ROI-Die Trump- und China-Metallrallye geht über Gold und Silber hinaus: Russell

- von Clyde Russell

LAUNCESTON, Australien, 29. Jan (Reuters) - Der massive Anstieg des Gold- und Silberpreises in den letzten Monaten hat für Schlagzeilen gesorgt, doch hinter dem Edelmetall-Hype haben auch die weniger glamourösen Industriemetalle eine starke Performance hingelegt.

Kupfer, Aluminium und Nickel verzeichneten starke Zuwächse und erreichten entweder Rekord- oder Mehrjahreshöchststände, obwohl die zugrundeliegenden Fundamentaldaten keine ausreichende Rechtfertigung für die Anstiege zu bieten scheinen.

Es gibt einige solide Gründe, warum die Basismetalle eine gewisse Stärke zeigen sollten, die meisten davon hängen entweder mit der chinesischen Importnachfrage oder mit nachlassenden Exporten zusammen.

Es ist aber auch wahrscheinlich, dass die Metalle von der gleichen spekulativen Dynamik profitieren, die auch Gold und Silber antreibt, nämlich dem Wunsch der Anleger, angesichts der Unsicherheit über die Politik von US-Präsident Donald Trump Sachwerte zu halten.

Der schwächelnde US-Dollar erklärt ebenfalls einen Teil der höheren Metallpreise, aber es ist erwähnenswert, dass die Preise in anderen wichtigen Weltwährungen ebenfalls stark gestiegen sind.

Der Goldpreis XAU= erreichte am Mittwoch ein neues Rekordhoch von $5.400,91 je Unze und ist seit seinem letzten Tiefstand von $3.886,02 am 28. Oktober um 39 Prozent gestiegen.

Der Anstieg des Silberpreises XAG= war noch beeindruckender: Er stieg um 158 Prozent vom Tiefststand am 28. Oktober bei Dollar 45,51 bis zum Höchststand von Dollar 117,41 am Mittwoch und lag damit nur knapp unter dem am 26. Januar erreichten Allzeithoch von Dollar 117,69.

Silber profitierte auch von der Befürchtung, dass Chinas neue Lizenzierungsvorschriften (link) für Exporte zu geringeren Lieferungen führen könnten, da nur 44 Unternehmen in diesem und im nächsten Jahr das Metall exportieren dürfen.

Beschränkungen für Silberexporte sind noch nicht in Sicht, da China im letzten Jahr etwa 5.100 Tonnen des Metalls verschifft hat, so viel wie seit 2008 nicht mehr.

Angesichts der Verwendung von Silber in Solarpaneelen besteht jedoch die Sorge, dass China dem Inlandsverbrauch Vorrang einräumt, so dass weniger Mengen für den Export zur Verfügung stehen.

ALUMINIUMANGEBOT

China wirkt sich auch auf die globalen Aluminiummärkte aus, indem es weniger Industriemetall verschifft.

Die Exporte von Rohaluminium und Produkten gingen 2025 gegenüber dem Vorjahr um 8 Prozent auf 6,13 Millionen Tonnen zurück, wie aus Zolldaten hervorgeht.

Der Verlust eines Teils des Angebots des weltweit größten Produzenten führte zu einem Anstieg der Aluminiumpreise, wobei die Londoner Kontrakte seit April einen Aufwärtstrend verzeichneten.

Seit dem jüngsten Tiefstand von Dollar 2.805 pro Tonne am 17. November stieg der Aluminiumpreis um 16,1 Prozent und schloss am Mittwoch bei Dollar 3.257, dem höchsten Stand seit April 2022.

Die Zuwächse bei Kupfer waren noch beeindruckender: Die Londoner Futures CMCU3 stiegen um 24 Prozent vom jüngsten Tiefstand von Dollar 10.580 pro Tonne am 5. November auf den Schlusskurs von Dollar 13.086,50 am Mittwoch, der damit leicht unter dem Rekordhoch von Dollar 13.407 vom 14. Januar lag.

China hat vor allem in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 mehr Kupfer importiert, wobei die Einfuhren im Dezember mit 437.000 Tonnen um 2,3 Prozent gegenüber dem Vormonat gestiegen sind.

Ein Großteil der Kupferrallye im letzten Jahr war jedoch auf den Zustrom von Metall in die Vereinigten Staaten zurückzuführen, da befürchtet wurde, dass Trump Einfuhrzölle erheben würde, wobei diese Bedenken nachließen, nachdem die Zölle nur auf einige Kupferprodukte erhoben wurden.

Nickel CMNI3 ist ein weiteres Industriemetall, das in den letzten Monaten beeindruckende Zuwächse verzeichnen konnte. Es stieg um 27,5 Prozent von einem Tiefstand von 14.330 Dollar pro Tonne am 21. November auf 18.270 Dollar am Mittwoch und lag damit nahe dem 21-Monats-Hoch vom 26. Januar bei 19.160 Dollar.

Für die Märkte stellt sich die Frage, ob die Zuwächse bei Kupfer, Aluminium und Nickel durch die Fundamentaldaten von Angebot und Nachfrage und die Aussichten für den Rest des Jahres 2026 gerechtfertigt sind oder ob sie von Spekulationen angetrieben werden.

Die meisten Analysten gehen davon aus, dass die Märkte für Kupfer und Aluminium aus Sicht von Angebot und Nachfrage im Jahr 2026 recht ausgeglichen sein werden, während bei Nickel weiterhin ein Überangebot zu erwarten ist.

Das bedeutet, dass die jüngste Rallye wahrscheinlich eher darauf zurückzuführen ist, dass die Industriemetalle von den Zuwächsen bei den Edelmetallen profitieren.

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Die hier geäußerten Ansichten sind die des Autors, eines Kolumnisten für Reuters.