar, während die Treuhandgebühren um 0,3 Mio. US-Dollar zunahmen. Die sonstigen Umsätze erhöhten sich ausgehend von einer niedrigen Basis im Vorjahr um 0,5 Mio. US-Dollar.

Die Gesamtaufwendungen stiegen mit rund 4,6 % langsamer als der Umsatz. Die Aufwendungen für Vergütungen und Sozialleistungen nahmen gegenüber dem Vorjahr um 5,3 % zu, die Ausgaben für professionelle Dienstleistungen um 21,9 %. Der operative Hebel erhöhte die operative GAAP-Marge jedoch um rund 4,4 Prozentpunkte.

Die operativen Margen und prozentualen Veränderungen wurden aus den ausgewiesenen Werten berechnet und können aufgrund von Rundungen geringfügig abweichen.

Entwicklung des Geschäfts und der Plattformen

Das Management führte den Umsatzanstieg gegenüber dem Vorjahr insbesondere auf das Wachstum von Westwoods ETFs und Fonds für Private-Energy-Secondaries zurück. Das Vermögen der ETF-Plattform überstieg 400 Mio. US-Dollar, während das Vermögen der Private-Capital-Plattform über 500 Mio. US-Dollar lag. Die Flows von Managed Investment Solutions erreichten 350 Mio. US-Dollar, wobei Westwood für diese Meilensteine keinen Vergleichswert aus der Vorperiode nannte.

Konzernweit beliefen sich die verwalteten und beratenen Vermögen zum Quartalsende auf 17,9 Mrd. US-Dollar. Westwood meldete ein verwaltetes Vermögen von 17,0 Mrd. US-Dollar sowie ein beratenes Vermögen von rund 1,0 Mrd. US-Dollar; die einzelnen Angaben unterliegen Rundungen.

Mehrere Strategien übertrafen ihre jeweiligen Primärbenchmarks, darunter Enhanced Balanced, Alternative Income, Real Estate Income, MLP & Energy Infrastructure, Enhanced Midstream Income und Enhanced Energy Income. Das Management meldete zudem für drei Strategien Peer-Rankings im obersten Quartil sowie für Real Estate Income ein Ranking im obersten Dezil.

Niedrigere Vergütungsaufwendungen führten ohne Anlagegewinn wieder zu operativem Gewinn

Die sequenzielle Verbesserung war primär operativ bedingt. Der Umsatz lag mit 25,3 Mio. US-Dollar weitgehend auf dem Niveau des ersten Quartals, doch die Aufwendungen für Vergütungen und Sozialleistungen sanken von 17,2 Mio. auf 14,2 Mio. US-Dollar. Dadurch gingen die Gesamtaufwendungen von 26,5 Mio. auf 23,3 Mio. US-Dollar zurück. Infolgedessen wechselte Westwood von einem operativen Verlust von 1,5 Mio. US-Dollar im ersten Quartal zu einem operativen Gewinn von 2,1 Mio. US-Dollar im zweiten Quartal.

Der Nettogewinn erhöhte sich von 0,8 Mio. auf 1,5 Mio. US-Dollar, obwohl der im ersten Quartal erfasste realisierte Gewinn von 2,0 Mio. US-Dollar aus einem privaten Investment nicht erneut anfiel. Höhere Ertragsteuern glichen den Vorteil aus den niedrigeren Vergütungsaufwendungen teilweise aus.

Die GAAP-Ergebnisse stiegen gegenüber dem Vorjahr auch deutlich schneller als die non-GAAP Economic Earnings. In der Berechnung der Economic Earnings rechnete Westwood 1,3 Mio. US-Dollar aktienbasierte Vergütung, 0,6 Mio. US-Dollar Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte und einen Steuervorteil von 0,1 Mio. US-Dollar im Zusammenhang mit Goodwill wieder hinzu. Gleichzeitig zog das Unternehmen einen Steuereffekt von 0,6 Mio. US-Dollar aus den Anpassungen ab.

