FOKUS 2-Wendepunkt oder Blase? Nvidia-CEO sieht KI-Transformation, während Skeptiker die Risiken zählen

- von Arsheeya Bajwa und Stephen Nellis

SAN FRANCISCO, 20. Nov (Reuters) - Jensen Huang, CEO von Nvidia NVDA.O, sagt, er sehe keine KI-Blase (link), sondern eher einen Wendepunkt.

Seiner Ansicht nach wird die Art der Datenverarbeitung, auf die sich sein Unternehmen spezialisiert hat, in Zukunft alles durchdringen, vom Schreiben von Code bis zum Betrieb von Legionen von Robotern in der alltäglichen Welt, was den Optimismus der Anleger schürte und die Nvidia-Aktien am Donnerstag im frühen Handel um über 5 Prozent steigen ließ.

Eine wachsende Zahl von Marktskeptikern ist jedoch besorgt, dass der einzige Weg von einem Wendepunkt nach unten führt.

Der Chip-Gigant hat am Mittwoch Ergebnisse und Prognosen vorgelegt, die die Erwartungen übertrafen, was die unmittelbaren Befürchtungen zerstreute. Es gibt jedoch längerfristige Befürchtungen, dass das Wachstum von Nvidia durch Faktoren gebremst werden könnte, die sich der Kontrolle des wertvollsten börsennotierten Unternehmens der Menschheitsgeschichte entziehen, das jetzt mehr als 4,5 Billionen Dollar Bewertung ist.

In einem Bericht an die Aufsichtsbehörden gab Nvidia bekannt, dass der Großteil seines boomenden Geschäfts von vier ungenannten Kunden abhängt.

Im dritten Quartal stammten 61 Prozent des Umsatzes von 57 Milliarden US-Dollar von diesen Kunden, während sich im vorangegangenen Quartal noch 56 Prozent auf vier Kunden verteilten. Frühere Ankündigungen lassen vermuten, dass es sich dabei um Microsoft MSFT.O, Meta META.O und Oracle ORCL.N handeln könnte.

Nvidia verdoppelte auch das Geld, das es für die Rückmietung seiner eigenen Chips von Cloud-Kunden ausgibt, auf 26 Milliarden US-Dollar, gegenüber 12,6 Milliarden US-Dollar im zweiten Quartal, wobei sich diese Verträge bis mindestens 2031 erstrecken. Im vergangenen Quartal kündigte das Unternehmen an, es werde bis zu 100 Milliarden Dollar in OpenAI (link) und 10 Milliarden Dollar in Anthropic (link) investieren, zwei wichtige Kunden.

Die hohe Abhängigkeit von einigen wenigen Kunden, mit denen es verflochten ist, und die zirkuläre Natur einiger seiner Geschäfte haben Bedenken aufkommen lassen, zumal keines der Unternehmen bisher massive Gewinne aus der KI gemeldet hat.

"Ein großer Teil dieses Wachstums stammt von verlustbringenden Start-ups oder verlustbringenden Projekten, so dass der Zyklus höchstwahrscheinlich schlecht endet, es sei denn, all diese Unternehmen einigen sich darauf, ihre Ausgaben gemeinsam zu stoppen und Gewinne durchscheinen zu lassen, was nahezu unmöglich ist", sagte Chaim Siegel, ein Analyst beim Forschungsunternehmen Elazar Advisors.

HUANG WEIST BLASENGEREDE ZURÜCK

Während einer Telefonkonferenz sagte Huang, dass Nvidia etwas ganz anderes" sieht als das Gerede des Marktes über eine KI-Blase.

Er skizzierte drei Übergänge als Teil einer Vision, in der Nvidia in den kommenden Jahren die Vorherrschaft übernehmen könnte.

Erstens die Verlagerung von Nicht-KI-Software, wie z.B. technische Simulationen und Datenwissenschaft, weg von traditionellen Zentralprozessoren hin zu Nvidias leistungsstarken Chipsätzen.

Dann gibt es die Erfindung völlig neuer Software-Kategorien wie etwa Programmierassistenten. Und schließlich sieht er den Sprung der KI von virtuellen Anwendungen wie Chatbots in die physische Welt von Autos, Robotern und mehr.

"Diese drei grundlegenden Dynamiken werden in den kommenden Jahren jeweils zum Wachstum der Infrastruktur beitragen. Nvidia wurde ausgewählt, weil unsere einzigartige Architektur alle drei Übergänge ermöglicht", sagte Huang.

Aber der Bau aller erforderlichen Rechenzentren, um diese Vision zu verwirklichen, wird eine enorme Menge an Land und Energie erfordern, was selbst Nvidia-Bullen wie Ivana Delevska, Chief Investment Officer von Spear Invest, die die Aktien des Unternehmens in einem aktiv verwalteten börsengehandelten Fonds hält, beunruhigt.

Huang ging auf diese Bedenken in der Telefonkonferenz ein und sagte, dass Nvidia sorgfältig daran arbeite, sicherzustellen, dass Faktoren außerhalb der Chip-Lieferkette dem Unternehmen nicht im Wege stehen.

"Wir haben jetzt Partnerschaften mit so vielen Akteuren in den Bereichen Land und Strom und (Rechenzentrumsgebäude) und natürlich die Finanzierung dieser Dinge", sagte er. "Keines dieser Probleme ist einfach, aber sie sind alle überschaubar und lösbar."

Aber da Unternehmen wie die Google-Muttergesellschaft Alphabet GOOGL.O und Amazon AMZN.O ihre eigenen KI-Chips entwickeln und beginnen, sie an einen ähnlichen Kundenstamm zu verkaufen, sagten einige Analysten, dass eine drohende Ära, in der Nvidia seine Dominanz beibehält, alles andere als sicher ist.

"Sie haben gesagt, dass sie für dieses und wahrscheinlich auch für das nächste Jahr ausverkauft sind, was mich dazu bringt, mich zu fragen, welche möglichen Überraschungen sie bieten könnten", sagte Jay Goldberg, Senior Analyst bei Seaport Research Partners, der Nvidia mit "verkaufen" bewertet. "Die Liste der Dinge, die für Nvidia schief gehen könnten, ist länger als die Liste der Dinge, die richtig laufen könnten."