Goldman: Europa unterschätzt das Risiko einer Unterbrechung des Hormuz-Verkehrs und die chinesische Nachfrage verdeckt die Auswirkungen, sagt Goldman
06. Apr (Reuters) - Die europäischen Gaspreise unterschätzen möglicherweise die Risiken, die sich aus den anhaltenden Lieferunterbrechungen von Flüssigerdgas (LNG) durch die Straße von Hormuz ergeben, da die robusten Importe und die schwache asiatische Nachfrage die Auswirkungen vorerst überdecken, so Goldman Sachs in einer Notiz vom 2. April.
Die europäischen Erdgasmärkte preisen eine niedriger als erwartete Risikoprämie ein, selbst wenn ~19% der weltweiten LNG-Versorgung (80 mtpa) über die Straße von Hormuz unterbrochen bleibt, einschließlich dauerhafter Schäden an einem Teil der katarischen Produktion, so Goldman.
"Wir glauben, dass der Hauptgrund für die begrenzte Risikoprämie, die bei den europäischen Gaspreisen zu beobachten ist, darin liegt, dass die europäischen LNG-Importe bisher relativ widerstandsfähig geblieben sind, während sich der Großteil der negativen Auswirkungen des Versorgungsschocks in geringeren LNG-Importen aus Asien, insbesondere aus China, niederschlägt", heißt es in der Notiz.
Die Bank stellte fest, dass die LNG-Importe nach Nordwesteuropa im März ihre Erwartungen um 33 Mio. m³/d (1,2 Milliarden m³/d oder 9 Mio. tpa) übertrafen, was in erster Linie auf die Nettoeinfuhren von LNG aus China zurückzuführen war.
Der Rückgang der LNG-Importe aus China war in erster Linie witterungsbedingt und wurde durch die hohe Preissensibilität noch verschärft.
Da erwartet wird, dass sich die chinesische Nachfrage erholen wird und die asiatischen LNG-Preise über den europäischen liegen, erwartet Goldman, dass zunehmend Ladungen nach Asien umgeleitet werden, was zu einer Verknappung des europäischen Angebots führen könnte.
Goldman fügte hinzu, dass die derzeitigen Gaspreise bei einem Szenario einer länger andauernden Unterbrechung nicht haltbar seien, da der tägliche Ausfall der LNG-Ströme aus Hormuz immer noch bei 300 Mio. m3/Tag liege, "weit über dem Ausfall der chinesischen LNG-Importe von 68 Mio. m3/Tag"
"Sollte dieser LNG-Lieferschock in seinem derzeitigen Ausmaß über den April hinaus andauern, würde der Gasmarkt unserer Meinung nach eine breitere Zerstörung der Nachfrage erfordern, was die TTF-Preise wahrscheinlich in einen höheren Bereich von 75-100 EUR/MWh treiben würde", so die Bank.
