ANALYSE-Trumps Grönland-Bedrohung löst die Suche nach Schutz jenseits von Gold und Verteidigung aus

- von Alun John und Laura Matthews und Lewis Krauskopf

LONDON/NEW YORK, 12. Jan (Reuters) - Als Reaktion auf die Drohungen von US-Präsident Donald Trump, die Kontrolle über Grönland (link) zu übernehmen, haben die Anleger erneut auf Gold und europäische Verteidigungswerte gesetzt, da sie eine geopolitische Spaltung befürchten, die das Ende der Nato bedeuten, die globale Ordnung erschüttern und dem Dollar schaden könnte.

Obwohl die Kursgewinne bei beiden Währungen unabhängig davon, was mit Grönland (link) geschieht, anhalten dürften, stehen die Anleger vor dem Dilemma, wie sie sich für etwaige längerfristige Auswirkungen positionieren sollen.

Trump möchte die Kontrolle über das dänische Territorium erlangen, durch einen Kauf (link) oder sogar mit militärischen Mitteln (link), während Grönland nicht Teil der USA sein möchte, eine Haltung, die von Europa und Kanada (link) unterstützt wird.

Während die Anleger diese Bestrebungen bisher weitgehend ignoriert haben, sind sie mit der überraschenden Festnahme des venezolanischen Präsidenten Nicolas Maduro durch das US-Militär (link) plötzlich wieder greifbar geworden.

Für Anleger, die nach den Zollturbulenzen des letzten Jahres (link) auf weniger Risiken gehofft hatten, ist dies ein unangenehmer Start ins Jahr 2026.

Trump hat auch ein Eingreifen in die Unruhen im Iran (link) erwogen, während die Drohung der US-Regierung, den Vorsitzenden der US-Notenbank, Jerome Powell, (link), anzuklagen, die Bedenken über seine Unabhängigkeit neu entfacht hat.

Gold XAU= sprang letzte Woche nach der Festnahme Maduros um mehr als 4 Prozent in die Höhe und erreichte am Montag ein neues Rekordhoch. Europäische Rüstungsaktien .SXPARO erreichten am Montag neue Allzeithochs und verzeichneten letzte Woche mit einem Plus von 10 Prozent den größten Wochensprung seit über fünf Jahren.

"Wenn man sich die Goldpreise anschaut, schreien sie geradezu danach, dass die Märkte über geopolitische Risiken besorgt sind", sagte Matthew Miskin, Co-Chefanlagestratege bei Manulife John Hancock Investments, über den jüngsten Anstieg des Goldpreises.

Gold, das keine Rendite abwirft, gilt traditionell als sicherer Hafen für Anleger in Zeiten größerer Marktunsicherheit oder Volatilität.

Viele Anleger haben bereits ein großes Engagement (link) in Gold gefordert, darunter auch der Hedgefonds-Manager Ray Dalio (link), der im vergangenen Jahr eine große relative Underperformance von US-Aktien feststellte.

GLOBALE ORDNUNG IN FRAGE GESTELLT?

Die Ambitionen der USA, Grönland zu erwerben, könnten weitreichende Folgen haben, nicht nur für die Nato, sondern auch für die Bemühungen, den Krieg in der Ukraine (link) und die Spannungen Chinas mit Japan (link) und Taiwan zu beenden.

Wenn die USA dem NATO-Mitgliedsland Dänemark Grönland gewaltsam abnehmen würden, würde dies wahrscheinlich nicht nur das Ende des Militärbündnisses bedeuten, sondern auch das allgemeine Machtgleichgewicht, sagen Analysten.

"Es würde die globale Ordnung in Frage stellen, die im Wesentlichen seit Bretton Woods II, (oder) dem Ende des Zweiten Weltkriegs, als die Nato gegründet wurde, entstanden ist", so Steve Kolano, CIO bei Integrated Partners.