Cashflow und Bilanz

In den ersten sechs Monaten 2026 belief sich der operative Cashflow auf 3,0 Mio. US-Dollar, nach 2,4 Mio. US-Dollar im vergleichbaren Zeitraum 2025. Dabei handelt es sich um Werte für den bisherigen Jahresverlauf und nicht um eigenständige Cashflows des zweiten Quartals.

Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente sanken von 26,2 Mio. US-Dollar zum Ende des Jahres 2025 auf 22,6 Mio. US-Dollar. Der positive operative Cashflow wurde durch Abflüsse aus Investitionstätigkeit von 2,4 Mio. US-Dollar und aus Finanzierungstätigkeit von 4,2 Mio. US-Dollar mehr als ausgeglichen, darunter 2,9 Mio. US-Dollar an Bardividenden. Westwood meldete zum 30. Juni kombinierte Zahlungsmittel und Investments von 56,5 Mio. US-Dollar sowie ein Eigenkapital der Aktionäre von 126,3 Mio. US-Dollar.

Der Verwaltungsrat beschloss erneut eine vierteljährliche Bardividende von 0,15 US-Dollar je Stammaktie. Sie wird am 1. Oktober 2026 an Aktionäre ausgezahlt, die am 1. September als Aktionäre eingetragen sind.

Einschätzung des Managements

CEO Brian Casey hob die von den ETF- und Private-Capital-Plattformen erreichten Vermögensschwellen sowie die anhaltende Performance der Strategien von Multi-Asset und Wealth Team hervor. Zu den Wachstumsprioritäten des Managements zählen der Ausbau des Private-Capital-Geschäfts und der Pipeline von Managed Investment Solutions sowie die geplante Notierung des PWRX ETF an der Texas Stock Exchange.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Sensitivität gegenüber Vermögen und Flows: Vermögensabhängige Beratungsgebühren machten rund 76 % des Quartalsumsatzes aus. Veränderungen von Marktwerten, Kundenflows oder Rücknahmen können daher sowohl Umsatz als auch Profitabilität beeinflussen.
• Kostenkontrolle: Die Vergütungsaufwendungen gingen gegenüber dem ersten Quartal deutlich zurück, lagen jedoch weiterhin über dem Vorjahresniveau. Auch die Ausgaben für professionelle Dienstleistungen stiegen gegenüber dem Vorjahr um nahezu 22 % und könnten einen möglichen Gegenfaktor darstellen, falls sich das Umsatzwachstum verlangsamt.
• Umsetzung bei neueren Plattformen: ETFs und Private-Energy-Secondaries wurden als wichtige Umsatztreiber bezeichnet. Ein nachhaltiger Beitrag hängt davon ab, Vermögen zu halten und die Pipeline von Managed Investment Solutions in gebührenerzeugendes Geschäft umzuwandeln.
• Einsatz von Zahlungsmitteln: Der operative Cashflow im ersten Halbjahr war positiv, doch der Kassenbestand ging nach Investitionsausgaben, Mieterausbauten, Käufen von Kapitalanlagen und Dividenden zurück. Das Gleichgewicht zwischen Wachstumsinvestitionen und Ausschüttungen an Aktionäre bleibt ein wichtiger Faktor.

Zusammenfassung

Die Verbesserung von Westwood im zweiten Quartal resultierte aus höheren Gebührenerlösen und einer besseren Kostenabstimmung, wodurch der operative GAAP-Gewinn stärker stieg als die non-GAAP Economic Earnings. Die Vermögensschwellen bei ETF und Private Capital könnten künftig die Gebühreneinnahmen stützen. Zu beobachten bleiben die Vermögensflows, die Kosten für Vergütungen und professionelle Dienstleistungen sowie die Frage, ob der positive operative Cashflow ausreicht, um sowohl den Plattformausbau als auch Ausschüttungen an Aktionäre zu finanzieren.