MSCI bringt Vorschlag zur Streichung von Strategy und Metaplanet aus dem Index wieder ins Spiel

Die beiden Bitcoin Unternehmen Strategy (NASDAQ: MSTR) und Metaplanet (TYO:3350) stehen wieder auf der MSCI-Ausschlussliste, nachdem der Index einen Vorschlag wieder aufgegriffen hat, der beide Unternehmen aus seinen Aktienindizes entfernen würde. 

Die in diesem Monat beginnenden Konsultationen lassen die Sorgen um Strategy und Metaplanet für das Jahr 2025 wieder aufleben. Ihnen drohen Zwangsverkäufe vontrac, falls MSCI beschließt, eines oder beide Unternehmen aus seinen Global Investable Market Indexes auszuschließen.

Zielt MSCI auf Strategy und andere Reservegesellschaften ab? 

MSCI erwähnte in seinem Konsultationspapier vom August 2026 weder Krypto-Reservebanken noch Betreiber von digitalen Vermögensverwaltungsgesellschaften (DATs) explizit . Strategy und Metaplanet wurden jedoch als zwei der drei Unternehmen genannt, die bei Annahme des Vorschlags definitiv aus dem Index gestrichen würden defiSharplink gehörte zu den drei Unternehmen, die auf der Beobachtungsliste stünden.

Laut MSCI zielt das Unternehmen auf Firmen ab, die unter die Bezeichnung „nicht operative Unternehmen“ fallen. Damit sind Unternehmen gemeint, deren Geschäftsmodell auf dem Anhäufen wertvoller Vermögenswerte basiert, anstatt auf dem Erwirtschaften von cash aus einem operativen Geschäft.

Das britische Unternehmen Yellow Cake, das Uranvorräte anlegt, war das dritte Unternehmen, dem ein Ausschluss drohte. Die türkische Lydia Holdings und das taiwanesische Unternehmen Center Laboratories standen ebenfalls auf der Beobachtungsliste von MSCI. 

Nach welchen Kriterien wählte MSCI die auszuschließenden Unternehmen aus?

MSCI hat die Warnsignale aufgezeigt, die dazu führen könnten, dass Unternehmen auf die Beobachtungsliste für ein Delisting gesetzt werden. 

• Unternehmen, deren Betriebsvermögen mehr als 50 % des Gesamtvermögens ausmacht, gelangen zur nächsten Prüfungsstufe. 
• Überprüfung von fünf Finanzkennzahlen, die die Intensität des Betriebsvermögens, die Kostenintensität, cash , die Fair-Value-Änderungen und die Abhängigkeit eines Unternehmens von externer Finanzierung für sein Wachstum abdecken. 

Unternehmen, die mindestens vier dieser fünf Hürden nicht überwinden, werden vom MSCI ausgeschlossen.

Michael Saylors Strategy, die 840.447 BTC im Wert von rund 53,18 Milliarden US-Dollar und einen Streubesitz-Marktwert von 23,93 Milliarden US-Dollar hält, hätte bei ihren Einreichungen für das Geschäftsjahr 2025 alle fünf Kennzahlen überschritten.

Ethereum Treasury-Unternehmen Sharplink wurde auf die öffentliche Beobachtungsliste gesetzt, da es die Prüfung nur einmal nicht bestanden hatte. Zwei aufeinanderfolgende jährliche Fehlschläge führen zum Ausschluss. 

Was bedeutet der Ausschluss aus dem MSCI-Index für Unternehmen?

Die Aufnahme in den MSCI könnte Unternehmen, die die Kriterien erfüllen, Zuflüsse zwischen 2 und 2,8 Milliarden US-Dollar bescheren. Unternehmen, die nicht aufgenommen werden, könnten hingegen mit einem Kapitalabfluss in die entgegengesetzte Richtung konfrontiert werden, da Fonds, die MSCI-Benchmarks abbilden, Aktien abstoßen müssten, die sie nicht mehr halten dürfen.

Dies ist der zweite Anlauf von MSCI, sich innerhalb eines Jahres mit diesem Problem auseinanderzusetzen. Eine Konsultation vom Oktober 2025 richtete sich direkt an Unternehmen, die „Digital Asset Treasury“ betreiben, und zielte auf alle Unternehmen ab, die mindestens die Hälfte ihres Vermögens in Kryptowährungen halten.

MSCI hat die Krypto-spezifische Grenze im Februar abgeschafft, nachdem Investoren bezweifelt hatten, ob ein einfacher Vermögenswerttest ein operatives Unternehmen von einem Investmentvehikel unterscheiden kann. Das neue Rahmenwerk ersetzt diese einzelne Schwelle durch ein umfassenderes, kennzahlenbasiertes Screening, weshalb auch Uranbesitzer neben Bitcoin Unternehmen erfasst werden.

Strategy hat seine Argumente bereits selbst dargelegt. In einem Schreiben vom Dezember 2025 betonte das Unternehmen, dass es ein aktives Unternehmen sei, das Bitcoin-gedeckte Kreditinstrumente entwickle und Analysesoftware betreibe, anstatt auf einem statischen Haufen von Coins zu sitzen.

Feedback-Anfragen werden bis zum 30. September entgegengenommen

Noch ist nichts entschieden. MSCI sammelt bis zum 30. September 2026 Stellungnahmen von Marktteilnehmern; eine Entscheidung wird um den 16. Oktober erwartet. 

Etwaige Änderungen würden erst im Rahmen der Indexüberprüfung im November 2026 in Kraft treten, und MSCI hat betont, dass die Konsultation keine Garantie für die Umsetzung der Vorschläge bietet. Bislang wurden weder Strategy noch Metaplanet aus dem Index entfernt.

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