Kimberly-Clarks 50-Milliarden-Dollar-Sprung in die Gesundheits- und Schönheitsbranche stellt das Vertrauen der Anleger auf die Probe

- von Jessica DiNapoli und Abigail Summerville

NEW YORK, 03. Nov (Reuters) - Das fast 50 Milliarden Dollar schwere Angebot von Kimberly-Clark KMB.O für den Tylenol-Hersteller Kenvue KVUE.N ist nach Ansicht von Analysten eine riskante Wette darauf, dass der größte Verbrauchermarkt der Welt, die Vereinigten Staaten, weiter wachsen wird, selbst wenn Käufer mit geringerem Einkommen ihre Budgets kürzen.

Die Bar- und Aktienübernahme, die bereits am Montag angekündigt wurde (link), soll Ende nächsten Jahres abgeschlossen werden. Sie bringt den Hersteller von Kleenex-Tüchern und Huggies-Windeln in eine Reihe neuer Kategorien wie Hautpflege und Schmerzlinderung, die nach Angaben der Unternehmensleitung schneller wachsen und höhere Gewinnspannen bieten als das bestehende Portfolio von Toilettenpapier, Babytüchern und Inkontinenzprodukten für Erwachsene. Der drastische Ausverkauf der Kimberly-Clark-Aktien am Montag deutet jedoch darauf hin, dass die Anleger noch nicht überzeugt sind.

Der CEO von Kimberly-Clark, Mike Hsu, erklärte am Montag gegenüber Analysten an der Wall Street, dass das Unternehmen plant, das Wachstum durch die Einführung neuer und verbesserter Produkte für Kenvue, dessen Verkäufe ins Stocken geraten sind, zu fördern. Als Wachstumschancen für das fusionierte Unternehmen nannte er Babypflege, Frauengesundheit und Produkte, die sich an ältere Verbraucher richten.

"Wir haben den Motor gebaut, und wir sind begierig darauf, ihn bei Kenvue einzusetzen", sagte er.

INVESTOREN REAGIEREN NERVÖS

Kimberly-Clark hat Kenvue schon seit Jahren als mögliches Ziel ins Auge gefasst, als das Unternehmen noch Teil von Johnson & Johnson JNJ.N war, wie mit der Angelegenheit vertraute Insider sagten. Vor der Ankündigung am Montag hatte die Aktie seit der Abspaltung Mitte 2023 mehr als 46 Prozent ihres Wertes verloren, was den Preis noch attraktiver machte, so die Insider.

Die Gespräche zwischen den beiden Unternehmen begannen, nachdem der Vorstandsvorsitzende des Tylenol-Herstellers, Thibaut Mongon, im Sommer dieses Jahres gegangen war und das Unternehmen erklärte, es prüfe strategische Alternativen, so die Insider.

Kimberly-Clark erwartet nach eigenen Angaben jährliche Kosteneinsparungen in Höhe von 2,1 Milliarden USD, aber die Aktien des Unternehmens schlossen am Montag 14,6 Prozent niedriger, da Analysten Bedenken hinsichtlich der Kombination äußerten. Die Aktien des kleineren Unternehmens Kenvue schlossen 12,3 Prozent höher, obwohl der Bewertung der Übernahme einen Aufschlag von 46 Prozent auf Kenvue bedeutete.

"In Anbetracht der Tatsache, dass die Marktkapitalisierung von Kimberly-Clark stärker gesunken ist als die von Kenvue, ist der Markt skeptisch", sagte Brian Jacobsen, Chefökonom bei Annex Wealth Management.

Die Analysten von BNP Paribas bewerteten die Fusion als strategisch fragwürdig", da es bei den Drogerieprodukten der beiden Unternehmen kaum Überschneidungen gebe, was Kosteneinsparungen erschwere. Außerdem bestehe ein Risiko durch die schwindende Kaufkraft der Verbraucher", schrieb Robert Moskow von TD Cowen.

Analysten haben darauf hingewiesen, dass die weniger wohlhabenden Amerikaner durch die steigenden Gesundheitskosten und den möglichen Verlust der staatlichen Lebensmittelbeihilfen während des Stillstands der US-Regierung gestresst sind .

Darüber hinaus steigt Kimberly-Clark in die Kategorie der rezeptfreien Medikamente ein, die von der Food and Drug Administration stark reguliert wird, eine Regulierungsbehörde, mit der das Unternehmen beim Verkauf von Papiertüchern und Papierprodukten nicht konfrontiert war.

Kimberly-Clark und Kenvue reagierten nicht sofort auf Anfragen zur Stellungnahme.

Kenvue steht auch unter juristischem und politischem Druck (link) wegen der jüngsten Äußerungen von US-Präsident Donald Trump und Gesundheitsminister Robert F. Kennedy Jr., dass das Schmerzmittel Tylenol Autismus und Aufmerksamkeitsdefizit-Hyperaktivitätsstörungen bei Kindern verursacht, deren Mütter das Medikament während der Schwangerschaft eingenommen haben. Ärzte und medizinische Organisationen halten jedoch den Wirkstoff des Medikaments, Paracetamol, für die beste Option zur Behandlung von Fieber und Schmerzen in der Schwangerschaft.

Der Umsatz im Bereich Selbstmedikation, zu dem auch Tylenol (link) gehört, ging im letzten Quartal um 3,8 Prozent zurück.

Kenvue und die frühere Muttergesellschaft Johnson & Johnson kämpfen außerdem mit Klagen, in denen behauptet wird, dass ihre Produkte auf Talkbasis zu Krebs führen.

Laut BNP Paribas wurde auch der Rivale Procter & Gamble PG.N als Interessent für Kenvue gehandelt. P&G lehnte eine Stellungnahme ab.

Die Führungskräfte von Kimberly-Clark haben es auf schnell wachsende internationale Märkte wie China abgesehen und sind auch in Ländern mit hohen Zigarettenraucherquoten vertreten, was Kenvues Raucherentwöhnungsprodukt Nicorette zugute kommen könnte, so Hsu.

Kenvue hat inzwischen über 3,1 Millionen Vertriebsstellen in Indien, wo die Produkte von Kimberly-Clark nur schwer Fuß fassen konnten.

"Das wird großartig für Huggies und einige unserer anderen Marken sein", sagte Hsu.