FOKUS 7-Elliott fordert nach dem Aufbau einer 4-Milliarden-Dollar-Beteiligung eine Trendwende bei PepsiCo

- von Juveria Tabassum und Abigail Summerville

02. Sep (Reuters) - Elliott Management gab am Dienstag eine Beteiligung in Höhe von 4 Milliarden Dollar an PepsiCo PEP.O bekannt und forderte den Getränkehersteller auf, sein Soda-Geschäft wiederzubeleben, seinen Aktienkurs zu steigern und wettbewerbsfähiger zu werden.

Die Aktienperformance von PepsiCo ist in den letzten fünf Jahren hinter der seines größten Rivalen Coca-Cola KO.N zurückgeblieben, da der Hersteller von Quaker Oats mit einer schwankenden Nachfrage in seinem Snackgeschäft zu kämpfen hat und seinen Schwerpunkt auf gesündere Getränke und Limonaden verlagert.

Die Beteiligung von Elliott entspricht etwa 2 Prozent des Marktwerts von PepsiCo (Stand: Freitag) und ist damit eine der größten Beteiligungen des Unternehmens.

Die Investmentfirma bezeichnete die nordamerikanische Getränkeeinheit von Pepsico als Underperformer und erklärte, dass Wachstum und Margen aufgrund strategischer Fehlentscheidungen, Marktanteilsverlusten bei Limonaden und der Einführung neuer Marken und Produkte, die den Fokus und die Umsetzung erschwert haben, hinter denen der Konkurrenz zurückblieben.

Elliott zufolge sollte das Unternehmen auch eine Re-Franchisierung seines Abfüllnetzes nach dem Vorbild von Coca-Cola prüfen. PepsiCo könnte die Rechte für den Vertrieb seiner Getränke an regionale Abfüller verkaufen und Kapitalbeteiligungen an diesen Franchises behalten, oder es könnte das nordamerikanische Abfüllgeschäft ausgliedern.

Auf der Nahrungsmittelseite sagte Elliott, dass das Unternehmen den Verkauf von nicht zum Kerngeschäft gehörenden Vermögenswerten in Betracht ziehen sollte. In Branchenkreisen wird das Geschäft von Quaker Foods seit langem als nicht zum Kerngeschäft gehörend angesehen.

In einem Analystenbericht von Piper Sandler vom Dienstag heißt es, dass Post Holdings POST.N ein "williger Käufer" für Pepsis Sirup- und Mix-Marken wie Aunt Jemima, die von seiner Pearl Milling-Einheit hergestellt werden, sowie für Quaker zu sein scheint, da es einige Überschneidungen in den Kategorien gibt und Post in der Vergangenheit Marken gekauft hat, die für andere Unternehmen nicht zum Kerngeschäft gehören.

PepsiCo teilte Reuters in einer Erklärung mit, dass es Elliotts Brief "im Rahmen seiner Strategie" prüfen werde, die gezielte Investitionen in Innovation und Portfolioumwandlung vorsieht.

"Jahrelang wurde die enttäuschende Leistung des Getränkegeschäfts von PepsiCo durch das widerstandsfähige und leistungsstarke Lebensmittelgeschäft, PepsiCo Foods North America(PFNA), mehr als ausgeglichen. In letzter Zeit hat PFNA jedoch zu schwächeln begonnen", schrieb Elliott in seinem Schreiben.

PepsiCo's nordamerikanische Getränke- und Lebensmittelsparten tragen jeweils 30 Prozent zum Jahresumsatz bei, wie aus den Unterlagen des Unternehmens hervorgeht.

Umsein Portfolio an Energydrinks wiederzubeleben, beteiligte sich das Unternehmen letzte Woche mit 5 Prozent an dem Energydrink-Hersteller Celsius Holding ( ), nachdem es zuvor die präbiotische Limonadenmarke Poppi für fast 2 Milliarden USD gekauft hatte.

Die PepsiCo-Aktie, die seit ihrem Rekordhoch im Mai 2023 etwa ein Viertel ihres Wertes verloren hat, stieg am Dienstag um etwa 2%.

"Aktivisten denken nicht langfristig, so dass Elliott sich auf schnelle Gewinne konzentrieren wird. Die Anleger begrüßen oft die Anwesenheit eines Aktivisten, da er den Managern den Anstoß gibt, ihre Socken hochzuziehen und etwas zu tun. Der sprunghafte Anstieg des Aktienkurses ist bezeichnend", so Dan Coatsworth, Investmentanalyst bei AJ Bell.

Die Markenhersteller von verpackten Lebensmitteln hatten in den letzten drei Jahren mit schleppenden Umsätzen zu kämpfen, weil sie nach der Pandemie die Preise erhöht hatten, um ihre Margen vor der Inflation zu schützen. Die Branche versucht nun, ihre Portfolios durch Aufspaltungen (link) und Fusionen (link) umzugestalten, um der veränderten Verbrauchernachfrage und den hohen Rohstoffkosten infolge der Zölle auf US-Importe zu begegnen.

AKTIONSPLÄNE

"Durch die Ausgliederung des Abfüllgeschäfts können betriebliche Effizienzgewinne erzielt werden, die zu einer Verbesserung der Gesamtrentabilität beitragen, aber das Unternehmen hat in letzter Zeit erhebliche Kapitalbeträge in seine Abfüll- und Vertriebslinien investiert, so dass es sich nur schwer davon trennen kann", so Brian Mulberry, Senior Portfolio Manager bei Zacks Investment Management.

Vor etwa einem Jahrzehnt führte der aktivistische Investor Nelson Peltz eine erfolglose Kampagne (link) an, um Pepsico dazu zu bringen, seine angeschlagene Getränkesparte von seinem stärkeren Snackgeschäft abzutrennen, zu dem Marken wie Lay's und Doritos gehören.

Elliott sagte, das Unternehmen solle "seine Kerngeschäfte im Bereich der kohlensäurehaltigen Erfrischungsgetränke durch zusätzliches Marketing und Innovation verteidigen und gleichzeitig selektiv in wachsenden Kategorien expandieren".

Analysten haben auf die Zitronen-Limetten-Soda Starry, die 2023 auf den Markt kommen soll, und den 2018 gekauften Hersteller von kohlensäurehaltigem Wasser für den Hausgebrauch SodaStream als Ablenkungen im Getränkeportfolio hingewiesen.

Die von Robert F. Kennedy Jr. geleitete Kommission "Make America Healthy Again" (MAHA) von US-Präsident Donald Trump zwingt auch die Hersteller von verpackten Lebensmitteln, auf Farbstoffe zu verzichten und die Amerikaner zu einer vollwertigen Ernährung zu drängen.

PepsiCo kündigte Anfang des Jahres an, seine Marken Lay's und Tostitos Chips umzubenennen, um den Verzicht auf künstliche Farb- und Geschmacksstoffe hervorzuheben und sein gesamtes Portfolio auf natürliche Farben umzustellen oder den Verbrauchern die Möglichkeit zu geben, ein Produkt ohne synthetische Farbstoffe zu erhalten.