HANDELSTAG-Die Arbeitslosigkeit in den USA wirft ihre Schatten voraus

- von Jamie McGeever

ORLANDO, Florida, 16. Dez (Reuters) - Die Wall Street (link) gab am Dienstag überwiegend nach - der Nasdaq stieg entgegen dem Trend - während der Dollar und die Renditen der Staatsanleihen nachgaben, nachdem die Arbeitslosenquote (link) in den USA im November auf 4,6 Prozent und damit auf den höchsten Stand seit mehr als vier Jahren gestiegen war.

Mehr dazu weiter unten. In meiner heutigen Kolumne (link) befasse ich mich mit der Zusage Chinas, im nächsten Jahr der Ankurbelung der Binnennachfrage Vorrang einzuräumen. Über das Ziel lässt sich nicht streiten, aber die Anleger sind skeptisch, dass Peking die notwendigen fiskalischen Anreize geben wird, um wirklich etwas zu bewirken.

Wenn Sie mehr Zeit zum Lesen haben, empfehle ich Ihnen hier einige Artikel, die Ihnen helfen, die heutigen Ereignisse an den Märkten zu verstehen.

1. US-Arbeitsplatzwachstum steigt im November wieder an; Arbeitslosenquote durch Stillstand verzerrt (link)

2. US-Treasuries bauen Risikoprämien wieder auf: Mike Dolan (link)

3. Wirtschaftsführer sind sich einig, dass KI die Zukunft ist. Sie wünschten nur, sie würde jetzt schon funktionieren. (link)

4. Wall-Street-Banken bereiten sich widerwillig auf den Aktienhandel rund um die Uhr vor (link)

5. Fords EV-Rückzug zeigt das Dilemma der Branche: Für die USA oder für die Welt bauen? (link)

Die wichtigsten Marktbewegungen von heute

• AKTIEN: Abgesehen von der Nasdaq, ein globales Meer von Rot: Europa -0,5 Prozent, China und Japan - 1 bis 2 Prozent, Brasilien -2 Prozent.

• SEKTOREN/AKTIEN: Nur drei US-Sektoren steigen, angeführt von Tech +0,3%. Energie -3%, Gesundheitswesen -1,3%. Comcast +5,4%, United Airlines +4,4%; iRobot (link) -35%, Phillips 66 und Humana -6%.

• DEVISEN: Dollar-Index auf 11-Wochen-Tief. Brasilianischer Real -1%

• ANLEIHEN: US-Staatsanleiherenditen um bis zu 4 Basispunkte gesunken, Renditekurve nähert sich dem steilsten Punkt seit 4 Jahren, aber Aufwärtsbewegung flacht ab.

• ROHSTOFFE/METALLE: Öl (link) fällt auf ein 5-Jahres-Tief, Platin (link) springt um weitere 4% auf ein neues Hoch.

Die heutigen Gesprächspunkte

US-Arbeitsmarkt schwächt sich ab, aber wie stark?

Die US-Beschäftigungszahlen vom Dienstag zeichneten ein ziemlich klares Bild - der Arbeitsmarkt schwächt sich weiter ab. Aufgrund des Stillstands der Regierung, der Probleme bei der Datenerhebung und des Nebels um die Einwanderung ist jedoch unklar, wie diese Zahlen genau zu interpretieren sind.

Dovishe Entscheidungsträger (link) haben Zahlen, die eine weitere Lockerung rechtfertigen, während die Falken der Fed (link) vernünftigerweise argumentieren können, dass die anhaltende Unsicherheit im Zusammenhang mit den Daten ein Abwarten rechtfertigt. Die Händler rechnen erst im Juni mit einer weiteren Zinssenkung (link). Wird diese vorgezogen, wenn die Arbeitslosigkeit in den kommenden Monaten näher an 5 Prozent herankommt?

Nicht so umweltfreundliche Autos

Die Autoindustrie in den USA und Europa wird weniger umweltfreundlich. Am Dienstag schlug die Europäische Kommission (link) vor, das EU-weite Verbot von Neuwagen mit Verbrennungsmotor ab 2035 aufzuheben. Dies geschah einen Tag, nachdem Ford (link) eine Abschreibung in Höhe von 19,5 Milliarden Dollar vorgenommen und mehrere EV-Modelle gestrichen hatte.

Der Schritt Europas folgt auf den starken Druck der Autohersteller des Kontinents, die mit Tesla und den chinesischen Herstellern von Elektrofahrzeugen konkurrieren müssen, während die Ankündigung von Ford eine Reaktion auf die Politik der Trump-Regierung und die schwächelnde Nachfrage nach Elektrofahrzeugen war. Die großen Gewinner bei all dem? Chinas Autoindustrie.