Wenn sich Europa bei seiner Verteidigung weniger auf die USA verlassen muss, ist es keine Überraschung, dass die Anleger europäische Verteidigungswerte (link) kaufen, einen Sektor, der sich seit Russlands Invasion in der Ukraine im Jahr 2022 mehr als verdreifacht hat.

Der deutsche Panzerhersteller Rheinmetall RHMG.DE verzeichnete in der vergangenen Woche einen Kursanstieg von 19 Prozent, während die schwedische Saab SAABb.ST um 22 Prozent zulegte.

"Mit der Rhetorik über Grönland wird die Rallye fortgesetzt", sagte Jeremie Peloso, Chefstratege für Europa bei BCA Research.

POLITISCHE RISIKEN SIND SCHWER EINZUPREISEN

Neben dem Kauf von Gold und Rüstungsaktien sind andere Geschäfte für die Anleger schwieriger zu wählen.

"Politische (und) geopolitische Risiken sind sehr schwer einzuschätzen und die Märkte leisten in der Regel sehr schlechte Arbeit, da es sich um Ereignisse mit großen Auswirkungen, aber geringer Wahrscheinlichkeit wird gehandelt", sagte Idanna Appio, Portfoliomanagerin bei First Eagle Investments, die etwas Gold als Absicherung gegen geopolitische Risiken besitzt.

"Wenn Sie Ihr Portfolio auf etwas ausrichten, das mit einer Wahrscheinlichkeit von 1 bis 5 Prozent eintritt, dann sagen Sie bereits: 'Nun, in 95 Prozent der Fälle werde ich mich irren.'"

Das erklärt auch, warum die Auswirkungen auf breiterer Ebene so gering waren, da sich die weltweiten Aktienkurse in der Nähe von Rekordhöhen bewegen und dänische Staatsanleihen zusammen mit europäischen Anleihen steigen. DK10YT=RR

Dänemarks streng geführte Landeswährung hat sich abgeschwächt (link), aber die Zinsdifferenzen sind ein wichtiger Faktor, und sie liegt immer noch nahe am Leitkurs, an den sie an den Euro gekoppelt ist EURDKK=.

WO IST DIE SICHERHEIT?

(Die Dinge könnten sich schnell ändern, wenn die USA militärisch gegen Grönland vorgehen würden, was laut Jack Ablin, CIO von Cresset Capital, im Gegensatz zu Venezuela "eine große Sache wäre, die eine Risikoaversion bei Aktien auslösen und den) Dollar (link)".

Die Händler reagierten sofort, als Moskau seine Drohungen gegenüber der Ukraine wahr machte, und lösten große NEUE KÖPFE bei Öl, Euro und Aktien aus.

"Wenn die USA Grönland gewaltsam besetzen würden, oder vielleicht nicht gewaltsam, aber unter einer Art von Zwang,... würde man eine Rallye in Richtung Staatsanleihen erleben, man würde einen Ausverkauf bei europäischen Staatsanleihen erleben, die von Qualitätsanlegern nicht als Zufluchtsort angesehen würden", sagte Christopher Hodge, Chefvolkswirt von Natixis in den USA.

Die Anleger gehen davon aus, dass der Dollar und die Staatsanleihen kurzfristig von einer Flucht in die Sicherheit profitieren würden.

Ein Abbruch der transatlantischen Beziehungen könnte jedoch dazu führen, dass die Anziehungskraft der USA nachlässt und die Sorgen um den Status des Dollars (link), die im Zusammenhang mit der Ankündigung der Zölle im April aufflackerten, zurückkehren.

Es ist noch zu früh, um Anzeichen dafür zu erkennen, dass sich dies aufgrund der US-Maßnahmen in Venezuela oder der Drohungen gegen Grönland ändern könnte, wobei einige sagen, dass dies dazu führen könnte, dass Geld aus den USA abfließt.

"Ich bin nach wie vor nervös, dass Aktionen, die als Verstoß der USA gegen die Regeln der Straße angesehen werden, zu Verschiebungen in der Vermögensallokation führen könnten, die Geld zurück nach Europa und Asien bringen", sagte Appio von First Eagle.