FOKUS 4-Oracle bricht angesichts düsterer Prognosen und steigender Ausgaben ein und macht sich Sorgen um eine KI-Blase

- von Aditya Soni und Kanchana Chakravarty

11. Dez (Reuters) - Die Aktien von Oracle ORCL.N sanken am Donnerstag um 13 Prozent und lösten damit einen Ausverkauf im Technologiesektor aus. Die massiven Ausgaben des Unternehmens und die schwachen Prognosen schürten Zweifel daran, wie schnell sich die großen Wetten auf KI auszahlen werden.

Die enttäuschenden Prognosen des wichtigen OpenAI-Cloud-Computing-Partners (link) zeigen die ungleichmäßigen Erträge der im Entstehen begriffenen Technologie, von der viele Wirtschaftsführer glauben, dass sie die Zukunft ist, die aber bisher nur begrenzte Produktivitätsgewinne gebracht hat.

Oracle, lange Zeit ein kleinerer Cloud-Anbieter, hat sich in diesem Jahr dank eines 300-Milliarden-Dollar-Deals mit OpenAI in das Rennen um die Infrastruktur für künstliche Intelligenz gestürzt. Aber der Pakt hat auch das Vermögen des Unternehmens an den ChatGPT-Hersteller gebunden, und die Aktien sind in den letzten Wochen gesunken, weil man befürchtet, dass Google einen Vorsprung vor OpenAI hat.

Die Anleger haben auch Oracle-Anleihen aus Sorge um den schuldenfinanzierten KI-Aufbau abgestoßen, während sie sich in Credit-Default-Swaps (CDS) stürzten, die Anleiheinhabern eine Absicherung gegen Zahlungsausfälle bieten. Die CDS für das Unternehmen, das rund 100 Milliarden Dollar Schulden hat, stiegen am Donnerstag um fast 12 Basispunkte auf ein Fünfjahreshoch (link).

Der steigende Appetit von Big Tech auf Schulden, einschließlich der Anleiheverkäufe von Meta (link) in Höhe von mehr als 30 Milliarden Dollar und von Amazon.com (link) in Höhe von 15 Milliarden Dollar, stellt eine Abkehr von den Unternehmen dar, die lange Zeit auf einen starken Cashflow angewiesen waren, um Ausgaben für neue Initiativen zu finanzieren.

Tech-Führungskräfte haben gesagt, dass die Ausgaben für eine Technologie notwendig sind, die die Arbeit verändern und die Unternehmen effizienter machen wird, und argumentieren, dass das größere Risiko zu geringe Investitionen und nicht zu hohe Ausgaben sind.

Oracle, das in der ersten Hälfte seines Geschäftsjahres aufgrund der KI-Investitionen rund 10 Milliarden Dollar an Barmitteln verbrannt hat, dürfte mehr als 90 Milliarden Dollar an Marktwert verlieren, wenn die Verluste anhalten. Für Larry Ellison, dessen Familie hinter der 108 Milliarden Dollar schweren Übernahme von Warner Bros Discovery WBD.O durch Paramount Skydance PSKY.O steht, könnte sich der Vermögensverlust auf mehr als 30 Milliarden Dollar belaufen.

Ellison, der vor allem wegen seiner rund 40 %igen Beteiligung an Oracle der zweitreichste Mann der Welt ist, hat laut der Forbes-Liste der Echtzeit-Milliardäre ein Nettovermögen von 276 Milliarden Dollar.

TECH-AKTIEN FALLEN

Andere KI-Aktien, darunter der Chip-Riese Nvidia NVDA.O, Advanced Micro Devices AMD.O, Micron MU.O, Broadcom AVGO.O und Arm Holdings, fielen ebenfalls zwischen 3,1 Prozent und 4,2 Prozent. Das drückte den technologielastigen Nasdaq .IXIC auf ein Wochentief.

Der Optimismus in Bezug auf den KI-Handel ist in den letzten Monaten der Befürchtung gewichen, dass sich der Rausch, der die Aktien auf himmelhohe Bewertungen getrieben hat, in eine Blase verwandelt hat, die an den Dot-Com-Boom der 1990er Jahre erinnert.

Einige dieser Befürchtungen rühren von Rundschreiben, an denen OpenAI beteiligt ist. Das Unternehmen ist mit rund 500 Milliarden Dollar bewertet, macht aber immer noch Verluste und hat noch nicht dargelegt, wie es die KI-Ausgaben von mehr als 1 Billion Dollar bis 2030 finanzieren will.

Oracle, dessen Investitionsausgaben zu einem großen Teil an OpenAI gebunden sind, sagte am Mittwoch, dass die Ausgaben für das Geschäftsjahr 2026 nun voraussichtlich 15 Milliarden Dollar höher sein werden als die Schätzungen vom September.

Das Unternehmen verfehlte die Schätzungen der Wall Street für eine vielbeachtete Kennzahl für künftige Cloud-Verträge und gab eine Umsatzwachstumsprognose für das dritte Quartal ab, die unter den Schätzungen der Wall Street lag.

Mindestens 13 Brokerhäuser haben ihre Kursziele für die Oracle-Aktie gesenkt. Einige wischten jedoch die Bedenken beiseite und erklärten, die Ausgaben seien notwendig.

"Die aktuelle Schwäche ist, dass mehr Investitionszyklen notwendig sind, um die Nachfrage zu stützen, wobei das Unternehmen den Preis für die ungewöhnliche Geschwindigkeit zahlt, mit der Investitionen erforderlich sind, um die aktuellen KI-Nachfragetrends zu erfüllen", so die Analysten von BofA Global Research.

Oracle wird mit einem Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis von 29,56 gehandelt, verglichen mit den Konkurrenten Microsoft mit 27,24 und Amazon AMZN.O mit 29,06, so die von LSEG zusammengestellten Daten.