Märkte erwägen Friedenspotenzial in der Ukraine

In den letzten vier Jahren gab es mehrere Fehlentwicklungen, aber ein Friedensabkommen (link) zwischen Russland und der Ukraine könnte in greifbare Nähe rücken. Auf jeden Fall beginnen die Anleger einzupreisen, wie ein solches Abkommen aus Sicht der Märkte aussehen könnte.

Die europäischen Rüstungsaktien (link) brachen am Dienstag ein - Rheinmetall fiel um 4,5 Prozent, und der breitere Index fiel um 2 Prozent, während die US-Rüstungsaktien um 0,8 Prozent nachgaben. Noch wichtiger für die Gesamtwirtschaft ist der Rückgang des Ölpreises, der am Dienstag um 3 Prozent auf ein 4-Jahres-Tief fiel und nun 22 Prozent niedriger ist als vor einem Jahr. Das ist eine willkommene Erleichterung für die Disinflation.

Chinas Daten brechen ein, aber Peking wehrt sich gegen eine Finanzspritze

Die chinesischen Behörden versprachen letzte Woche, dem inländischen Konsum Vorrang einzuräumen (link) im Jahr 2026, aber diese Versprechen stoßen bereits auf Skepsis, ob die benötigte massive fiskalische Unterstützung tatsächlich kommen wird - auch wenn die Wirtschaftsdaten immer müder werden.

Die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt könnte im nächsten Jahr sehr wohl um etwa 5 Prozent wachsen, was den jüngsten Zielen der Regierung entspricht, aber das wird wahrscheinlich den boomenden Exporten und einem Handelsüberschuss von über 1 Billion Dollar zu verdanken sein - und nicht dem Inlandsverbrauch.

Auf der Zentralen Wirtschaftsarbeitskonferenz (Central Economic Work Conference (link) (CEWC), einer wichtigen Zusammenkunft der Führer der Kommunistischen Partei zur Festlegung der politischen Agenda für 2026, erklärten die Beamten, dass sie Maßnahmen ergreifen werden, um die Ausgaben anzukurbeln und die Deflation zu bekämpfen. Sie deuteten jedoch auch an, dass es im nächsten Jahr keine "aggressive" fiskalische Lockerung geben wird, da die Behörden bereit sind, sich auf bestehende Unterstützung und "schrittweise" Maßnahmen zu verlassen, so die Ökonomen der Societe Generale.

"Unsere Sorge ist, dass die politischen Entscheidungsträger zu selbstgefällig sind", schrieben die Ökonomen der SocGen am Montag.

Barclays vertrat eine ähnliche Ansicht. Die Ökonomen der Bank erwarten, dass die politische Unterstützung im nächsten Jahr eher maßvoll und reaktiv" als energisch und proaktiv sein wird. Die Behörden hätten dies signalisiert, indem sie das Wort "ungünstig" aus ihrer Beschreibung des globalen Umfelds gestrichen und sich verpflichtet hätten, nur ein "notwendiges" Haushaltsdefizit beizubehalten, so Barclays.

Peking wird daher im nächsten Jahr wahrscheinlich an einem Gesamthaushaltsdefizitziel von festhalten, das in etwa dem diesjährigen Rekordwert von 4 Prozent des BIP entspricht. Das ist für China hoch, aber wahrscheinlich nicht ausreichend. Der Internationale Währungsfonds (link) sagte letzte Woche, dass China 5 Prozent des BIP ausgeben muss, um die Immobilienkrise innerhalb von drei Jahren zu beenden - und das, bevor andere Faktoren, die den Konsum belasten, angegangen werden.

IN DIE FALSCHE RICHTUNG GEHEN

In gewisser Weise ist Pekings Zögern, das fiskalische Gaspedal durchzudrücken, verständlich. Die Behörden haben die Konjunktur in diesem Jahr von vornherein angekurbelt - das Wachstum der Steuerausgaben stieg im Juli im Jahresvergleich auf rund 10 Prozent, den höchsten Bewertung seit fast drei Jahren -, so dass die Beamten vielleicht erst einmal abwarten wollen, wie sich diese Ausgabenflut entwickelt.

Die Zahlen für den Binnenkonsum verbessern sich jedoch nicht, sondern verschlechtern sich sogar noch. Die chinesischen Unternehmensinvestitionen und Einzelhandelsumsätze waren im November deutlich schwächer als erwartet, wie aus den am Montag veröffentlichten Zahlen hervorgeht (link).

