HANDELSTAG-Lohnabrechnungen, Bammel vor der Fed wächst

- von Jamie McGeever

ORLANDO, Florida, 15. Dez (Reuters) - Vorsicht lastete am Montag auf der Wall Street (link), da die Anleger den US-Arbeitsmarktbericht vom Dienstag erwarteten (link), während der zugrunde liegende Verkaufsdruck und die Unsicherheit (link) darüber, wer als Nachfolger des Vorsitzenden der Federal Reserve Jerome Powell nominiert werden wird, frühere Gewinne bei den Staatsanleihen aufzehrten.

Mehr dazu weiter unten. In meiner heutigen chartbasierten Kolumne (link) werfe ich einen Blick darauf, wie sich die Märkte zu Beginn der letzten vollen Handelswoche des Jahres entwickeln. Sorgen über künstliche Intelligenz und langfristige Renditen dominieren die Aktien- und Anleihenmärkte, während der chinesische Yuan am Devisenmarkt immer stärker wird.

Wenn Sie mehr Zeit zum Lesen haben, empfehle ich Ihnen hier einige Artikel, die Ihnen helfen, das heutige Geschehen an den Märkten besser zu verstehen.

1. Scott Bessent wird wirklich der nächste Fed-Vorsitzende sein (link)

2. Chinas Wirtschaft stagniert im November und der Ruf nach Reformen wird lauter (link)

3. Sterling profitiert von britisch-japanischem Zinsdruck: Mike Dolan (link)

4. Wilde Währungsschwankungen rücken Schwellenländer ins Rampenlicht (link)

5. Alte und neue Wirtschaft: KI-Boom beflügelt die Rallye der europäischen Banken (link)

Die wichtigsten Marktbewegungen von heute

• AKTIENMÄRKTE: Wall Street im Minus, Nasdaq und Russell 2000 geben am meisten nach. Asien niedriger, Kospi -2%; Europa (link) höher, angeführt von Finanzwerten.

• SEKTOREN/AKTIEN: Technologie -1%, Gesundheitswesen +1,3%. Drei US-Sektoren fallen, acht steigen, aber Indizes enden immer noch niedriger. ServiceNow (link) -11,5 Prozent, Broadcom -5,5 Prozent.

• FX: Chiles Peso (link) erreicht aufgrund der Parlamentswahlen ein 14-Monats-Hoch (link), endet aber mit -0,5% als einer der größten FX-Verlierer des Tages. Bitcoin -3% auf $85.000.

• ANLEIHEN: Die Renditen von Staatsanleihen sanken zuvor um bis zu 5 Basispunkte. Aber die Bewegung verliert an Kraft, die Renditen enden nur 1-2 Basispunkte niedriger.

• ROHSTOFFE/METALLE: Öl (link) -1%; Edelmetalle (link) ziehen kräftig an und lassen Platin auf ein 14-Jahres-Hoch von 1.810 $/oz steigen.

Heutige Gesprächspunkte

Verspätete Veröffentlichung der US-Arbeitsmarktzahlen

Die offiziellen US-Arbeitsmarktzahlen für November werden am Dienstag veröffentlicht, aufgrund des Stillstands der Regierung später als geplant und weniger als eine Woche, nachdem die Fed die Zinssätze erneut gesenkt hat, aber angedeutet hat, dass dies noch eine Weile so bleiben könnte.

Wie üblich wird sich die Aufmerksamkeit auf die beiden Hauptzahlen richten, aber es wird nicht einfach sein, einen klaren Blick auf den Arbeitsmarkt zu werfen. Die Arbeitslosenquote wird nach wie vor durch einzigartige Probleme bei der Nachfrage und dem Angebot an Arbeitskräften verzerrt, und der Fed-Vorsitzende Jerome Powell sagte letzte Woche, dass das durchschnittliche Stellenwachstum von etwa 40.000 pro Monat um 60.000 überschätzt werden könnte. Das heißt, die Wirtschaft könnte tatsächlich Arbeitsplätze abbauen.

