FOKUS 2-SAP hofft auf Trend zur europäischen IT - Aktie bricht nach Zahlen ein

Frankfurt, 29. Jan (Reuters) - SAPSAPG.DE verspricht sich einen Wachstumsschub von der Diskussion um eine größere Unabhängigkeit Europas im Technologiesektor. Wegen der geopolitischen Spannungen interessierten sich Kunden zunehmend für europäische Cloud- und Software-Angebote, sagte Finanzchef Dominik Asam bei der Vorstellung der Geschäftszahlen am Donnerstag. Das lasse für 2027 ein beschleunigtes Wachstum erwarten.

Bis dahin muss Europas größtes Softwarehaus jedoch eine Durststrecke überwinden. Für das laufende Jahr prognostizierte es eine erneute Verlangsamung beim Anstieg der wichtigen Cloud-Auftragseingänge. Im abgelaufenen Jahr blieb das Volumen der neuen Verträge mit 21,02 Milliarden Euro hinter den Erwartungen zurück. SAP-Aktien brachen nach den Zahlen zeitweise um 15 Prozent ein. Das war der größte Kurssturz seit mehr als fünf Jahren. Im Vergleich zum Rekordhoch vom Februar 2025 hat SAP inzwischen rund 136 Milliarden Euro an Marktkapitalisierung eingebüßt.

Finanzchef Asam verwies auf den zunehmenden Anteil an Großaufträgen. Diese schlügen sich nur teilweise in den Orderbüchern nieder, weil ihr Volumen meist über die Laufzeit steige. Aufträge staatlicher Institutionen tauchten mitunter gar nicht auf, weil sie gesetzlich vorgeschriebene Kündigungsklauseln enthielten. Zudem sei die Umsetzung derartiger Vorhaben komplex, vor allem wenn sie souveräne Cloud-Angebote beinhalteten. "Es braucht Zeit, um solche Projekte vorzubereiten und zur Reife zu bringen."

AKTIE SEIT LANGEM AUF TALFAHRT

Der aktuelle Kursrutsch der Aktie ist eine Fortsetzung eines länger anhaltenden Abschwungs. Dahinter steht die Befürchtung, dass mithilfe Künstlicher Intelligenz (KI) Funktionen der SAP-Firmensoftware relativ einfach nachgebildet werden können. Dies könnte den Preis für Produkte des Walldorfer Konzerns drücken. Wegen dieses Risikos halte er SAP-Papiere weiterhin für überbewertet, betonte DZ-Bank-Analyst Armin Kremser.

SAP-Chef Christian Klein zufolge ist bislang kein Kunden-Exodus zu beobachten. "Wir verlieren keine Aufträge wegen KI. Wir gewinnen Aufträge wegen KI", betonte er bei einer Telefonkonferenz. Mehr als zwei Drittel der Cloud-Neuaufträge beinhalteten entsprechende Funktionen. "Die Zahl der Nutzer unseres KI-Copiloten hat sich im Laufe des vergangenen Jahres verneunfacht."

GEMISCHTE GESCHÄFTSZAHLEN

SAP steigerte den Cloud-Umsatz im vierten Quartal währungsbereinigt um 26 Prozent auf 5,61 Milliarden Euro. In den vorangegangenen Quartalen hatte das Wachstum bei 27 und 28 Prozent gelegen. Der bereinigte operative Konzerngewinn nahm zum Jahresabschluss 2025 um 21 Prozent auf 2,83 Milliarden Euro zu. Beide Kennziffern lagen im Rahmen der vom Unternehmen zusammengestellten Analystenprognosen.

Für das Gesamtjahr 2026 stellte das Unternehmen Cloud-Erlöse zwischen 25,8 und 26,2 Milliarden Euro in Aussicht. Das wäre ein Wachstum von 23 bis 25 Prozent. Das Betriebsergebnis werde voraussichtlich um zwölf bis 13 Prozent auf 11,9 bis 12,3 Milliarden Euro steigen. Diese Werte überträfen die bisherigen Markterwartungen leicht, schrieb DZ Bank-Analyst Kremser. Darüber hinaus kündigte SAP einen Aktienrückkauf im Volumen von bis zu zehn Milliarden Euro an.

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