Miller Industries Q2 GJ 2026: Umsatz +12,1 %, Marge sinkt

Miller Industries (NYSE: MLR) meldete für das 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 240,0 Mio. US-Dollar nach 214,0 Mio. US-Dollar, ein Plus von 12,1 %. Das verwässerte Ergebnis je Aktie sank dagegen um 13,7 % von 0,73 auf 0,63 US-Dollar. Eine stabile Produktion und anhaltender Auftragseingang steigerten den Umsatz, doch das schnellere Wachstum der Betriebskosten, höhere SG&A-Aufwendungen und nicht zahlungswirksame Aufwendungen im Zusammenhang mit Omars verhinderten, dass sich das Umsatzwachstum in höheren Gewinnen niederschlug.

Zentrale Ergebnisdaten

Der Umsatz stieg, da Miller Industries die Produktion an den anhaltenden Auftragseingang anpasste. Das Management berichtete zudem von einer deutlichen sequenziellen Verbesserung des Nettogewinns, die durch Produktionseffizienzen unterstützt wurde, obwohl der Gewinn unter dem Vorjahresquartal blieb.

Der Bruttogewinn stieg langsamer als der Umsatz, wodurch sich die Bruttomarge um 120 Basispunkte verringerte. Nettogewinn und verwässertes Ergebnis je Aktie gingen beide prozentual zweistellig zurück.

Die Verbesserung im Quartal glich den schwächeren Jahresauftakt nicht vollständig aus. In den sechs Monaten zum 30. Juni 2026 belief sich der Umsatz auf 420,9 Mio. US-Dollar, ein Rückgang von 4,3 %. Der Nettogewinn sank um 52,7 % auf 7,8 Mio. US-Dollar, während das verwässerte Ergebnis je Aktie von 1,42 auf 0,68 US-Dollar zurückging.

Höhere Produktion steigerte den Umsatz, doch Kosten begrenzten die Ergebnisumsetzung

Die Betriebskosten stiegen um 13,7 % auf 204,1 Mio. US-Dollar und damit stärker als der Umsatz, wodurch das Wachstum des Bruttogewinns auf 3,9 % begrenzt wurde. Die SG&A-Aufwendungen erhöhten sich ebenfalls um 7,6 % auf 25,2 Mio. US-Dollar, während sich ein sonstiger Ertrag von 479.000 US-Dollar im Vorjahresquartal in einen Aufwand von 338.000 US-Dollar verwandelte. Infolgedessen sank das Ergebnis vor Steuern um 11,4 % auf 10,1 Mio. US-Dollar.

Auch die Übernahme von Omars verringerte den ausgewiesenen Gewinn. Vorläufige, nicht zahlungswirksame übernahmebezogene Aufwendungen reduzierten das verwässerte Ergebnis je Aktie um etwa 0,11 US-Dollar. Dies war hauptsächlich auf Fair-Value-Anpassungen für Ausrüstung und die Amortisation des geschätzten Werts von Kundenbeziehungen zurückzuführen. Miller Industries erklärte, der Großteil der Übernahme- und Integrationskosten sei in den ersten beiden Quartalen erfasst worden. Die ersten Ergebnisse von Omars stützten weiterhin die Erwartung des Managements, dass die Übernahme im ersten Jahr ergebnissteigernd sein wird.

Cash-Generierung senkte Schulden und finanzierte die Expansion

Miller Industries zufolge ermöglichte die Cash-Generierung eine Verringerung der Schulden um 20 Mio. US-Dollar gegenüber dem Ende des ersten Quartals, sodass unter der Kreditlinie kein ausstehender Saldo verblieb. Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente erreichten zum 30. Juni 55,6 Mio. US-Dollar, nach 44,7 Mio. US-Dollar zum Ende des Jahres 2025.

Die Working-Capital-Positionen entwickelten sich gegenüber dem Jahresende unterschiedlich. Die Vorräte gingen um etwa 26,9 Mio. US-Dollar auf 157,3 Mio. US-Dollar zurück. Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen stiegen dagegen um rund 26,7 Mio. US-Dollar auf 225,0 Mio. US-Dollar, und die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen erhöhten sich um etwa 48,8 Mio. US-Dollar auf 127,4 Mio. US-Dollar.

