GRAFIK-Take Five: Lohnt sich das Warten?

LONDON, 08. Dez (Reuters) - Die lang erwartete Dezember-Sitzung der US-Notenbank (link) steht vor der Tür.

Aber das ist nicht das einzige Spiel in der Stadt für die Finanzmärkte, denn auch die Zentralbanken Kanadas, der Schweiz, Australiens und der Türkei treffen sich und die neuesten Daten aus China müssen geprüft werden.

Alden Bentley in New York, Rae Wee in Singapur und Dhara Ranasinghe, Amanda Cooper und Karin Strohecker in London bieten Ihnen einen Überblick über die kommende Woche an den Weltmärkten.

1/ ENDLICH

Die Spekulationen darüber, ob die US-Notenbank in der nächsten Woche die Zinsen zum dritten Mal senken wird, haben sich seit der Zinssenkung im Oktober zu einem Kreis geschlossen (link).

Nach einer schwierigen Phase hat die Wall Street wieder Auftrieb, als ob eine weitere Senkung beschlossene Sache wäre.

Die politischen Entscheidungsträger waren sich bei der letzten Senkung nicht einig, und die Differenzen bleiben (link). Einige neigen zu einer lockeren Haltung, und Präsident Donald Trump (link) wird den Druck auf eine Zinssenkung aufrechterhalten (link).

Der Fed-Vorsitzende Jerome Powell betonte, dass es "sehr unterschiedliche Ansichten über das weitere Vorgehen" gebe, und vertröstete die Märkte mit der Aussage, eine Zinssenkung im Dezember sei keine ausgemachte Sache.

Und die Wirtschaft bleibt weiterhin undurchsichtig. Die Inflationsdaten für November werden in der kommenden Woche veröffentlicht. Einige Daten sind seit der Wiedereröffnung der Regierung am 13. November eingetroffen, doch die Arbeitsmarktdaten für Oktober und November werden erst nach der Fed-Sitzung veröffentlicht.

Die Zinsfutures spiegeln das Vertrauen in eine Zinssenkung um einen Viertelpunkt wider, aber die Händler sind unbeständig. Die Chancen lagen zuletzt bei weniger als 50/50.

2/ IMMER NOCH IM DUNKELN

China kämpft seit Jahren mit einer Immobilienkrise (link) und die schwache Inlandsnachfrage zeigt kaum Anzeichen für eine Erholung, auch wenn das Jahresende näher rückt und die Uhr tickt, bis Peking weitere Anreize zur Stützung der Wirtschaft bereitstellt.

Die Exporte Chinas übertrafen die Prognosen, wie Daten vom Montag zeigten, während die Inflationszahlen am Mittwoch veröffentlicht werden . Die Anlegerkonzentrieren sich auf die Wirtschaftsagenda (link) für das kommende Jahr, die noch in diesem Monat vorgestellt werden soll.

Auch Zahlungsausfälle stehen im Rampenlicht, da China Vanke (link), einst der umsatzstärkste Hausbauer des Landes, um eine einjährige Verlängerung der Rückzahlung seiner Onshore-Anleihen ersucht.

Eine Versammlung der Anleihegläubiger ist für den 10. Dezember angesetzt.

Down Under trifft sich die australische Zentralbank am Dienstag und wird wahrscheinlich die Zinssätze in einer immer noch gut laufenden Wirtschaft unverändert lassen (link).

3/ FESTGEFAHREN BEI NULL

Die Schweizerische Nationalbank wird bei ihrer Sitzung am Donnerstag die Zinsen mit ziemlicher Sicherheit bei 0 Prozent belassen. Es wird erwartet, dass sie bis 2026 auf diesem Niveau verharren werden, auch wenn die Inflation an das untere Ende des SNB-Zinsbandes (link) gerutscht ist.

Die Beamten erwarten einen Anstieg der Inflation, sagen aber auch, dass sie einen vorübergehenden Sprung unter 0 Prozent tolerieren würden. Die US-Zölle (link) sind nicht hilfreich, aber eines der größten Probleme der SNB ist hausgemacht: die Währung.

Der Franken CHF= hat in diesem Jahr fast 12 Prozent gegenüber dem Dollar aufgewertet und steht damit vor dem stärksten Jahr seit 2002. Gegenüber dem Euro EURCHF= hat sich der Swissie im Jahr 2025 kaum bewegt, aber in den letzten fünf Jahren hat er um 14 Prozent zugelegt.

Wenn man bedenkt, dass Europa der größte Markt der Schweiz ist und etwa die Hälfte der gesamten Exporte ausmacht, schadet diese Stärke allen, von den Uhrenherstellern (link) bis zu den Vermögensverwaltern.

4/ FÜR DIE TÜRKEI IST DER EINZIGE WEG NACH UNTEN ()

Die türkische Zentralbank wird am Donnerstag die Zinssätze festlegen - es gibt kaum Zweifel daran, dass sie die Zinsen senken wird, aber um wie viel, ist umstritten.

Die November-Inflation von knapp über 31 Prozent (link) ist dank sinkender Lebensmittelpreise überraschend niedrig ausgefallen, aber der steigende Druck durch Dienstleistungen, einschließlich Mieten, macht die Inflation hartnäckiger als erhofft.

Das Inflationsziel der Zentralbank für Ende 2025 (link) liegt bei 24 Prozent, die Prognosespanne bei 31 %-33 Prozent. Die Märkte warten auf dieser letzten Sitzung des Jahres auf Signale über das Tempo der künftigen Lockerung, da der Leitzins jetzt bei 39,5 Prozent liegt. JPMorgan rechnet mit einer Senkung um 100 Basispunkte, schließt aber auch eine Senkung um 150 Basispunkte nicht aus.

Unterdessen wird erwartet, dass die brasilianische Zentralbank (link) ihre Zinssätze am Mittwoch auf dem 20-Jahres-Hoch von 15 Prozent belässt, aber eine stärker als erwartet ausgefallene Konjunkturabschwächung hat Wetten auf eine mögliche Senkung im Januar genährt.

5/ DER HANDEL MIT DER WIEDERBESCHLEUNIGUNG

Angesichts der jüngsten Talfahrt von bitcoin (link) (, die im November den stärksten monatlichen Rückgang seit Februar) verzeichnete, und der japanischen Anleihen, die einen Schlag abbekamen (link), sollte man meinen, dass die Alarmglocken zur Vorsicht läuten sollten.

Doch die klugen Köpfe in diesem Raum scheinen für das kommende Jahr ausgesprochen optimistisch zu sein, wenn man sich einige der Prognosen für 2026 anschaut. Sie halten größtenteils an ihren bullischen Wetten auf Aktien fest - vor allem auf dem technologiegetriebenen US-Markt (link).

Lombard Odier spricht von einer "Wiederbeschleunigung", da das globale Wirtschaftswachstum eine "diversifizierte" Aktienrallye auslösen dürfte. BNP Paribas hat eine über dem Konsens liegende Prognose für das Wachstum der Eurozone.

Der Euro erholt sich wieder, und selbst das Gerede vom Platzen einer KI-Blase (link) hat den Aktien nicht wirklich geschadet.

Vielleicht ist das Maß an Optimismus an sich - auf Märkten, auf denen die Konsensprognosen nicht immer richtig waren - ein Grund zur Vorsicht.