LIVE-MÄRKTE-Zolltarifverfahren weckt Bedenken der Investoren wegen des Defizits

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ZOLLFALL WECKT SORGEN DER ANLEGER ÜBER DAS DEFIZIT

Ein Ausverkauf bei längerfristigen Staatsanleihen am Mittwoch zeigt, dass fiskalische Bedenken ein Hauptthema für Investoren sind, wenn die Zollpolitik von US-Präsident Donald Trump durchgesetzt wird, da sie sich Sorgen über steigende Schulden machen, um ein sich verschlechterndes Haushaltsdefizit der USA zu finanzieren.

Die 10-jährigen Benchmark-Renditen US10YT=RR legten am Mittwoch beispielsweise um 6,6 Basispunkte zu, während die zweijährigen Renditen US2YT=RR um 4,8 Basispunkte stiegen, als die Richter des Obersten Gerichtshofs der USA (link) am Mittwoch Zweifel an der Rechtmäßigkeit von Trumps weitreichenden Zöllen in einem Fall äußerten, der eine wichtige Prüfung seiner Befugnisse darstellt.

"Die Tatsache, dass die größten NEUE KÖPFE bei den Staatsanleihen am langen Ende der Renditekurve stattfanden, deutet darauf hin, dass die Sorgen über das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage und die Haushaltslage mindestens genauso wichtig sind wie die Entwicklung des Leitzinses. Der Verlust von Zolleinnahmen würde einige schwierige Fragen über das Defizit wieder aufwerfen", sagte Thomas Mathews, Leiter der Märkte im asiatisch-pazifischen Raum bei Capital Economics, in einem Bericht.

Mathews stellt fest, dass die Marktreaktion am Mittwoch geringer ausfiel als bei der Einführung der Zölle zu Beginn des Jahres. Dies könnte auf die Erwartung zurückzuführen sein, dass die Regierung diese Zölle durch andere ersetzen würde, wenn sie nicht mehr möglich sind.

"Das würde den Umfang der fiskalischen Anreize begrenzen, auch wenn es unwahrscheinlich ist, dass die Regierung in der Lage wäre, die entgangenen Einnahmen vollständig auszugleichen", sagte er.

Dies und die erneute Ungewissheit über die Höhe der Zölle könnten auch die Gewinne an den Aktienmärkten begrenzen.

In der Zwischenzeit scheinen die Auswirkungen der Zölle auf die Inflation gegenüber anderen Bedenken zweitrangig zu sein, da die Handelszölle bisher keinen großen Einfluss auf den Preisdruck haben.

"Ihr direkter Impuls auf die Inflation war bisher natürlich nicht besonders groß, obwohl der gestrige leichte Rückgang der kurzfristigen Inflations-Swap-Sätze darauf hindeutet, dass die Anleger glauben, dass ihre Abschaffung einen gewissen disinflationären Effekt haben würde", sagte Mathews.

(Karen Brettell)

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