ANALYSE-Globale Investoren setzen auf chinesische KI, da die Wall Street eine Blase befürchtet

- von Jiaxing Li und Laura Matthews

HONGKONG/NEW YORK, 23. Dez (Reuters) - Globale Investoren setzen vermehrt auf chinesische Unternehmen der künstlichen Intelligenz, wetten auf das nächste DeepSeek und suchen nach einer Diversifizierung, während an der Wall Street die Sorge vor einer Spekulationsblase in diesem Sektor wächst.

Die Nachfrage nach chinesischen KI-Unternehmen wird auch durch Pekings Bestreben nach technologischer Unabhängigkeit angekurbelt. China hat Blockbuster-Börsengänge von Chip-Herstellern beschleunigt, insbesondere Moore Threads (link) 688795.SS, genannt "Chinas Nvidia" NVDA.O, und MetaX (link) 688802.SS, die beide in diesem Monat an die Börse gingen.

Ausländer sehen, dass China die technologische Lücke zu den USA schließt, da Peking die Unterstützung für KI-Chiphersteller verstärkt, was Wetten auf chinesische Unternehmen anregt, während die Sorgen über die hohen Bewertungen (link) von in den USA notierten KI-Aktien wachsen.

Der britische Vermögensverwalter Ruffer beispielsweise sagte, er habe sein Engagement in den Magnificent Seven - den US-Tech-Giganten - "bewusst begrenzt" und wolle Positionen in Alibaba 9988.HK aufbauen, um ein größeres Engagement in Chinas KI-Thema zu erreichen.

"Die USA sind zwar nach wie vor führend im Bereich der künstlichen Intelligenz (KI), aber China schließt die Lücke schnell", sagt Gemma Cairns-Smith, Investment Specialist bei Ruffer. "Der Graben ist vielleicht nicht so breit oder so tief, wie viele denken... Die Wettbewerbslandschaft verschiebt sich."

Ruffer wird durch chinesische Tech-Giganten wie Alibaba, das eine KI-Chip-Einheit betreibt, das große Sprachmodell Qwen besitzt und Geld in die Cloud-Infrastruktur steckt, in das Thema KI einbezogen.

Globale Vermögensverwalter haben zunehmend ein Auge auf chinesische KI-Firmen geworfen, da eine Welle von Start-ups auf dem Festland und in Hongkong an die Börse geht, die versuchen, das steigende Interesse der Anleger nach dem kometenhaften Aufstieg von DeepSeek, Chinas Antwort auf ChatGPT, zu nutzen.

TECH WAR BEFLÜGELT DIE NACHFRAGE

UBS Global Wealth Management stufte in einem Bericht in diesem Monat die chinesische Technologiebranche als "besonders attraktiv" ein und begründete dies mit der Suche der Anleger nach geografischer Diversifizierung und Chinas "starker politischer Unterstützung, technologischer Eigenständigkeit und schneller KI-Monetarisierung".

Der technologielastige Nasdaq .IXIC wird derzeit mit dem 31-fachen des Gewinns gehandelt, verglichen mit einem Multiplikator von 24 für den Hang Seng Tech .HSTECH aus Hongkong, der KI-Wetten über Aktien wie Alibaba, Baidu 9888.HK, Tencent 0700.HK und die Chip-Gießerei SMIC 0981.HK ermöglicht.

Der US-Anlageberater Rayliant hat im September einen an der Nasdaq notierten Fonds aufgelegt, der Anlegern Zugang zu "Chinas Versionen von Aktien wie Google, Meta, Tesla, Apple und OpenAI" bietet.

Brendan Ahern, Chief Investment Officer von KraneShares, sagte, dass der schnelle Aufstieg chinesischer KI-Chiphersteller wie Cambricon 688256.SS für das Ausmaß und die Geschwindigkeit der Innovation in Chinas KI- und Halbleiterindustrie spricht.

"Das Element dieses Wettlaufs, diese Dringlichkeit, kommt den Unternehmen zugute", sagte er und bezog sich dabei auf den erbitterten Tech-Krieg zwischen China und den USA.

"Es ist, als würde man Feuer schreien, oder? Wenn man es zu einem Notfall macht, bekommt man viel Aufmerksamkeit."

Der börsengehandelte Fonds von KraneShares mit dem Namen KWEB KWEB.K, der in chinesische Offshore-Aktien wie Tencent, Alibaba und Baidu investiert, ist in diesem Jahr um zwei Drittel auf fast 9 Milliarden Dollar gestiegen.

Ein weiterer KraneShares-ETF, der in chinesische Onshore-Technologiewerte KSTR.K investiert, darunter die Chiphersteller Cambricon, Montage Technology 688088.SS und Advanced Micro-Fabrication Equipment 688012.SS, hat in diesem Jahr ebenfalls zugelegt.

Im Rennen um die künstliche Intelligenz haben die USA einen Innovationsvorsprung, während China Vorteile in den Bereichen Technik, Fertigung und Stromversorgung hat, so Jason Hsu, Gründer des in den USA ansässigen Unternehmens Rayliant Global Advisors.

Rayliant hat in Zusammenarbeit mit China Asset Management Co einen an der Nasdaq notierten ETF CNQQ.O aufgelegt, der auf chinesische Aktien mit transformativen Technologien, darunter Cambricon, setzt.

Die US-Beschränkungen im Technologiebereich "zwingen China nun, Geld in harte Technologien zu pumpen und von Grund auf neu zu erfinden", so Hsu. "Für Investoren besteht die umsichtige und kluge Strategie darin, KI-Chancen zu nutzen und die Unsicherheit durch Diversifizierung zu bewältigen."

vOM HYPE GETRIEBEN

Der chinesische KI-Chiphersteller MetaX Integrated Circuits, der von ehemaligen AMD-Führungskräften gegründet wurde, verzeichnete bei seinem Börsendebüt in Shanghai letzte Woche einen Kurssprung von 700 Prozent, wenige Tage nachdem der größere Konkurrent Moore Threads 688795.SS mit einem Kursanstieg von 400 Prozent debütierte.

Einige globale Fondsmanager sind jedoch der Meinung, dass das Potenzial Chinas im Technologiebereich und die ausländischen Zuflüsse begrenzt bleiben.

"Keines der Chip-Unternehmen, die derzeit an der Börse notiert sind, hat irgendeine Art von Bewertungsunterstützung und ist fast ausschließlich von einem Hype getrieben", sagte Kamil Dimmich, Partner und Portfoliomanager bei North of South Capital mit Sitz in Großbritannien.

Dimmichs Fonds besitzt Aktien wie Alibaba und Baidu, die beide viel weniger in die KI-Entwicklung investiert haben als US-Unternehmen.

Carol Fong, Group CEO von CGS International Securities, sagte, dass Investoren selektiv Unternehmen hinzufügen sollten, die von Chinas "Autarkie"-Vorstoß im KI- und Halbleitersektor profitiert haben, während sie globale Marktführer in ihrem Portfolio behalten.

Es gibt eine Jagd nach "potenziellen Marktführern in den High-Tech-Segmenten wie Robotik und KI, wo sie klarere politische Richtungen und einen relativen Bewertung im Vergleich zu den westlichen Gegenstücken sehen", sagte Fong und erwartete weitere NEUE KÖPFE.

Die Anleger sollten ihr Engagement im derzeitigen fragmentierten, geopolitisch getriebenen Chip-Zyklus ausbalancieren", sagte sie.