FOKUS 5-JPMorgan-Gewinn übertrifft Schätzungen dank Handelsboom, Aktie leidet unter schwächerem Investmentbanking

- von Manya Saini und Saeed Azhar

13. Jan (Reuters) - Der Gewinn von JPMorgan Chase JPM.N übertraf im vierten Quartal die Schätzungen der Analysten, da die Händler von den volatilen Märkten profitierten, aber die Aktien des Unternehmens fielen am Dienstag, da die Erträge im Investmentbanking die Markterwartungen verfehlten.

Die Aktien fielen im frühen Handel um 2,8%, auch aufgrund von Bedenken über die von der Trump-Administration vorgeschlagene Begrenzung der Kreditkartenzinsen, die nach Ansicht der Bank der Branche und den Verbrauchernschaden könnte (link).

Das Handelsgeschäft von JPMorgan profitierte davon, dass die Märkte in den letzten drei Monaten des Jahres 2025 starkschwankten , als sich die Sorgen über eine Blase bei den AI-Aktien nach zwei Jahren breiter Zuwächse verstärkten, während die Anleger auch über die Entwicklung der US-Zinssätze spekulierten.

"Die US-Wirtschaft ist widerstandsfähig geblieben", sagte CEO Jamie Dimon in einer Erklärung. "Diese Bedingungen könnten noch einige Zeit anhalten, insbesondere angesichts der anhaltenden fiskalischen Anreize, der Vorteile der Deregulierung und der jüngsten Geldpolitik der Fed."

Die Erträge im Bereich Markets bei JPMorgan stiegen im vierten Quartal um 17 Prozent, wobei der Aktienbereich um 40 Prozent zulegte, was auf höhere Erträge bei allen Produkten, insbesondere bei Prime, zurückzuführen war. Festverzinsliche Wertpapiere stiegen um 7 Prozent.

Das Prime-Brokerage-Geschäft (link) an der Wall Street hat von den steigenden Bewertungen der Unternehmen in allen Sektoren profitiert.

Auch die Anleihemärkte blieben nervös, da die Unsicherheit darüber anhielt, wann und in welchem Umfang die US-Notenbank die Zinsen senken würde.

Die Aktien der Bank fielen bei einem volatilen Handel zuletzt um etwa 2,8 Prozent. Im Jahr 2025 war die Aktie um 34 Prozent gestiegen und hatte damit die Entwicklung der breiteren Aktienmärkte übertroffen.

"Ich würde heute nicht viel von der JPM-Aktie erwarten, da sie auf ein großartiges Jahr zurückblickt, in dem die Messlatte für Perfektion ziemlich hoch liegt", sagte David Wagner, Leiter der Aktienabteilung und Portfoliomanager bei Aptus Capital Advisors, die Aktien der Bank halten.

"Die heutigen starken Ergebnisse zeigen, dass die Messlatte erfüllt werden kann, aber derzeit ist viel in der Aktie eingepreist."

Die größte US-Bank verdiente in dem am 31. Dezember zu Ende gegangenen Quartal auf bereinigter Basis 5,23 Dollar pro Aktie und übertraf damit die Erwartungen der Wall Street von 5 Dollar, so die von LSEG zusammengestellten Schätzungen.

JPMorgan verzeichnete im Berichtsquartal eine Rückstellung in Höhe von 2,2 Milliarden USD im Zusammenhang mit der Vereinbarung mit Goldman Sachs GS.N zur Übernahme einer Kreditkartenpartnerschaft mit Apple AAPL.O.

Die Führungskräfte äußerten sich auch zu den jüngsten Maßnahmen der Trump-Administration. Dimon sprach sich in einem Telefonat mit Reportern für eine unabhängige Federal Reserve (link) aus , Tage nachdem die Regierung eine strafrechtliche Untersuchung (link) gegen den Vorsitzenden der Zentralbank, Jerome Powell , eingeleitet hatte.

FOKUS AUF DEALMAKING

Die Investmentbanking-Gebühren von JPMorgan sanken im Quartal um 5 Prozent und fielen damit weniger stark aus als im Vorjahr, in dem die Bank dank eines starken Anstiegs der Deal-Aktivitäten den höchsten Jahresgewinn aller Zeiten erzielte.

Die Investmentbanking-Einnahmen von JPMorgan blieben um 8% hinter den Schätzungen der Wall Street und der eigenen Prognose zurück, die für das vierte Quartal ein Wachstum im einstelligen Prozentbereich vorsah, wie UBS-Analysten in einer Mitteilung schreiben.

Die Banker sind optimistisch, dass sich der Aufschwung im Transaktionsgeschäft bis 2026 fortsetzen wird, angetrieben durch rekordhohe Aktienmärkte und die Erwartung von Zinssenkungen.

