FOCUS-Krypto-Treasury-Unternehmen schwenken auf Rand-Token und schüren Volatilitätsängste

- von Hannah Lang

10. Nov (Reuters) - Während Unternehmen, die sich auf die Bevorratung von Bitcoin und anderen wichtigen Kryptowährungen konzentrieren, angesichts der Marktsättigung und der schlechten Stimmung (link) unter Druck geraten, drängen neue Marktteilnehmer in weniger populäre Token und schüren die Sorge um eine erhöhte Volatilität.

Beflügelt durch die kryptofreundliche Haltung von US-Präsident Donald Trump (link) und inspiriert durch den kometenhaften Erfolg von Michael Saylor's Strategy MSTR.O (link) ist die Zahl der börsennotierten Unternehmen, die in Kryptowährungen investieren, in der Hoffnung, dass sie an Bewertung gewinnen, in die Höhe geschossen.

Laut einer Analyse der Anwaltskanzlei DLA Piper gab es im September mindestens 200 Digital Asset Treasury (DAT)-Unternehmen (link) - die meisten davon mit Schwerpunkt Bitcoin - mit einer Gesamtkapitalisierung von rund 150 Milliarden USD, was einer Verdreifachung gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Täglich kommen weitere Unternehmen hinzu, viele von ihnen Penny Stocks, die nach Möglichkeiten suchen, ihre Gewinne zu steigern. Da der Bitcoin jedoch sinkt, wenden sie sich esoterischen, volatileren Token zu, um ihre Rendite zu steigern, wie eine Reuters-Analyse von mehr als drei Dutzend Unternehmensankündigungen zeigt.

RISIKEN FÜR DIE ANLEGER?

In den letzten Wochen kündigten beispielsweise Greenlane GNLN.O, OceanPal OP.O und Tharimmune THAR.O Pläne an, BERA, NEAR bzw. Canton Coin zu horten.

Der Trend veranschaulicht, wie die oft volatile und spekulative Welt der Kryptowährungen immer mehr mit den traditionellen Märkten verflochten wird, was potenzielle Gefahren für Investoren schafft.

"DATs weiten sich auf exotischere und weniger liquide Kryptowährungen aus, und genau dort könnte das Risiko viel höher sein", sagte Cristiano Ventricelli, Vice President und Senior Analyst of Digital Assets bei Moody's Ratings.

"Wenn die Märkte fallen, gerät das Eigenkapital dieser Unternehmen stärker unter Druck", so Ventricelli weiter.

EINE VOLATILITÄTSPIPELINE

Seit April haben viele DATs den Kauf von Token über Privatplatzierungen oder PIPEs finanziert, d. h. sie haben Aktien direkt an Privatanleger verkauft - in der Regel mit einem Abschlag.

Mindestens 40 DATs haben zwischen April und November über PIPEs insgesamt mehr als 15 Milliarden USD aufgebracht, von denen sich nur fünf auf Bitcoin konzentrierten, wie eine Analyse von Reuters ergab. Bitcoin verzeichnete im Oktober zum ersten Mal seit 2018 einen monatlichen Verlust.

Zu den schwergewichtigen Krypto-Investoren in diesen Deals gehören Winklevoss Capital, Galaxy Digital, Jump Crypto, Pantera Capital, Kraken und DWF Labs, wie öffentliche Daten zeigen.

Während einige institutionelle Investoren Token direkt kaufen können, bieten DATs die Möglichkeit, Renditen zu heben und vorsichtigere Investoren über regulierte öffentliche Unternehmen in Krypto zu investieren.

PIPEs ermöglichen es Unternehmen, schnell an Barmittel zu gelangen, aber die Verwässerung der Aktionäre und der potenzielle Weiterverkauf von Aktien nach Ablauf der Sperrfristen sorgen oft für eine hohe Volatilität der Aktienkurse. Und weil viele DAT-Unternehmen so sehr auf PIPEs angewiesen sind, sind sie besonders anfällig, wenn die Märkte fallen, sagen Analysten.

Das zeigte sich am 10. Oktober, als die Märkte aufgrund der erneuten Zollspannungen zwischen den USA und China einbrachen (link). BitMine, das Ether hortet, fiel um mehr als 11 Prozent, und Forward Industries, das in Solana investiert, fiel um mehr als 15 Prozent. Strategy, das seine Käufe durch andere Mittel finanziert hat, fiel um fast 5 Prozent.

