ROI-Der Westen braucht einen eigenen Preis, um sich dem Zugriff Chinas auf seltene Erden zu entziehen: Andy Home

- von Andy Home

LONDON, 20. Feb (Reuters) - Ein starker Anstieg des Preises für Seltene Erden hat den Markt (link) über den von der US-Regierung in ihrem bahnbrechenden Abkommen mit dem einheimischen Produzenten MP Materials garantierten Mindestpreis getrieben.

Dies ist eine gute Nachricht für den amerikanischen Steuerzahler, da die Regierung die Neodym- und Praseodymproduktion von MP Materials MP.N (NdPr) nicht subventionieren muss, solange die Preise über dem kritischen Schwellenwert von 110 Dollar pro kg liegen.

Der innovative Mechanismus des Mindestpreises hat den nationalen Champion der USA vor niedrigen Preisen geschützt, seit er die Vereinbarung (link) mit dem Verteidigungsministerium (DoD) im Juli letzten Jahres unterzeichnet hat. Das Verteidigungsministerium erhält nun 30 Prozent des Preisanstiegs.

So weit, so gut, aber es stellt sich die problematische Frage, wer den Referenzpreis festlegt, und im Moment ist es China.

Wenn der Westen Chinas Würgegriff bei den Seltenen Erden lockern will, braucht er nicht nur eine eigene Produktionsbasis, sondern auch einen eigenen Marktpreismechanismus.

DIE CHINESISCHE PREISMACHT

Der derzeitige Bezugspunkt für das Geschäft von MP Materials mit dem Verteidigungsministerium ist der von Asian Metal (link) (AM) zusammengestellte Index für NdPr ab Werk in China, wie aus den von MP Materials eingereichten Unterlagen hervorgeht (link).

Eine alternative Insider, auf die in der obigen Grafik verwiesen wird, ist die konkurrierende chinesische Preisberichtsagentur Shanghai Metal Market (SMM).

Der Einfluss Chinas auf die weltweiten Preise für Seltene Erden spiegelt die Dominanz des Landes in der Lieferkette wider. Es verfügt über den physisch liquidesten Markt für die kritischen Metalle, die zur Herstellung von Dauermagneten benötigt werden.

Aber die chinesische Preisgestaltung hat unweigerlich chinesische Züge.

Ein chinesischer Preis ab Werk wird sich naturgemäß auf die Marktdynamik in China beziehen. Diese unterscheidet sich zunehmend von der des Westens, der versucht, seine eigene Lieferkette aufzubauen, während China die Ausfuhren beschränkt.

Noch problematischer ist, wie die chinesischen Preise festgelegt werden.

Sowohl AM als auch SMM sind nominell unabhängige Preisberichtsagenturen, die Marktinformationen über das gesamte Spektrum der Industriemetalle liefern.

Beide müssen jedoch innerhalb des rechtlichen Rahmens Pekings für die Berichterstattung über Mineralienpreise arbeiten, der im Preisgesetz von 1998 kodifiziert ist.

Einem Bericht des US-Sonderausschusses für China vom November 2025 zufolge (link) ist es damit illegal, Preise zu veröffentlichen, die von den Wünschen der chinesischen Regierung abweichen

AUSWEICHKLAUSEL

Es gibt eine Ausweichklausel in dem Preismechanismus, der in die Vereinbarung der US-Regierung mit MP Materials eingebettet ist.

Das Verteidigungsministerium kann sich dafür entscheiden, den Preisbezugspunkt von AMs Einschätzung des chinesischen Marktes zu ändern, falls "ein international anerkannter alternativer Preisindex entwickelt wird, der den mittleren Marktpreis pro Tonne NdPr-Oxid (Pr6O11 25%, Nd2O3 75%) ex-China ausdrückt"

Es gibt Anzeichen dafür, dass sowohl westliche Preisberichterstattungsagenturen als auch Börsen genau dies anstreben.

Benchmark Mineral Intelligence hat damit begonnen, Preise für außerhalb Chinas gehandelte Seltene Erden zu erheben, während sowohl die CME Group CME.O als auch die Intercontinental Exchange ICE.N das Potenzial für Terminkontrakte für Seltene Erden untersuchen (link).

LITHIUM-VORLAGE

Ein mögliches Vorbild könnte Lithium sein.

Der westliche Markt für das Batteriemetall reagierte in der Vergangenheit sehr empfindlich auf wilde Preisschwankungen an der chinesischen Wuxi Exchange (link) und seit kurzem auch an der Guangzhou Futures Exchange (link).

Diese Abhängigkeit von der chinesischen Preisbildung wurde durch die Entwicklung des Lithium-Futures-Handels an der CME abgeschwächt.

Nachdem die CME ihren ersten Lithiumhydroxid-Kontrakt im Jahr 2021 eingeführt hatte, war der Umsatz in den ersten Jahren minimal.

Seitdem hat sich die Aktivität jedoch rasant entwickelt, da der westliche Markt gereift ist und sowohl Käufer als auch Verkäufer nach Alternativen zu den chinesischen Börsenpreisen suchen.

Das CME-Volumen stieg 2025 im Vergleich zum Vorjahr um 37 Prozent, und der Umsatz im Januar erreichte mit 19.590 Kontrakten einen Monatsrekord.

Die CME hat den ursprünglichen Kontrakt durch einen Optionskontrakt, einen Lithiumkarbonatkontrakt und einen Spodumen-Kontrakt ergänzt und damit eine ganzheitliche Produktpalette für die Lieferkette geschaffen.

Die chinesische Preisbildung beeinflusst nach wie vor die westliche Preisbildung, da China nach wie vor der größte Lithiummarkt ist, ebenso wie bei den Seltenen Erden.

Aber die westlichen Lithiumunternehmen sind nicht mehr völlig von der chinesischen Preisfindung abhängig. Darüber hinaus verfügen sie nun über die Marktstruktur, um ihr Preisrisiko abzusichern, was ihnen die Möglichkeit gibt, Finanzmittel für neue Projekte zu beschaffen.

TRANSPARENZ

Chinas Macht bei der Preisbildung für wichtige Mineralien ist sowohl auf seine dominante Rolle in der physischen Lieferkette als auch auf seine dominante Rolle bei der Preisfindung zurückzuführen.

Um sich davon zu befreien, muss der Westen beide Teile des Problems angehen.

Und das gilt nicht nur für Lithium und Seltene Erden, sondern auch für viele andere der 60 vom US Geological Survey als kritisch eingestuften Mineralien.

Der Aufbau westlicher Lieferketten bedeutet den Aufbau eines komplementären Marktökosystems.

Solange das nicht geschieht, werden sowohl die US-Regierung als auch die Steuerzahler davon abhängig sein, wo sich der chinesische NdPr-Preis einpendelt.

(Andy Home (link) ist ein Reuters-Kolumnist. Die geäußerten Meinungen sind seine eigenen)

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