Kevin Warsh könnte diese Woche die Zinsen erhöhen

Der Vorsitzende der US-Notenbank, Kevin Warsh, geht mit der Erwartung einer Zinserhöhung in die Sitzung des geldpolitischen Ausschusses dieser Woche. Die erneuten Kämpfe zwischen dem Iran und den Vereinigten Staaten haben den Rohölpreis auf über 100 US-Dollar pro Barrel getrieben und damit die Befürchtung genährt, dass die Energiekosten die Inflation anheizen werden.

Die Sitzung beginnt am Dienstag und ist Kevins zweite als Fed-Chef. Vor einer Woche schätzten die Futures-Märkte die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 0,25 Prozentpunkte auf unter 10 %. Bis Freitag war diese Wahrscheinlichkeit auf 36 % gestiegen.

Anleger rechnen nun fest mit einer Preiserhöhung bis September. Sie erwarten zudem ein bis zwei weitere Anhebungen um jeweils 0,25 Prozentpunkte innerhalb der nächsten neun Monate. Der Ölpreis ist seit Kriegsbeginn Ende Februar instabil, da Washington und Teheran abwechselnd Preispausen einlegten und neue Angriffe starteten.

Händler hatten darauf gesetzt, dass die Schließung der Straße von Hormuz nur ein kurzfristiges Inflationsproblem verursachen würde, obwohl normalerweise etwa ein Fünftel des weltweiten Öls durch diese Route transportiert wird.

Steigende Ölpreise veranlassen Händler, sich auf eine restriktivere Geldpolitik der US-Notenbank vorzubereiten

Diese Überzeugung schwächte sich ab, nachdem der Rohölpreis die Marke von 100 Dollar überschritten hatte. Investoren verkauften Staatsanleihen in den USA und Europa, was zu sinkenden Anleihekursen und steigenden Renditen führte.

Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen erreichte den höchsten Stand seit 18 Monaten. Auch die Renditen zehnjähriger Anleihen in Deutschland und Frankreich stiegen auf ein Niveau, das seit über 15 Jahren nicht mehr erreicht wurde. Langfristige Renditen steigen, wenn die Märkte mit anhaltender Inflation rechnen.

Kevin hat angesichts der jüngsten US-Statistiken, die einen robusten Arbeitsmarkt zeigen, einen weiteren Grund, über höhere Zinsen nachzudenken. Die wöchentlichen Anträge auf Arbeitslosenhilfe sanken am Donnerstag auf den niedrigsten Stand seit 1969. Obwohl die Verbraucherinflation im Juni auf 3,5 % zurückging, liegt sie immer noch deutlich über dem Zielwert der Fed von 2 %. Die Zentralbanken dürften weniger geneigt sein, abzuwarten, wenn die Wirtschaft gut läuft, es wenige Entlassungen gibt und die Ölpreise hoch sind.

Kevin gibt keine expliziten Hinweise, bevor er Entscheidungen trifft. Um sich wieder gezielt politischen Entscheidungen zu widmen, hat er sich für die Abschaffung von Vorwarnungen ausgesprochen. „Wenn wir die richtige Politik machen, und das werden wir, dann gehört der Inflationsanstieg der letzten fünf Jahre der Vergangenheit an“, sagte er diesen Monat vor Abgeordneten.

Kevin äußert sich nicht weiter. Er hat weder seine bevorzugte Inflationsmessgröße noch die seiner Meinung nach zuverlässigsten Wirtschaftsdaten offengelegt. Stattdessen hat er interne Arbeitsgruppen mit der Prüfung dieser Fragen beauftragt. Dies steht im Gegensatz zum liberaleren Ansatz der Fed in den vergangenen 20 Jahren.

Kevin hält politische Debatten geheim, während der Kongress auf klarere Antworten drängt

Bei seiner Vereidigungszeremonie im Weißen Haus im Mai dankte Kevin dem ehemaligen Fed-Chef Alan Greenspan dafür, dass dieser ihm als Erster gezeigt habe, „was diese Rolle erfordert“

Alan starb letzten Monat im Alter von 100 Jahren und war bekannt für seine Antworten, die seine Zuhörer rätseln ließen. Er scherzte einmal: „Wenn ich Ihnen ungewöhnlich klar erscheine, haben Sie mich wohl missverstanden.“

Kevin sagte diesen Monat über fünf Stunden vor dem Kongress aus, äußerte sich aber kaum eindeutig. Einige seiner Antworten wichen von seinen früheren Aussagen ab. Der New Yorker Abgeordnete Ritchie Torres, ein Demokrat, las ihm einen Teil von Kevins Aussage im Rahmen seiner Nominierung vom April vor.

Während der Anhörung hatte sich Kevin positiv über einen Inflationsindikator geäußert, der die größten monatlichen Preisänderungen herausrechnet, anstatt des von der Fed seit Jahren verwendeten Indikators. Auf Ritchies Nachfrage verneinte Kevin, einen solchen Indikator zu unterstützen.

„Keine dieser Kennzahlen eignet sich wirklich gut, um die Kerninflation zu messen“, sagte Kevin. „Hätte ich eine bevorzugte Kennzahl, hätte ich keine Arbeitsgruppe eingesetzt, die sich wieder mit den Grundlagen auseinandersetzen soll.“

Kevin hat nicht zugesagt, den von seinem Vorgänger Jerome H. Powell eingeführten Zeitplan für Pressekonferenzen beizubehalten. Jerome sprach nach jeder Sitzung zur politischen Lage, erläuterte die Einschätzung der Regierungsmitglieder zur Wirtschaftslage und schilderte die Ansichten innerhalb des Währungsausschusses. Kevins Kommunikationsteam überprüft diesen Zeitplan derzeit.

Reporter fragten Kevin letzten Monat, was die Fed zu einer Zinserhöhung veranlassen würde. Er antwortete: „Ich kann keine Prognose abgeben, was wir als Nächstes tun werden. Die gute Nachricht ist: Wir treffen uns in sechs Wochen“, und bezog sich damit auf die Sitzung am Dienstag. Er hat erklärt, er wolle, dass jede geldpolitische Sitzung einem „familiären Streit“ gleiche, bei dem die Beamten unter vier Augen diskutieren, anstatt das Ergebnis vor Beginn der Sitzung zu verkünden.

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