"Der Hype ist seit der Markteinführung der DATs abgeflaut. Aber ich denke, er könnte zurückkommen", sagte Peter Chung, Forschungsleiter des auf Krypto spezialisierten Unternehmens Presto Research.

Ein Sprecher von OceanPal sagte, dass seine NEAR-Käufe den Aktionären eine Möglichkeit bieten, von den integrierten KI-Funktionen des Tokens zu profitieren. Greenlane lehnte eine Stellungnahme ab.

Strategy, BitMine, Tharimmune, Winklevoss Capital, Galaxy Digital, Jump Crypto, Pantera Capital, Kraken und DWF Labs reagierten nicht sofort auf Anfragen zur Stellungnahme.

HANDEL UNTER DEM NETTOINVENTARWERT

Viele DAT-Unternehmen wurden Anfang des Jahres mit einem Aufschlag auf ihre Krypto-Bestände gehandelt, weil die Anleger glaubten, sie könnten ihren Zugang zu Krediten nutzen, um mehr Token zu kaufen.

Aber da Bitcoin nachgelassen hat und Strategie-Nachahmer den Markt überflutet haben, sind einige ins Wanken geraten. Mindestens 15 Bitcoin-Treasury-Unternehmen wurden am Freitag unter dem Nettoinventarwert ihrer Token gehandelt, so die Daten der Krypto-Publikation The Block.

Kleinanleger, die große Käufer von Strategy und anderen hochkarätigen Bitcoin-DATs sind, haben bei diesen Geschäften rund 17 Milliarden Dollar verloren, schätzte das Singapurer Unternehmen 10x Research letzten Monat, wie Bloomberg berichtete.

Einige DATs, die sich auf andere große Münzen konzentrieren, stehen ebenfalls unter Druck. ETHZilla und Forward Industries haben vor kurzem Aktienrückkäufe beschlossen, ein Schritt, der normalerweise darauf abzielt, die Aktienkurse zu stützen.

"Ich denke, dass die meisten dieser Digital-Asset-Treasury-Unternehmen am Ende mit einem Abschlag zum digitalen Vermögenswert gehandelt werden", sagte Michael O'Rourke, Chef-Marktstratege bei JonesTrading.

'ABSOLUT DEZIMIERT'

DAT-Unternehmen halten 4 Prozent aller Bitcoins, 3,1 Prozent aller Ether und 0,8 Prozent aller Solana, was bedeutet, dass ihr Schicksal große Auswirkungen auf die Münzpreise haben könnte, schrieben die Analysten von Standard Chartered in einer Notiz vom September und fügten hinzu, dass sie eine Konsolidierung in diesem Bereich erwarten.

Kyle Samani, Vorsitzender von Forward Industries, sagte in einer Erklärung, dass der Rückkauf des Unternehmens "Flexibilität bietet, um Kapital an die Aktionäre zurückzugeben, wenn wir glauben, dass unsere Aktien unter dem inneren Bewertung gehandelt werden"

Er und andere DAT-Führungskräfte sagen, dass ihr Erfolg in ihrer Fähigkeit begründet ist, kluge Investitionsentscheidungen zu treffen.

"Sie setzen darauf, dass das Managementteam interessante Dinge tut, und genau das versuchen wir", sagte Samani, der auch Mitbegründer von Multicoin Capital ist, das im September in die PIPE von Forward Industries investiert hat, in einem Interview.

Ein Sprecher von ETHZilla sagte, dass das Unternehmen opportunistisch Aktien zurückkaufte, während seine Aktien unter dem Nettoinventarwert gehandelt wurden, und dass es zwar eine Menge Ether hält, sich aber hauptsächlich darauf konzentriert, traditionelle Vermögenswerte auf die Blockchain zu bringen.

Auch andere DAT-Unternehmen suchen nach neuen Wegen, um den Shareholder Value zu steigern. Die SUI Group SUIG.O, die Sui hortet, hat kürzlich ihre eigenen Stablecoins auf den Markt gebracht, so der Vorsitzende Marius Barnett.

Wenn ein DAT sich einfach zurücklehnt und nur Token kauft, "werden Sie langfristig absolut dezimiert", fügte er hinzu.