In China läuten immer noch die Alarmglocken

Die Ergebnisse der jüngsten monatlichen Datenerhebung aus China sind ziemlich eindeutig: Die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt hat im November schlechter abgeschnitten als erwartet, was die Behörden dazu veranlasst, mehr für die Ankurbelung der Binnennachfrage und des Wachstums zu tun.

Aber hat Peking den Appetit dazu? Auf der Zentralen Wirtschaftsarbeitskonferenz, einer wichtigen Versammlung der Kommunistischen Partei zur Festlegung der politischen Agenda für 2026, hieß es letzte Woche, das globale Umfeld sei nicht mehr "ungünstig", und es wurde angedeutet, dass die Haushaltsdefizite im nächsten Jahr auf "notwendigem" Niveau gehalten werden sollen, was auf einen geringen Wunsch nach großen Stimulierungsmaßnahmen schließen lässt. Ökonomen warnen, dass mehr Unterstützung nötig sein wird.

Das Jahr endet mit einem Paukenschlag der Zentralbanken

Die letzte volle Handelswoche des Jahres wird für Devisen-, Zins- und Anleihenhändler eine unruhige sein, da fünf G10-Zentralbanken ihre letzten geldpolitischen Entscheidungen für 2025 bekannt geben - die Währungsbehörden von Norwegen, Schweden, Großbritannien, der Eurozone und Japan.

Die Bank of England am Donnerstag und die Bank of Japan am Freitag könnten die Höhepunkte sein. Die BoE wird die Zinssätze mit einer knappen Mehrheit von 5:4 Stimmen senken, wobei Gouverneur Andrew Bailey den Ausschlag geben wird. Die BOJ dürfte die Zinsen anheben, wobei alle Augen auf die Signale gerichtet sind, die Gouverneur Kazuo Ueda für das nächste Jahr sendet.

Charttechnik für die letzte volle Handelswoche des Jahres 2025

Die letzte volle Handelswoche des Jahres 2025 ist angebrochen, aber die Anleger können sich noch nicht auf die Feiertage vorbereiten, denn die Nervosität in Bezug auf künstliche Intelligenz (link) und die Haushaltsprobleme drohen die Festtagsstimmung zu trüben.

Die Wall Street, die in der vergangenen Woche (link) durch düstere Warnungen der Tech-Giganten Oracle ORCL.N und Broadcom AVGO.O in Mitleidenschaft gezogen wurde, ist weiterhin verunsichert, was die gewinnbringenden Möglichkeiten der künstlichen Intelligenz angeht.

Und obwohl die US-Notenbank letzte Woche die Zinssätze gesenkt (link) und ein Programm zum groß angelegten Ankauf von Staatsanleihen vorgestellt hat, steigen die langfristigen Anleiherenditen und die Renditekurven werden steiler - sowohl innerhalb als auch außerhalb der Vereinigten Staaten.

Heißt das, dass die Anleger die Hoffnung auf eine "Weihnachtsrallye" aufgeben sollten?

Im Folgenden finden Sie fünf Diagramme, die den Anlegern einen Vorgeschmack darauf geben, was in dieser Woche auf sie zukommen könnte.

1. rASCHER ANSTIEG DER RENDITEN 30-JÄHRIGER ANLEIHEN

Die Renditen langlaufender Anleihen steigen weltweit sprunghaft an. Die Rendite 30-jähriger US-Anleihen erreichte in der vergangenen Woche mit 4,8670 Prozent den höchsten Stand seit Anfang September und lag damit deutlich über dem 2025er-Durchschnitt von 4,77 Prozent. Langfristige Anleihen müssen sich nun mit der Aussicht auf ein Weißes Haus, das die Wirtschaft mit einer lockeren Finanzpolitik ankurbeln will, und eine dovish eingestellte Fed auseinandersetzen.

Steigende langfristige Renditen sind nicht nur ein amerikanisches Phänomen. Japan, Großbritannien und Australien standen in letzter Zeit ebenfalls im Rampenlicht, wobei die 30-jährige deutsche Rendite letzte Woche auf den höchsten Stand seit 2011 stieg.