Die Anlageinvestitionen sind im bisherigen Jahresverlauf um 2,6 Prozent gesunken und steuern auf den stärksten jährlichen Rückgang seit Beginn der Aufzeichnungen zu, während der anhaltend schwache Konsum und der scheinbar endlose Rückgang der Immobilienpreise im nächsten Jahr eine deflationäre Rückkopplungsschleife zu zementieren drohen, warnen Ökonomen.

Mit jedem Monat, der verstreicht, in dem die Binnenkonjunktur nicht anspringt, wird der Bedarf an mutigen Konjunkturmaßnahmen - die weit über die in diesem Jahr ergriffenen Maßnahmen hinausgehen - immer dringlicher. Und da die chinesischen Anleiherenditen so niedrig sind wie nie zuvor, kann Peking Kredite aufnehmen, um dieses Problem zu lösen.

Umso verwirrender sind die Rauchzeichen des CEWC von letzter Woche.

AUSSENWIRTSCHAFTLICHE STÄRKE VERSCHLEIERT INLÄNDISCHE SCHWÄCHE

Die jüngste Welle schlechter Wirtschaftszahlen und die erneute Düsternis in Bezug auf die chinesische Binnenwirtschaftkommt zu einem Zeitpunkt, an dem die Außenwirtschaftsleistung Chinas immer stärker wird, was die globalen Handelskonkurrenten, die über das chinesische Warendumping auf ihren Märkten frustriert sind, zunehmend irritiert.

Der diesjährige Handelskrieg zwischen China und den USA (link) hat zu einem Einbruch der Warenlieferungen in die USA geführt, den China jedoch durch eine Steigerung der Exporte nach Europa, Australien und in die schnell wachsenden Länder Südostasiens mehr als wettmachen konnte.

Chinas gesamter Handelsüberschuss (link) beläuft sich jetzt auf mehr als 1 Billion Dollar, und einige Schätzungen gehen von einem Überschuss von 2 Billionen Dollar bei Industriegütern aus. Darüber hinaus konzentrieren sich diese Überschüsse stark auf das obere Ende der Wertschöpfungskette in Sektoren wie Computer, Handys, Chips, elektrische Batterien und Autos.

Die Kanalisierung von Investitionen in diese und andere strategisch wichtige Branchen trägt nicht gerade dazu bei, die inländischen Ausgaben anzukurbeln. Doch Peking könnte damit kein Problem haben, da die boomenden Exporte die inländische Schwäche ausgleichen und gleichzeitig Chinas Präsenz in wichtigen globalen Sektoren ausbauen.

Der enorme Handelsüberschuss trägt auch dazu bei, den Yuan CNY= gegenüber dem Dollar auf den höchsten Stand seit über einem Jahr zu heben, worauf Peking verweisen kann, wenn es beschuldigt wird, den Wechselkurs künstlich niedrig zu halten. Kritiker werden zu Recht argumentieren, dass der Yuan angesichts der Höhe des Überschusses immer noch deutlich unterbewertet ist, aber der nominale Wechselkurs verschafft Peking etwas Spielraum gegenüber den USA und anderen Handelsrivalen.

Die jüngsten Wirtschaftsindikatoren deuten jedoch darauf hin, dass Peking im eigenen Land weniger Spielraum hat. Größere und mutigere fiskalische Maßnahmen würden dem Land etwas Spielraum verschaffen, aber die Behörden scheinen zu zögern, sie zu ergreifen.

Was könnte die Märkte morgen bewegen?

• Japanische Maschinenbestellungen (Oktober)

• Japanischer Handel (November)

• Thailands Zinsentscheidung

• Indonesien Zinsentscheidung

• Ifo-Geschäftsklimaindex für Deutschland (Dezember)

• Inflation der Eurozone (November, endgültig)

• Inflation im Vereinigten Königreich (November)

• Das US-Finanzministerium versteigert 20-jährige Anleihen im Bewertung von 13 Milliarden Dollar

• Zu den geplanten Reden der US-Notenbank gehören Gouverneur Christopher Waller, der Präsident der New Yorker Fed, John Williams, und der Präsident der Atlanta Fed, Raphael Bostic

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Die geäußerten Meinungen sind die des Autors. Sie spiegeln nicht die Ansichten von Reuters News wider, das sich gemäß den Vertrauensgrundsätzen (link) zu Integrität, Unabhängigkeit und Unvoreingenommenheit verpflichtet hat.