ÄNDERUNG-Ungeachtet der Angst vor einer KI-Blase wetten die Anleger darauf, dass Nvidia und Google die taiwanesischen Aktien auf ein Rekordhoch treiben werden

- von Faith Hung und Rae Wee

TAIPEH/SINGAPUR, 12. Dez (Reuters) - Taiwans technologielastige Aktien zeigen kaum Anzeichen für eine Verlangsamung der Rallye, selbst wenn die Sorge um eine KI-Blase einen Schatten auf die globalen Märkte wirft, was das einheimische Vertrauen in die strukturellen Vorteile der KI unterstreicht, die ausländische Investoren möglicherweise übersehen haben.

Der taiwanesische Leitindex .TWII steht kurz davor, im Jahr 2026 einen Rekordstand von 30.000 Punkten zu erreichen, sagen die Anleger. Damit setzt sich ein dreijähriger Anstieg fort, der den Aktienmarkt fast verdoppelt hat, da die Insel auf einer Nachfragewelle nach Chips für künstliche Intelligenz reitet.

Während sich ausländische Anleger Sorgen über die überzogenen Bewertungen von KI machen, haben taiwanesische Investoren mit Begeisterung in den Markt investiert.

Analysten zufolge setzen einheimische Anleger auf Taiwans einzigartige Position als Dreh- und Angelpunkt einer KI-Lieferkette, in der selbst ein zunehmender Wettbewerb in diesem Sektor nur taiwanesischen Unternehmen zugute käme, darunter TSMC 2330.TW, dem weltweit größten Auftragsfertiger von Chips.

Ein wichtiger Grund für die Sorge um KI ist die Ungewissheit über die Fähigkeit von Nvidia, seine Marktdominanz aufrechtzuerhalten, da sich Googles Tensor Processing Units (TPUs) als potenziell kostengünstigere Alternative zu Nvidias Graphics Processing Units (GPUs) abzeichnen.

Aber es ist ein Win-Win-Szenario für Taiwan, weil die Insel für die Lieferketten von GPUs und TPUs, den Bausteinen der KI-Rechenleistung, von entscheidender Bedeutung ist.

"Taiwan ist ein Hauptnutznießer des KI-Marktes", sagte Piter Yang, ein Fondsmanager von Fuh Hwa Securities Investment Trust Co, und verwies auf den Vorteil, dass Taiwan das weltweite Halbleiterzentrum ist.

Und da eine vielversprechende Zukunft den Optimismus nährt, scheinen die taiwanesischen Märkte und die lokalen Investoren von den Ängsten vor einer KI-Blase relativ unbeeindruckt zu sein, genauso wie sie angesichts der zunehmenden geopolitischen Spannungen mit Peking, die ausländische Investoren oft verschreckt haben, ruhig bleiben.

VORERST KEINE SORGEN UM EINE KI-BLASE

Die Zuwächse auf dem taiwanesischen Markt wurden auch durch das Gewinnwachstum gestützt, so dass das Kurs-Gewinn-Verhältnis mit 21 recht stabil ist und unter dem des Nasdaq .IXIC und des Nikkei liegt, was bedeutet, dass die Rallye die Aktien nicht teurer gemacht hat.

"Wir sind nicht besorgt über eine KI-Blase", sagte Li Fang-kuo, Vorsitzender des Wertpapier-Investmentarms des Lebensmittelkonglomerats Uni-President 1216.TW. "Wir sind mit dem Stand der Bewertungen zufrieden."

Li wies darauf hin, dass mehrere der sieben besten Unternehmen in den USA Bruttomargen von 70 Prozent oder mehr haben. "Es ist also nicht vergleichbar mit der Dot-Com-Blase, als die Unternehmen keine nennenswerten Gewinne erzielten

Goldman Sachs teilt diese Ansicht. "Das derzeitige Branchenumfeld stellt keine ausgewachsene Blase dar", so die Strategen in einem Forschungsbericht in diesem Monat und fügten hinzu, dass sie Tech-Aktien weiterhin übergewichten.

Natürlich gibt es noch andere Sorgen im Zusammenhang mit der künstlichen Intelligenz, vor allem die Rentabilität, die schließlich die Nachfrage nach der in Taiwan hergestellten Hardware schwächen könnte.

Doch Taiwans Bedeutung in der Lieferkette und der hohe Auftragsbestand bedeuten, dass die Tech-Unternehmen der Insel noch einige Jahre Zeit haben, um Geld zu verdienen, sagen Analysten und Investoren.

Die Goldman-Strategen gehen davon aus, dass die Investitionen in Hyperscaler in den Jahren 2026 und 2027 deutlich auf 552 bzw. 644 Milliarden USD ansteigen werden. Sie gehen davon aus, dass der breitere Taiwan-Index in den nächsten 12 Monaten die Marke von 30.200 Punkten erreichen könnte, was einem Anstieg von 7 Prozent gegenüber dem derzeitigen Stand entspricht.

Li von Uni-President erwartet, dass der taiwanesische Hauptindex in der ersten Hälfte des nächsten Jahres die Marke von 30.000 Punkten erreichen wird, angeführt von TSMC, Foxconn 2317.TW, Elite Material 2383.TW und anderen Akteuren der KI-Lieferkette.

"Mit Blick auf das Jahr 2026 bleibt die strukturelle Nachfrage nach KI und High-End-Halbleitern intakt, was darauf hindeutet, dass der Sektor langfristig weiterhin ein Hauptprofiteur sein kann", sagte Gina Kim, Portfoliomanagerin für Schwellenländeraktien bei Nordea Asset Management in Singapur.

FLÜCHTENDE AUSLÄNDISCHE INVESTOREN

Taiwan-Aktien haben im Laufe des Jahres Rekordhöhen erreicht und sind im Jahr 2025 um 22 Prozent gestiegen, womit sie mit dem technologielastigen Nasdaq-Index .IXIC Schritt halten.

Sie liegen jedoch hinter dem südkoreanischen Kospi .KS11, dem Hongkonger Hang Seng .HSI und dem japanischen Nikkei, die in diesem Jahr die beste Performance an den großen asiatischen Börsen erzielt haben.

Und das trotz der Verkäufe ausländischer Investoren, die in diesem Jahr bisher taiwanesische Aktien im Bewertung von netto 533,8 Milliarden T$ ($17 Milliarden) verkauft haben, nachdem im Jahr 2024 Nettoabflüsse von etwa 695,1 Milliarden T$ zu verzeichnen waren, wie Börsendaten zeigen.

Der Exodus wurde durch Handelsunsicherheiten, einige Sorgen über AI-Risiken und Investoren, die ihre Gewinne sichern wollten, angetrieben, sagen Analysten und weisen darauf hin, dass die Stimmung in Bezug auf Taiwan weiterhin positiv ist.

Das durchschnittliche asiatische Portfolio hält 10 Prozent in einer Aktie - TSMC, sagten die HSBC-Strategen in einer Notiz in diesem Monat, als sie den Anlegern rieten, über die überfüllten KI-Wetten hinaus zu diversifizieren.

"Wir bleiben zuversichtlich, dass Taiwan ein unersetzlicher Teil der KI-Lieferkette ist", sagte Kieron Kader, stellvertretender Portfoliomanager beim Londoner Vermögensverwalter Alquity.

"Die Nähe des Ökosystems zu TSMC schafft einen Wettbewerbsgraben, der nur sehr schwer zu replizieren ist."