Die Diskussionen um Kreislauffinanzierung flammen wieder auf, da das von Nvidia unterstützte Unternehmen Firmus den zweitgrößten australischen Börsengang plant

Firmus Technologies wird am 6. Oktober einen Aktienverkauf im Wert von 7 Milliarden Dollar starten und am 22. Oktober an der Australian Securities Exchange (ASX) notiert werden.

Mit einer angestrebten Bewertung von fast 50 Milliarden US-Dollar wäre dies der zweitgrößte Börsengang Australiens. Der Deal ist auch ein Test dafür, inwieweit Investoren Nvidias Kreislauffinanzierungsmodell folgen werden, da das Unternehmen massiv in Firmus investiert hat.

Wie wird der Börsengang von Firmus Technologies ablaufen?

Firmus hat bestätigt, dass das Unternehmen mit seinem Börsengang rund 7 Milliarden australische Dollar (etwa 5 Milliarden US-Dollar) einnehmen will . Die Aktien werden ab dem 6. Oktober für institutionelle Anleger angeboten

Anschließend plant das Unternehmen am 22. Oktober sein Debüt an der Australian Securities Exchange (ASX).

Bei dem gemeldeten Zielpreis würde das Unternehmen mit fast 50 Milliarden australischen Dollar bewertet werden. Dies wäre der zweitgrößte Börsengang in der australischen Geschichte nach der Privatisierung von Telstra im Jahr 1997 und größer als der Börsengang von Medibank Private im Jahr 2014 mit einem Volumen von 5,68 Milliarden australischen Dollar.

Firmus wird einreichen , das offizielle Dokument, das die Finanzen und Risiken des Unternehmens darlegt. Privatanleger haben dann vom 12. bis 19. Oktober die Möglichkeit, Gebote abzugeben, bevor der Börsengang am 22. Oktober stattfindet.

Berichten zufolge veranstaltete Firmus eine zweiwöchige Welttournee, um die Nachfrage nach dem Verkauf anzukurbeln. Die Tournee begann demnach in Asien, führte durch Europa und die USA und endete mit Veranstaltungen in Sydney und Melbourne, wo die beiden CEOs des Unternehmens, Oliver Curtis und Tim Rosenfield, direkt mit Investoren zusammentrafen.

Wie kommt es, dass Firmus Technologies 50 Milliarden Dollar wert ist?

Firmus war ursprünglich ein bitcoin -Mining-Unternehmen. Die drei Gründer Tim Rosenfield, Jonathan Levee und Oliver Curtis gründeten das Unternehmen 2019 in Sydney und verlagerten im Laufe der Zeit ihren Schwerpunkt auf den Bau von „energieeffizienten“ KI-Rechenzentren, wobei sie mit Partnern wie CDC Data Centres, Megaport und Nvidia zusammenarbeiteten.

Von den sieben geplanten Standorten sind derzeit jedoch nur zwei in Betrieb, die anderen fünf befinden sich noch im Bau und sollen innerhalb der nächsten zwei Jahre fertiggestellt werden.

Trotzdem ist der Unternehmenswert rasant gestiegen. Im September 2025 unterstützte Nvidia eine Finanzierungsrunde über 330 Millionen US-Dollar, die Firmus mit 1,85 Milliarden US-Dollar bewertete. Bis April 2026 führte Coatue Management eine weitere Runde über 505 Millionen US-Dollar und trieb den Unternehmenswert auf 5,5 Milliarden US-Dollar. Diese Runde war an Nvidias Vera-Rubin-DSX-Chipdesign gekoppelt und erhöhte das innerhalb von sechs Monaten eingeworbene Kapital auf insgesamt 1,35 Milliarden US-Dollar.

Bis August 2026 war der Unternehmenswert erneut auf rund 10,5 Milliarden US-Dollar (etwa 15 Milliarden australische Dollar) gestiegen, nachdem das Unternehmen weitere 2 Milliarden US-Dollar für das Projekt „Project Southgate“ eingeworben hatte. Beim angestrebten Börsengang wäre Firmus mehr wert als das Designunternehmen Canva, das sich noch immer in Privatbesitz befindet.

Die größten Kunden von Firmus sind gleichzeitig auch die wichtigsten Geldgeber. Im Juni 2026 unterzeichnete das Unternehmen einen Vertrag mit Nvidia über 30 Milliarden US-Dollar (rund 43 Milliarden australische Dollar) zum Bau eines 360-Megawatt-KI-Rechenzentrums in Batam, Indonesien, mit 170.000 Nvidia-Chips. Am 8. September 2026 gab Firmus bekannt, dass OpenAI Kunde für zwei geplante Standorte in Malaysia ist. Durch diesen Vertrag erhöhte sich die gesamte vertraglichtracRechenkapazität auf über 900 Megawatt.

Zu den weiteren großen Investoren gehören Regal Funds Management, Archibald Capital, Tectonic Investment Management, Ellerston Capital, Blackstone, Jane Street sowie die Milliardärsinvestoren Alex Waislitz und die Familie Pratt.

Bemerkenswert ist, dass einer der beiden CEOs, Oliver Curtis, vor etwa zehn Jahren im Alter von 30 Jahren wegen Insiderhandels, der ihm 1,43 Millionen Dollar einbrachte, inhaftiert wurde. Er verbüßte eine zwölfmonatige Haftstrafe und wurde 2017 freigelassen. Später investierte er 250.000 Dollar in Firmus, als das Unternehmen insgesamt nur 81 Millionen Dollar wert war.

Anleger, die nach Sicherheit suchen, erhalten diese in Form von Gründeranteilen, die nach dem Börsengang für eine gewisse Zeit gesperrt sind. Nur 10 % ihrer Anteile können nach 12 Monaten und weitere 39,9 % nach zwei Jahren verkauft werden.

Was ist „Kreislauffinanzierung“ und warum bereitet sie Investoren Sorgen?

einer Kreislauffinanzierung investiert ein Unternehmen wie Nvidia in ein anderes Unternehmen, das dieses Kapital dann wiederum für den Kauf von Nvidias eigenen Produkten verwendet. Kritiker bemängeln, dass dadurch Umsatz und Nachfrage höher erscheinen können, als sie tatsächlich sind, da das Geld im Kreislauf zirkuliert.

Nvidia ging in seiner Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen am 26. August 2026 offen auf diese Kritik ein , als Finanzchefin Colette Kress den Analysten sagte, dass manche Leute dies als Kreislauffinanzierung bezeichnen würden, das Unternehmen die Sache aber anders sehe.

Neben Firmus hat Nvidia Finanzierungspartnerschaften mit Firmen wie Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs und KKR geschlossen, um mehr als 500 Milliarden Dollar für die KI-Infrastruktur freizusetzen.

Die gesamten offengelegten finanziellen Verpflichtungen und Garantien des Unternehmens überstiegen im Juli 2026 die Marke von 530 Milliarden US-Dollar , mehr als das Dreifache dessen, was sie nur drei Monate zuvor waren.

Auch der Morgan-Stanley-Analyst Joseph Moore verteidigte das Finanzierungsmodell von Nvidia und argumentierte, dass die Tatsache, dass ein Großteil des Geldes von externen Investoren und nicht direkt von Nvidia stammt, das Risiko eines Zusammenbruchs des gesamten Systems tatsächlich begrenzt.

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