Der Rekordanstieg an der Wall Street beflügelt das Wachstum von Covered-Call-Strategien

- von Laura Matthews

NEW YORK, 10. Sep (Reuters) - Der rekordverdächtige Anstieg der Wall Street steigert die Attraktivität einer Optionsstrategie, die Anlegern mit Portfolios aus Einzelaktien hilft, das Risiko einzelner Aktien abzusichern und gleichzeitig ein gewisses Einkommen zu erzielen, während sie ihre Portfolios diversifizieren.

Der Einsatz von Covered Calls ist zwar nicht neu, doch nach Angaben von Portfoliomanagern wird die Strategie zunehmend von Einzelanlegern mit großen Positionen in großen Technologiewerten, von Babyboomern und von Unternehmensleitern mit Altbeständen, die mit Unternehmensaktien bezahlt werden, angenommen.

Eine Möglichkeit, mit der Berater und Manager das wachsende Engagement ihrer Kunden in Einzelaktien angehen, ist der Einsatz von maßgeschneiderten Covered Calls, mit denen die Anleger sich langsam von Aktien trennen und ihre Bestände diversifizieren sowie Steuern sparen können.

Beim Covered-Call-Handel verkaufen Anleger Calls auf die Aktien, die sie besitzen, um zusätzliche Prämieneinnahmen zu erzielen.

Eine Call-Option gibt dem Käufer das Recht, aber nicht die Verpflichtung, die Aktie zu einem bestimmten Preis in der Zukunft zu kaufen. Die eingenommene Prämie kann zum Kauf einer Verkaufsoption verwendet werden, die das Recht verleiht, zum Schutz vor Verlusten zu verkaufen.

Einige Portfoliomanager schätzen, dass bis zu 15 Billionen Dollar an konzentrierten Aktienpositionen für Covered Calls und ähnliche Strategien geeignet sind.

"Die Marktkonzentration ist so viel größer als in der Vergangenheit, dass es mehr solcher Fälle gibt", sagte Jake Marriott, Optionsportfoliomanager bei Aptus Capital Advisors.

"Das Wachstum der ETFs (exchange-traded funds) und die Verwendung von optionsbasierten Produkten öffnen den Menschen die Augen für die Möglichkeiten und die verschiedenen Dinge, die man mit Optionen tun kann", sagte er.

Der S&P 500 .SPX ist seit einer Erschütterung im April um 30 Prozent gestiegen und liegt in diesem Jahr um 10 Prozent höher, was zum Teil auf den Vormarsch von Technologiewerten im Bereich der künstlichen Intelligenz und die herausragende Leistung (link) des auf Verteidigung fokussierten Software-Neulings Palantir Technologies PLTR.O zurückzuführen ist.

Aptus strukturiert die Geschäfte mit kürzerer Laufzeit für die separat verwalteten Konten von etwa 50 Einzelkunden (SMA) und hilft ihnen, das Risiko bei Dutzenden von Einzelaktien von Amazon AMZN.O und Nvidia NVDA.O bis Lowe's LOW.N und Walmart WMT.N sowie bei Aktienportfolios zu bewältigen.

SMAs sind Anlageportfolios aus einzelnen Wertpapieren, die sich direkt im Besitz eines Anlegers befinden und von einem professionellen Manager verwaltet werden. Dieser Markt wird nach Angaben des Forschungs- und Beratungsunternehmens Cerulli Associates von 2,75 Billionen Dollar im Jahr 2024 auf 3,15 Billionen Dollar im Jahr 2025 ansteigen.

"Berater sind begeistert, dass es jetzt eine Lösung für diese Positionen gibt, für die sie bisher nichts tun konnten. Diese Positionen wurden nebenbei gehalten", sagte Aptus' Marriott.

GELD VOM TABELLE NEHMEN

Wie viel Geld Sie mit dem Verkauf von Optionen verdienen können, hängt davon ab, wie volatil die Aktie oder der Markt ist - je höher die Volatilität, desto höher das potenzielle Einkommen.

Da aktive gedeckte Calls häufig in Kundenkonten zusammen mit anderen Vermögenswerten gehandelt werden und nicht öffentlich bekannt gegeben werden müssen, gibt es nur wenige Daten über ihre Verwendung.

Aber im Allgemeinen sind gedeckte Calls im Laufe der Jahre immer beliebter geworden, was sich am Wachstum der in börsengehandelte Fonds mit Schwerpunkt auf derivativen Einkommensstrategien investierten Vermögenswerte zeigt. Diese beliefen sich Ende Juli auf 150 Milliarden USD, gegenüber etwa 7 Milliarden USD im Januar 2020, wie Daten von Morningstar Direct zeigen.

In den ersten sieben Monaten dieses Jahres haben diese Fonds mehr als 40 Milliarden Dollar eingenommen, etwa 22 Milliarden Dollar mehr als im entsprechenden Zeitraum 2024.

"Wenn man viel Geld in einen einzigen Namen investiert hat, möchte man es vielleicht ganz oder teilweise vom TABELLE nehmen und in ein diversifiziertes Portfolio investieren", sagt Tom Lee, Chief Investment Officer bei Parametric Portfolio Associates. "Die Leute von (schauen sich also) an, wie man das macht, ohne eine wesentliche Steuerschuld zu verursachen."

Die Gründe für die Suche nach einer Ausstiegsstrategie sind von Person zu Person verschieden.

Ein Anleger, der ein Alterseinkommen benötigt, könnte gedeckte Calls eher konservativ verkaufen und sich auf Optionen konzentrieren, bei denen die Wahrscheinlichkeit, dass sie bei Fälligkeit ausgeübt werden, gering ist, was die Chancen erhöht, die Prämie zu behalten und die Aktien zu behalten.

"Ich denke, dass wir in den kommenden Jahren wahrscheinlich eine Zunahme dieser steuereffizienten Strategien sehen werden, da Home Offices diese zu ihren Plattformen hinzufügen und Berater und Kunden beginnen, sie und ihre Anwendungsfälle besser zu verstehen", sagte Michael Manning, ein Forschungsanalyst in der Wealth Management Practice bei Cerulli.

Zum Zwecke der Diversifizierung können Anleger gedeckte Calls verkaufen, die näher am Geld liegen. Steigt der Aktienkurs über den Call-Strike, entsteht bei den Optionen ein Verlust, der zum Ausgleich der steuerpflichtigen Gewinne aus dem Verkauf einiger der zugrunde liegenden Aktien verwendet wird.

"Das zwingt zur Disziplin", sagt Chris Murphy, Co-Leiter der Derivatstrategie bei Susquehanna. "Es senkt das Volatilitätsrisiko der Anleger. In extrem starken Szenarien verzichten sie auf Kursgewinne, aber die Volatilität wird in jedem Szenario gesenkt

Unternehmen wie Gateway Investment Advisers expandieren bereits, um die Nachfrage zu befriedigen, und übernahmen im Juli die Belmont Capital Group, einen Anbieter von maßgeschneiderten, optionsbasierten Strategien für SMAs.

Die Tatsache, dass große Vermögensverwalter ebenfalls wachsen und in diesen Bereich expandieren, "ist auch ein Zeichen dafür, dass wir erst am Anfang stehen", so Eric Metz, Chief Investment Officer bei SpiderRock Advisors, einer hundertprozentigen Tochtergesellschaft von BlackRock BLK.N.