2. STEILER ANSTIEG DER RENDITEKURVEN

Die fiskalischen Bedenken und Inflationsängste in den USA - die zum Teil auf Präsident Donald Trumps (link) Handels- (link) und Steuerpolitik sowie die Politisierung der Fed zurückzuführen sind - führen zu insgesamt steileren Renditekurven. Der Spread zwischen zwei- und 30-jährigen Anleihen hat fast den höchsten Stand seit vier Jahren erreicht.

Steilere Kurven werden normalerweise als Ausdruck "normaler" wirtschaftlicher und finanzieller Bedingungen angesehen. Das ist jedoch nicht der Fall, wenn das hintere Ende des Anleihemarktes von der Befürchtung erdrückt wird, dass die Zentralbank die Inflation aus den Augen verloren hat.

3. DER SPEKULATIONSSCHUB BEI SILBER

Wenn Sie einen Beweis für einen Spekulationsboom zum Jahresende suchen, brauchen Sie nicht weiter zu suchen als beim Silber (link). Es ist in den letzten drei Wochen um 30 Prozent gestiegen. Das ist schon bemerkenswert genug, aber was diese Grafik von Brent Donnelly bei Spectra Markets zeigt, ist noch erstaunlicher: Eine Unze Silber ist jetzt zum ersten Mal mehr Bewertung als ein Barrel US-Rohöl, abgesehen von dem Zeitpunkt, als der Preis für Öl-Futures im April 2020 kurzzeitig unter Null fiel.

4. ORACLES VERSCHWOMMENE SICHT

In den letzten Monaten wurde Oracle eher wie eine "Meme"-Aktie gehandelt als eines der größten Unternehmen der Welt. Im September stiegen die Aktien an einem einzigen Tag um 36 Prozent, und letzte Woche rutschte (link) innerhalb von zwei Tagen um 15 Prozent ab - eine Größenordnung, die nur während der Pandemie, 2008 und der Dot-Com-Krise zu beobachten war. Oracle wird immer mehr zu einem Indikator für die allgemeine Stimmung der Anleger in Bezug auf künstliche Intelligenz - und die aktuellen Signale sehen nicht gut aus.

5. DIE WACHSENDE STÄRKE DES YUAN

Der US-Dollar hat sich in der zweiten Jahreshälfte gut gehalten, der Dollar-Index stieg in diesem Zeitraum um fast 2 Prozent. Gegenüber dem chinesischen Yuan ist er jedoch auf einem stetigen Abwärtstrend. Zu Beginn der letzten vollen Woche des Jahres befindet sich dieser Wechselkurs auf einem 14-Monats-Tief (link), und die 7,00-Yuan-Grenze ist in Sicht.

Angesichts der Tatsache, dass Chinas Handelsüberschuss gerade zum ersten Mal die Marke von 1 Billion Dollar überschritten hat, wächst der Druck auf Peking, den Yuan weiter steigen zu lassen - viel weiter.

Was könnte die Märkte morgen bewegen?

• PMIs aus Japan, der Eurozone, dem Vereinigten Königreich und den USA (Dezember, flash)

• ZEW-Stimmungsindex für Deutschland (Dezember)

• Handel der Eurozone (Oktober)

• Daten zu Beschäftigung, Beschäftigungswachstum und Löhnen im Vereinigten Königreich (Oktober, November)

• EZB-Direktoriumsmitglied Pedro Machado spricht

• Tiff Macklem, Gouverneur der Bank of Canada, spricht

• US-Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft (November)

• US Einzelhandelsumsätze (November)

Möchten Sie den Trading Day jeden Werktag morgens in Ihrem Posteingang erhalten? Melden Sie sich hier für meinen Newsletter an: (link).

Die geäußerten Meinungen sind die des Autors. Sie spiegeln nicht die Ansichten von Reuters News wider, das sich gemäß den Vertrauensgrundsätzen (link) zu Integrität, Unabhängigkeit und Unvoreingenommenheit verpflichtet hat.