ANALYSE-Trumps Rückzieher bei den Treibhausgasen wird Verwirrung stiften und könnte zusätzliche Kosten verursachen, sagen Investoren

- von Simon Jessop

LONDON, 11. Feb (Reuters) - Die Entscheidung der Trump-Administration, eine rechtliche Analyse aus der Obama-Ära, die die Treibhausgasvorschriften untermauert, aufzuheben, wird Verwirrung stiften und sowohl für Unternehmen als auch für Investoren zusätzliche Kosten verursachen, sagen Aktionärsschützer und Portfoliomanager.

US-Präsident Donald Trump, der den Klimawandel als "Schwindel" bezeichnet hat, plant am Donnerstag (link), die wissenschaftlichen Erkenntnisse aus dem Jahr 2009, die Kohlendioxid mit Gesundheitsgefahren in Verbindung brachten, formell zu widerrufen - Daten, die seit mehr als 15 Jahren als Grundlage für Verschmutzungsstandards dienten.

Dies ist der bisher weitreichendste Rückzieher der republikanischen Regierung in Sachen Klimawandel (link) und folgt einer Reihe von regulatorischen Kürzungen und anderen Maßnahmen, die darauf abzielen, die Entwicklung fossiler Brennstoffe zu beschleunigen und die Einführung sauberer Energien zu bremsen.

Vermögensverwalter und Aktionärsaktivisten sind der Meinung, dass dieser Schritt die Unternehmen in der Schwebe lässt (link) und sie sich fragen, ob sie unter einer zukünftigen Regierung ihren Kurs korrigieren müssen. Für große multinationale Unternehmen, die weltweit strengere Emissionsstandards einhalten müssen, wird sich wahrscheinlich wenig ändern.

"Diese Rücknahme schafft eine tiefe Unsicherheit für Unternehmen, die bereits Milliarden in die Emissionsreduzierung investiert haben", sagte Marcela Pinilla, Direktorin für nachhaltige Investitionen bei Zevin Asset Management.

"Wir unterbrechen die Entwicklung hin zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft gerade dann, wenn die Unternehmen beträchtliches Kapital für diesen Übergang bereitgestellt haben... Diejenigen, die ihren Kurs ändern, sind dem Risiko von gestrandeten Vermögenswerten ausgesetzt, wenn sich die Politik erneut ändert."

STOP-START-PLANUNG

Beth Williamson, Leiterin der Abteilung für nachhaltiges Aktienresearch bei Calamos Investments, sagte, dass der Schritt "eine weitere Ebene der regulatorischen Unsicherheit für kohlenstoffintensive Industrien hinzufügt" und das Risiko woanders hin verlagern kann.

Eine solche "Stop-Start"-Planung verlagert auch die Volatilität in die Lieferkette, was sich auf vorgelagerte Anbieter von Halbleitern, Leistungselektronik und Industrieanlagen auswirkt, so Williamson, die auch stellvertretende Portfoliomanagerin ist.

Andrea Ranger, Director of Shareholder Advocacy bei Trillium Asset Management, sagte, dass die Aufhebung es Investoren (link) erschweren könnte, Gewinner in der Übergangsphase auszuwählen, und dass sie Unsicherheit für Firmen mit großen Investitionsplänen schafft.

"Denn wenn die nächste Regierung kommt und sagt: 'Ja, wir werden das wieder tun', dann ist das ein Peitschenhiebeffekt."

Die Umkehrung würde zusätzliche Betriebskosten verursachen, die die meisten Unternehmensvorstände nicht tragen wollen, fügte Jonathan Pragel, Executive Director bei Calvert Research and Management, das zu Morgan Stanley Investment Management gehört, hinzu.