Das Unternehmen gab im Quartal über Dividenden und Rückkäufe 4,9 Mio. US-Dollar an die Aktionäre zurück, darunter etwa 2,5 Mio. US-Dollar für Aktienrückkäufe. Der Verwaltungsrat genehmigte zudem eine Quartalsdividende von 0,21 US-Dollar je Aktie, die am 15. September 2026 an die am 8. September eingetragenen Aktionäre zahlbar ist.

Miller Industries treibt gleichzeitig die geplante Erweiterung seines Hauptsitzes in Ooltewah um mehr als 200.000 Quadratfuß voran. Das Projekt mit einem Volumen von rund 100 Mio. US-Dollar liegt weiterhin im Zeitplan und soll über mehrere Jahre größtenteils aus dem operativen Cashflow finanziert werden. Die Anlage soll die Kapazität für schwere Bergungsausrüstung erhöhen, die europäische Nachfrage unterstützen und auf militärische Verpflichtungen vorbereiten, die inzwischen 200 Mio. US-Dollar übersteigen. Die Militärproduktion soll 2027 beginnen und sich 2028 sowie 2029 beschleunigen.

Prognose für 2026

Miller Industries bekräftigte seine Umsatzspanne für das Gesamtjahr von 850 Mio. bis 900 Mio. US-Dollar und erwartet ein Ergebnis je Aktie, das im Allgemeinen dem Gesamtjahr 2025 entspricht. Die Produktionsvolumina sollen in der zweiten Jahreshälfte stabil bleiben, während sich der Produktmix wieder den historischen Anteilen von Aufbauten und Fahrgestellen annähert.

Die für das Gesamtjahr erwartete Bruttomarge im mittleren 13-%-Bereich liegt unter den im zweiten Quartal ausgewiesenen 15,0 %. Die Quartalsmarge sollte daher nicht als erwartetes Niveau für das Gesamtjahr betrachtet werden.

Risiken, die Anleger im Blick behalten sollten

• Margendruck: Die Betriebskosten stiegen im zweiten Quartal schneller als der Umsatz, und der Ausblick für die Bruttomarge im Gesamtjahr liegt weiterhin unter dem Quartalsniveau. Produktmix und Kostenkontrolle werden bestimmen, wie viel des künftigen Umsatzes sich im Gewinn niederschlägt.
• Nachfrage- und Finanzierungsbedingungen: Das Management bezeichnete das makroökonomische Umfeld als uneinheitlich. Hohe Zinsen, Versicherungskosten, Zölle und der Zugang der Kunden zu Finanzierungsmöglichkeiten könnten die Einzelhandelsaktivität und den Auftragseingang beeinflussen.
• Umsetzung der Expansion: Das Projekt in Ooltewah erfordert rund 100 Mio. US-Dollar und soll hauptsächlich auf operativem Cashflow basieren. Baukosten, Zeitplan oder eine schwächere Cash-Generierung könnten die Flexibilität bei der Kapitalallokation verringern.
• Integration von Omars: Die anfängliche Entwicklung stützte die Erwartungen des Managements hinsichtlich eines ergebnissteigernden Effekts. Die Realisierung dieses Nutzens hängt jedoch weiterhin von einer erfolgreichen Integration und der Kontrolle verbleibender übernahmebezogener Aufwendungen ab.
• Zeitplan der Militärproduktion: Die Verpflichtungen übersteigen 200 Mio. US-Dollar, doch die Produktion soll erst 2027 beginnen. Der erwartete Nutzen hängt von der Betriebsbereitschaft der Kapazitäten und einer erfolgreichen Umsetzung des mehrjährigen Hochlaufs ab.

Zusammenfassung

Miller Industries erzielte im zweiten Quartal ein zweistelliges Umsatzwachstum, indem das Unternehmen bei anhaltendem Auftragseingang eine stabile Produktion aufrechterhielt. Höhere Betriebskosten, SG&A-Aufwendungen und Omars-bezogene Aufwendungen führten jedoch zu niedrigeren Margen und Gewinnen. Der Schuldenabbau und ein höherer Kassenbestand stärkten die finanzielle Flexibilität, während das Unternehmen Ausschüttungen an Aktionäre und die Expansion in Ooltewah fortsetzte. Wesentliche Punkte, die zu beobachten sind, bleiben die Frage, ob die stabile Produktion in der zweiten Jahreshälfte die bekräftigte Umsatzspanne stützen kann, sowie ob sich die Margen nahe dem prognostizierten mittleren 13-%-Bereich einpendeln.