BNY-Kunden sichern Dollar-Exposure seit 2023 am stärksten ab, sagt die Bank

- von Yoruk Bahceli

LONDON, 13. Feb (Reuters) - Die Kunden von BNY, einer der größten Depotbanken der Welt, sichern ihr Dollar-Engagement so stark ab wie seit über zwei Jahren nicht mehr, sagte ein leitender Stratege am Freitag gegenüber Reuters, was die zunehmende Vorsicht der Anleger gegenüber der US-Währung in diesem Jahr widerspiegelt.

Die Kunden sichern den Dollar um fast 20 Prozent stärker ab, als sie es müssten, wenn sie nur mit den Wertveränderungen ihrer US-Anleihen- und Aktienbestände Schritt halten wollten, sagte Geoff Yu, Senior EMEA Market Strategist bei BNY.

Das ist ein Anstieg von etwa 10 Prozent gegen Ende des letzten Jahres und der höchste Stand seit Ende 2023, bemerkte er.

Der Dollar (link) ist in den ersten turbulenten Wochen des Jahres 2026 weiter abgerutscht und hat die Volatilität wiederbelebt, die den Greenback im letzten Jahr um über 9 Prozent fallen ließ, als Präsident Donald Trumps unberechenbarer Ansatz in Bezug auf Handel und Diplomatie zusammen mit Angriffen auf die Federal Reserve die Anleger verschreckte.

Dies hat die Debatte darüber wiederbelebt, ob Anleger US-Vermögenswerte (link) verkaufen und mehr Schutz (link) gegen NEUE KÖPFE des Dollars suchen, wenn sie diese halten, eine Bewegung, die im letzten Jahr begonnen hat.

Yu sagte, dass die Daten nicht spezifizierten, welche Gerichtsbarkeiten für den Großteil der Absicherung in diesem Jahr verantwortlich waren, sagte aber, dass es wahrscheinlich mehr von europäischen Kunden angetrieben wurde, die sich in den USA absicherten.

Die Kunden sichern sich zwar stärker ab, aber die BNY-Ströme sprechen nicht für einen Aufschwung des so genannten "Sell America"-Handels, da sie die Gewichtung von US-Aktien und -Treasuries in ihren Portfolios nicht verringert haben, fügte Yu hinzu.

Stattdessen dürften die Zinsdifferenzen der Hauptfaktor sein, insbesondere angesichts der Tatsache, dass allgemein erwartet wird, dass die Fed die Kreditkosten weiter senken wird, während mehrere andere große Zentralbanken kurz davor stehen, ihre Zinsen zu erhöhen oder dies bereits getan haben - ein negativer Faktor für den Dollar.

Der Anstieg der Hedging-Aktivitäten der Kunden "fiel mit der relativ zurückhaltenden Haltung der Fed zusammen, und wir sehen eine Menge weiterer Umschwünge bei anderen Zentralbanken", so Yu.

Um zu seiner Hedging-Zahl zu kommen, sagte Yu, dass er davon ausgeht, dass die Kunden Portfolios mit einem Verhältnis von 80 Prozent bis 20 Prozent zwischen US-Staatsanleihen und Aktien halten, da der Großteil der von BNY verwahrten Vermögenswerte in festverzinslichen Wertpapieren angelegt ist.

Kunden, die einen größeren Anteil ihres Portfolios in Aktien anlegen, würden also weniger absichern, als die Daten vermuten lassen, fügte er hinzu.