Union Pacific und Norfolk Southern erwägen kontinentübergreifenden Zusammenschluss von Eisenbahngesellschaften, so eine Insider

- von Sabrina Valle

NEW YORK, 18. Jul (Reuters) - Union Pacific UNP.N, der größte US-Güterbahnbetreiber, prüft eine mögliche Übernahme von Norfolk Southern NSC.N, um ein 200 Milliarden Dollar schweres Schienennetz von Küste zu Küste zu schaffen, sagte eine mit der Angelegenheit vertraute Person.

Die Gespräche befänden sich in einem frühen Stadium, sagte die Person, ohne dass eseine Garantie dafür gäbe, dass die Gespräche vorankommen oder dass ein etwaiges Geschäft die voraussichtlich langwierige, detaillierte behördliche Prüfung bestehen würde. Die beiden Unternehmen lehnten eine Stellungnahme ab.

Jeder Zusammen schluss von zwei der sechs größten Güterbahnbetreiber in Nordamerika wird wahrscheinlich von den Aufsichtsbehörden genauestens geprüft. Es wird erwartet, dass große Verlader aus der Stahl-, Chemie- und Getreideindustrie gegen jede weitere Konzentration in einer Branche vorgehen werden , die sich von über 100 Class-I-Eisenbahnen in den 1950er Jahren auf heute nur noch sechs konsolidiert hat.

Die Aktien von Union Pacific fielen am Freitagnachmittag um 2,7 Prozent, während Norfolk Southern um 1,52 Prozent zulegte.

Ein Zusammenschluss würde einen Wandel in der US-Güterbahnlandschaft markieren und ein einspuriges Netz schaffen, das sich von Küste zu Küste erstreckt und die derzeitige Trennung zwischen westlichen und östlichen regionalen Betreibern aufhebt.

Norfolk erholt sich gerade von den turbulenten letzten Jahren, zu denen die Entlassung des früheren CEO (link) inmitten von Ethikuntersuchungen, ein Streit im Aufsichtsrat (link) mit dem Aktivisten Ancora und eine Zugentgleisung gehörten, die das Unternehmen (link) etwa 1,4 Milliarden Dollar kostete.

KONZENTRATION

Ein Zusammenschluss von Union Pacific und Norfolk Southern würde die erste moderne, von Westen nach Osten verlaufende Güterbahn in den USA schaffen.

Anfang dieses Jahres erklärte der CEO von Union Pacific, Jim Vena, dass ein transkontinentaler Zusammenschluss den Kunden zugute käme, da die Notwendigkeit von Umsteigeverbindungen zwischen Spediteuren in Chicago - ein langjähriger Engpass - entfiele und kostspielige Verspätungen für Verlader verringert würden.

Kritiker warnen jedoch davor, dass eine solche Konsolidierungden Wettbewerb einschränken könnte, was für die Regulierungsbehörden ein Grund zur Sorge sein könnte. Mit weniger großen Akteuren auf dem Markt könnten die Verlader mit höheren Kosten und geringeren Serviceoptionen konfrontiert werden.

"Wir vermuten, dass sich bestimmte Verladergruppen lautstark über den vermeintlichen Wettbewerbsverlust äußern könnten, den eine Fusion mit sich bringen würde", so Barclays-Analyst Brandon R. Oglenski.

Die Gespräche zwischen den beiden Betreibern, die zuerst von Semafor bekannt gegeben wurden, gaben Anlass zu Spekulationen, dass auch Konkurrenten einen Zusammenschluss in Betracht ziehen könnten.

"Die Geschichte lehrt, dass Fusionen und Übernahmen in der Eisenbahnindustrie weitere Fusionen und Übernahmen inspirieren und motivieren", sagte Mike Steenhoek, Geschäftsführer der Soy Transportation Coalition.

Dies geschah zu Beginn dieses Jahrzehnts, als Canadian Pacific ein Angebot zur Übernahme von Kansas City Southern unterbreitete, was den Hauptkonkurrenten von CP - Canadian National - dazu veranlasste, ein eigenes Angebot zur Übernahme von Kansas City Southern vorzulegen.

Letztendlich wurde das Angebot von Canadian National nicht angenommen, und Canadian Pacific übernahm Kansas City Southern im Jahr 2023 und schuf damit die erste Eisenbahnlinie, die Kanada, die USA und Mexiko miteinander verbindet.

Im Jahr 2024 führte Union Pacific die Branche mit einem Umsatz von 24,3 Milliarden USD an, gefolgt von BNSF (in Privatbesitz, die sich im Besitz von Berkshire Hathaway) BRKa.N befindet, CSX CSX.O, Canadian National CNR.TO, Norfolk und Canadian Pacific Kansas City CP.TO.

"Die Energie und die Dynamik, mit der die beiden verbleibenden US-amerikanischen Class-I-Eisenbahnen - BNSF und CSX - eine Fusion anstreben, wären beträchtlich", sagte Steenhoek.

Eine behördliche Entscheidung könnte 16 bis 22 Monate dauern, da die fusionierenden Unternehmen drei bis sechs Monate vor Einreichung des Antrags das Surface Transportation Board benachrichtigen müssen, gefolgt von einer einjährigen Prüfung der Beweise und einer endgültigen Entscheidung innerhalb von 90 Tagen, so Oglenski.

Eine mögliche Übernahme von Norfolk Southern durch Union Pacific könnte erhebliche Synergieeffekte mit sich bringen, sagte er.

"Jedes Geschäft würde von den Regulierungsbehörden ernsthaft geprüft werden", sagte Emily Nasseff Mitsch, Aktienanalystin bei CFRA.