FOKUS 4-Puig-Aktien steigen in der Hoffnung auf eine 40-Milliarden-Dollar-Fusion mit Estee Lauder

- von Gemma Guasch und Tassilo Hummel und Andres Gonzalez

PARIS/LONDON, 24. Mär (Reuters) - Die Aktien von Puig PUIGb.MC, Eigentümer von Parfümmarken wie Jean Paul Gaultier und Rabanne, stiegen am Dienstag um 13%, nachdem das spanische Unternehmen und der US-Kosmetikriese Estee Lauder EL.N mitteilten, dass sie eine Fusion (link) prüfen, die ihnen helfen könnte, mit größeren Konkurrenten wie L'Oreal Schritt zu halten.

Ein Zusammenschluss könnte einen 40 Milliarden Dollar schweren Luxuskosmetikkonzern mit einem starken Standbein im Parfümbereich schaffen, da die Kosmetikmarken mit Gegenwind konfrontiert sind, der von der schwachen Nachfrage in China über erneute Inflationsängste bis hin zu geringerer Reisetätigkeit aufgrund des Nahostkonflikts reicht (link).

"Das Wachstum schrumpft, die Unsicherheit nimmt aufgrund der Geopolitik und des chinesischen Marktes zu", so Stefan Bauknecht, Portfoliomanager bei der DWS der Deutschen Bank.

"Der Wettbewerb wird immer intensiver, so dass Konsolidierung und Größe eine Antwort sind, wenn man in diesem Kontext gewinnen will."

Die Übernahme würde Estee Lauder, das mit schwachen Verkäufen von Kosmetikmarken wie Bobbi Brown, Jo Malone und Le Labo zu kämpfen hat (link), Zugang zu Puigs begehrten Parfümmarken und Direktvertriebskanälen verschaffen. Außerdem wäre der US-Konzern dann weniger abhängig von seinem unter Druck stehenden Heimatmarkt und China.

Der Zusammenschluss käme nur wenige Monate, nachdem der französische Schönheitsgigant L'Oreal OPER.PA die Schönheitssparte des Gucci-Eigentümers Kering PRTP.PA gekauft hat, die Puig ebenfalls ins Auge gefasst hatte, wie Insider (link) damals gegenüber Reuters erklärten.

Puig hat eine Marktkapitalisierung von rund 10 Milliarden Euro ($11,6 Milliarden), einschließlich seiner nicht börsennotierten Aktien, während Estee Lauder mit rund 29 Milliarden Dollar bewertet wird.

EINE HERAUSFORDERUNG FÜR L'OREAL?

Finanzielle Details des geplanten Deals wurden nicht bekannt gegeben, aber Analysten sagten, dass die Transaktion mit einem beträchtlichen Aufschlag auf die Bewertung von Puig einhergehen könnte, wenn das familienkontrollierte spanische Unternehmen nach mehr als einem Jahrhundert seine Unabhängigkeit aufgibt.

Ein Deal mit Estee Lauder würde die holprige zweijährige Fahrt von Puig als börsennotiertes Unternehmen beenden, in der die Aktien des Unternehmens ständig gesunken sind und derzeit etwa 30 Prozent unter ihrem Bewertung im Mai 2024, dem Zeitpunkt des Börsengangs, gehandelt werden. Durch das Gespräch über den Deal haben die Aktien des Unternehmens am Dienstag ihren besten Handelstag seit Bestehen des Unternehmens erreicht.

Angesichts der spärlichen Informationen, die über die Bestätigung der ersten Gespräche hinausgingen, rätselten einige Analysten über die Logik des Deals.

"Wir sind überrascht, dass die Familie Puig ihre Unabhängigkeit und Mehrheitskontrolle aufgeben wird", so die Analysten von JPMorgan in einer Notiz und fügten hinzu, dass die bekannt gewordenen Gespräche auch den Appetit anderer potenzieller Bieter wecken könnten.

Die beiden Unternehmen haben eine Kombination aus Aktien und Bargeld erörtert, sagte eine mit der Angelegenheit vertraute Person. Die Familie Puig könnte die Kontrolle über das Unternehmen mit der Familie Lauder teilen, wobei sich die Bedingungen noch ändern könnten, fügte die Person hinzu.

Puig lehnte es ab, sich zu den Einzelheiten der Transaktion zu äußern. Estee Lauder reagierte nicht sofort auf eine Bitte um Stellungnahme.

ESTEE LAUDER INMITTEN EINES TURNAROUNDS

Einige Analysten sind der Meinung, dass das geplante Geschäft eine Ablenkung für Estee Lauder sein könnte, das versucht, sich nach Jahren schleppender Umsätze neu zu erfinden, da die US-Käufer bei ihren Ausgaben zurückhaltend bleiben und sich an aufregende Nischenmarken wenden, um Geld auszugeben.

"Estee befindet sich inmitten eines mehrjährigen Turnarounds, der von der Unternehmensleitung verlangt, sich nach Jahren des Umsatzrückgangs auf Markeninvestitionen, Innovationen und die Umsetzung auf dem Markt zu konzentrieren", so Morningstar-Analyst Dan Su in einer Mitteilung.

Die an der New Yorker Börse notierten Aktien von Estee Lauder fielen am Dienstag im Vormittagshandel um etwa 8 Prozent auf 73,25 Dollar.

Analysten zufolge würde das kombinierte Unternehmen, das Marken wie Estee Lauders Clinique-Kosmetik und Puigs Rabanne-Düfte umfassen würde, einen Umsatz von knapp über 20 Milliarden Euro erzielen und damit die 15,6 Milliarden Euro der Luxe-Sparte von L'Oreal Übertroffen, die Produkte von Marken wie Armani und Yves Saint Laurent vertreibt.

Mehr als 70 Prozent der Einnahmen von Puig stammen aus Parfümlinien.

Xavier Brun, Portfoliomanager bei Trea Asset Management in Barcelona, sagte, dass die Tatsache, dass Puig seine Parfümmarken besitzt und nicht nur lizenziert, ein Vorteil ist.

"Carolina Herrera, Paco Rabanne und Jean Paul Gaultier haben jeweils einen Umsatz von fast einer Milliarde, sie sind weltweit bekannt, so dass man das nutzen kann, und sie haben Charlotte Tilbury gekauft, die expandiert", sagte Brun.