"Das Investmentbanking war etwas enttäuschend, aber wir erwarten, dass die Kommentare in Zukunft konstruktiver ausfallen werden, während die Beschleunigung des durchschnittlichen Kreditwachstums ein gutes Zeichen für die Kreditseite ist", so Stephen Biggar, Analyst bei Argus Research.

Der US-Börsengangmarkt erreichte im Jahr 2025 den höchsten Stand seit dem Höchststand von 2021, sowohl in Bezug auf das Transaktionsvolumen als auch auf die aufgebrachten Mittel.

JPMorgan war in diesem Quartal an mehreren hochkarätigen Transaktionen beteiligt, darunter die Beratung von Warner Bros Discovery WBD.O bei der 82,7 Milliarden Dollar schweren Übernahme seiner Studio- und Streaming-Assets durch Netflix NFLX.O und Kimberly-Clark KMB.O bei der 48,7 Milliarden Dollar schweren Übernahme von Kenvue KVUE.N.

Darüber hinaus war JPMorgan federführend beim Börsengang des Medizintechnikriesen Medline MDLN.O, dem weltweit größten Börsengang im Jahr 2025.

JPMorgan baute seine Stellung als weltweit führende Investmentbank aus und verdiente laut Daten von Dealogic die höchsten Gebühren des Jahres.

ZINSERTRÄGE IM FOKUS

Die Nettozinserträge - die Differenz zwischen dem, was eine Bank als Kreditzahlungen einnimmt, und dem, was sie für Einlagen ausgibt - stiegen im vierten Quartal um 7 Prozent auf 25,1 Milliarden USD.

Niedrigere Zinssätze können zwar die Zinserträge schmälern, sie können aber auch die Kreditaufnahme fördern. Die Bank erwartet für das Jahr 2026 Zinserträge (ohne Berücksichtigung der Märkte) in Höhe von etwa 95 Milliarden Dollar.

"Verbraucher und kleine Unternehmen sind nach wie vor widerstandsfähig", sagte Finanzvorstand Jeremy Barnum in einem Telefongespräch mit Reportern und fügte hinzu, dass die Bank keine Verschlechterung über alle Einkommensgruppen hinweg feststelle.

Große Kreditinstitute, darunter JPMorgan Chase und Bank of America BAC.N, sind ein Gradmesser für die US-Wirtschaft und geben Aufschluss über die Ausgaben der Verbraucher, die Kreditaufnahme und die Wirtschaftstätigkeit.

"Der Verbraucher ist stabil, der Arbeitsmarkt ist etwas schwächer als vor einem Jahr, aber es gab keinen wesentlichen Anstieg der Zahlungsrückstände bei Krediten oder Kreditkarten", so Brian Mulberry, Senior Client Portfolio Manager bei Zacks Investment Management, das Aktien der Bank hält.

"Das lässt ein solides Wachstum in den nächsten Quartalen erwarten."

Konkurrenten werden im Laufe dieser Woche ihre Ergebnisse vorlegen, was den Anlegern einen breiteren Einblick in die Gesundheit der Wirtschaft geben wird.

AUSWEITUNG DES KREDITKARTENGESCHÄFTS

Es wird erwartet, dass die Vereinbarung der Bank mit Goldman über die Ausgabe der Apple-Kreditkarte die Position von JPMorgan im Kreditkartengeschäft stärkt und sich in eine lange Liste strategischer Erfolge von Dimon einreiht, der die Bank zu einem führenden Akteur in den Bereichen Retail und Investment Banking gemacht hat.

Das Geschäft kommt zu einem kritischen Zeitpunkt für die Kreditkartenbranche, die sich stark verändern könnte, wenn der Vorschlag von US-Präsident Donald Trump, die Zinssätze auf 10 Prozent zu begrenzen, umgesetzt wird. Trump hat zwar erklärt, er erwarte, dass sich die Unternehmen bis zum 20. Januar daran halten, doch Wall-Street-Analysten bezweifeln, dass die Maßnahme ohne Zustimmung des Kongresses umgesetzt werden kann.

"Wenn es dazu käme, wäre das sehr schlecht für die Verbraucher und die Wirtschaft", sagte Barnum gegenüber Reportern von (link) und fügte hinzu, dass die Bank ihr Geschäft erheblich ändern und Kürzungen vornehmen müsste.

Ein Verband der Bankenbranche warnte letzte Woche, dass der Schritt den Zugang zu Krediten für Verbraucher und kleine Unternehmen erschweren und die Kreditnehmer zu unregulierten Kreditgebern treiben könnte.