"Die Kosten für die Beseitigung dieser Infrastruktur und den anschließenden Wiederaufbau, wenn es zu einer weiteren WDHLG des Berichtssystems kommt, sind ein wirklich teures Unterfangen"

Daten der gemeinnützigen Organisation Net Zero Tracker zeigen, dass die Zahl der US-Unternehmen, die sich verpflichtet haben, bis zum Jahr 2050 im gesamten Unternehmen Netto-Null-Emissionen (link) zu erreichen, im Jahr 2025 um 9 Prozent gestiegen ist. 304 Firmen im Forbes Global 2000 Index haben sich dazu verpflichtet, gegenüber 279 im Vorjahr.

DRUCK DER INVESTOREN

Auch wenn die Automobilhersteller von den bundesstaatlichen Berichtspflichten befreit werden, werden ihre Investoren und andere Länder dies weiterhin fordern, nicht zuletzt die Aufsichtsbehörden in der Europäischen Union und anderswo.

"Die Investoren werden weiterhin deutlich machen, dass das Management von Klimarisiken für den Schutz der Aktionäre und des Ergebnisses unerlässlich ist", sagte Giovanna Eichner, Aktionärsvertreterin bei Green Century Capital Management.

"Der Verlust dieser Erkenntnis schwächt die Rechenschaftspflicht, aber nicht die Entschlossenheit der Investoren. Das Klimarisiko bedroht nach wie vor den Shareholder Value und die Unternehmensgewinne gleichermaßen."

Da der deutsche Automobilhersteller BMW BMWG.DE seinen Hauptsitz in der Europäischen Union hat, wird er unabhängig von der Entscheidung in den USA weiterhin die dortigen Offenlegungs- und Emissionsvorschriften einhalten müssen, sagte ein Sprecher. "Daher dürfte die geänderte US-Verordnung keinen großen Einfluss auf uns als Global Player haben."

Die anderen globalen Automobilhersteller Ford F.N, General Motors GM.N, Stellantis STLAM.MI, Mercedes MBGn.DE und Volkswagen VOWG.DE antworteten nicht sofort auf die Bitte um Stellungnahme.

Rachel Delacour, CEO der Nachhaltigkeitsdatenmanagement-Plattform Sweep, sagte: "Wir wissen von den Unternehmen, mit denen wir zusammenarbeiten, dass diejenigen, die die Nase vorn haben, ESG-Daten in die Art und Weise integrieren, wie sie ihr Geschäft betreiben, und nicht nur, wie sie darüber berichten. Das ist der Wettbewerbsvorteil."

RECHTLICHE HERAUSFORDERUNGEN

Die Aufhebung kann auch rechtlich angefochten werden (link), nachdem ein Bundesgericht im Januar entschieden hat, dass das Energieministerium gegen das Gesetz verstoßen hat, als es eine klimawissenschaftliche Beratungsgruppe einrichtete, die einen Bericht zur Unterstützung des Aufhebungsversuchs erstellte.

Nach Ansicht von Mark Wade, Leiter der Abteilung für Nachhaltigkeitsforschung und Stewardship bei Allianz Global Investors, würden die Vorstände vieler großer Unternehmen mit internationalen Investoren, die die Daten haben wollen, diese nicht verlieren wollen.

"Diese US-Unternehmen sind inzwischen so groß, dass sie auf ausländische Investoren angewiesen sind. Wenn man anfängt, diesen zusätzlichen Risikokäufer zu entfernen, ist das ein Problem für den (Aktienkurs) Bewertungen, sagte Wade.

Trotz des Rückzugs der Trump-Administration in Sachen Klimaschutz arbeiten viele US-Unternehmen weiterhin an der Anpassung ihrer Geschäfte an eine kohlenstoffarme Zukunft, auch wenn sie dabei leiser sind.

Während die geplante Aufhebung der EPA "sehr wenig hilfreich" ist, wollen viele große US-Unternehmen weiterhin von der Energiewende profitieren: "Wenn Sie die nächste Kernfusions- oder Wasserstofflösung finden, sind Sie der nächste Milliardär", sagte Wade.