WDHLG-ROI-Wie lange kann die Wall Street Trumps "sichtbare Hand" noch abwehren? McGeever

- von Jamie McGeever

ORLANDO, Florida, 13. Jan (Reuters) - Wenn die rekordhohen US-Aktienkurse die Einschätzung der Anleger über das erste Jahr von Trump (link) 2.0 genau widerspiegeln, dann ist es eine glänzende Bilanz für die interventionistischste Regierung seit Jahrzehnten.

Es ist ein weiteres Beispiel für die aus den Fugen geratene Wirtschaftswelt, in der die globalen Normen und Orthodoxien der letzten 40 Jahre vom US-Präsidenten- der sich rasch zum obersten Marktaktivisten entwickelt - in Frage gestellt und manchmal sogar über Bord geworfen werden.

Unter Donald Trumps Führung hat die US-Regierung direkte Beteiligungen (link) an Unternehmen übernommen, die Entlassung von CEOs (link) gefordert, versucht, die Vergütung von CEOs zu diktieren, dafür gesorgt, dass die Regierung Kürzungen bei Chipexporten von Big Tech (link) vornimmt, und versucht, Beamte der Federal Reserve (link) zu entlassen.

Darüber hinaus hat Trump den Ankauf von hypothekarisch gesicherten Wertpapieren im Bewertung von 200 Milliarden Dollar angeordnet (link), die Aktivitäten von US-Ölunternehmen in Venezuela gelenkt (link), versucht, Rüstungsunternehmen (link) den Rückkauf von Aktien zu verbieten, wenn sie ihre Produktion nicht beschleunigen, und eine einjährige Obergrenze für alle Kreditkarten (link) zinsen gefordert, während sein Justizministerium damit gedroht hat, den Vorsitzenden der Fed (link) Jerome Powell anzuklagen. Und das alles nur in der letzten Woche.

INEFFIZIENTE MARKTHYPOTHESE?

Stellen Sie sich eine alternative Realität vor, in der Kamala Harris (link) die US-Präsidentschaftswahlen 2024 gewonnen hätte und sich nun ihrem ersten Amtsjahr nähert, nachdem sie eine ähnlich umstrittene und unorthodoxe Politik verfolgt hat. Würden die Märkte das so einfach abtun?

Wir werden es nie erfahren, aber man kann davon ausgehen, dass es einen deutlichen Rückstoß der Anleger gegeben hätte.

In der realen Welt gab es, abgesehen von den kurzen Turbulenzen nach Trumps Ankündigung von Zöllen am "Tag der Befreiung" (link) im April, praktisch keine.

In der Tat war das letzte Jahr ein Rekordjahr für Aktien und viele andere Anlageklassen. Hedgefonds - keine Freunde staatlicher Einmischung in den freien Markt und den Privatsektor - verzeichneten laut HFR einen Anstieg des verwalteten Vermögens auf über 5 Billionen Dollar und damit das beste Jahr seit 2009.

William Henagan, Research Fellow beim Council on Foreign Relations, stimmt zu, dass es eine Art "Rätsel" ist, dass der hochgradig interventionistische Ansatz der Trump-Administration gegenüber der Wall Street und der Main Street nicht zu nachhaltigeren Schäden an den öffentlichen Märkten geführt hat.

"Die Investoren sehen in der Reihe von Markteingriffen nicht unbedingt eine substanzielle Aushöhlung der Rechtsstaatlichkeit und der Eigentumsrechte, die den Finanzmärkten und dem Wirtschaftssystem zugrunde liegen", sagt Henagan.

"Vielleicht sind die öffentlichen Märkte nicht allwissend, allsehend oder die effizientesten

Aber wenn Rechtsstaatlichkeit, Eigentumsrechte und verfassungsmäßiger Schutz der Schlüssel zu dem sind, was das US-Finanzsystem zum größten und dynamischsten der Welt gemacht hat, dann ignorieren Investoren die Aushöhlung dieser Grundlagen auf ihr eigenes Risiko.

ARGUMENTE FÜR DIE VERTEIDIGUNG

Die Frage des Marktvertrauens ist jedoch oft binär. Die Anleger haben Vertrauen in die Marktstruktur und das Finanzsystem, bis sie es nicht mehr haben.

Natürlich sind staatliche Eingriffe in eine Marktwirtschaft nichts Neues und auch nichts Schlechtes. In der Tat sind sie in vielen Sektoren willkommen, und sie können aus Gründen wie der nationalen Sicherheit, der Energiesicherheit oder der Bereitstellung eines sozialen Sicherheitsnetzes notwendig sein.

Doch nach einem Jahr in Trumps zweiter Amtszeit ist die "sichtbare Hand" des Präsidenten in vielen Teilen der USA Inc. zu spüren und verdrängt die unsichtbare Hand des freien Marktes, die der Ökonom Adam Smith im 18.

Trumps Launenhaftigkeit kann natürlich immer noch die Volatilität bestimmter Aktien und Sektoren anheizen. Die Aktien des Rüstungsgiganten Lockheed Martin LMT.N brachen am späten Mittwochabend um 7 Prozent ein, nachdem Trump erklärt hatte, er werde die Dividendenzahlungen oder Rückkäufe von Rüstungsunternehmen blockieren, um dann im nachbörslichen Handel wieder um 8 Prozent zuzulegen, als Trump eine Erhöhung des Verteidigungshaushalts um 50 Prozent auf 1,5 Billionen Dollar forderte.

Der breitere Markt steigt jedoch weiterhin aufgrund kurzfristiger Überschwänglichkeit und Dynamik, scheinbar unbeeinflusst von der interventionistischsten Regierung seit Jahrzehnten. Allerdings blieb die Wall Street im vergangenen Jahr etwas hinter ihren weltweiten Konkurrenten zurück. Vielleicht ist dies ein Zeichen dafür, dass Trumps sichtbare Hand die Anleger verunsichert, aber im Moment leuchtet das Warnsignal sicherlich nicht rot auf.

(Die hier geäußerten Meinungen sind die des Autors (link), eines Kolumnisten für Reuters)

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