FOKUS 3-CSX-BNSF-Eisenbahnpakt dämpft Erwartungen an eine schnelle Fusion, sagen Analysten

- von Sabrina Valle

22. Aug (Reuters) - CSX CSX.O und die zu Berkshire Hathaway BRKa.N gehörende BNSF kündigten am Freitag neue Verbindungen von Küste zu Küste an, ein Schritt, der ihre Frachtverbindungen stärkt, aber die Markterwartungen hinsichtlich einer bevorstehenden Fusion der beiden Eisenbahngiganten dämpft.

Die Aktien von CSX schlossen nach der Ankündigung 3,6 Prozent niedriger, sind aber im bisherigen Jahresverlauf um fast 8 Prozent gestiegen.

Die führenden US-Eisenbahnunternehmen Union Pacific UNP.N und Norfolk Southern NSC.N hatten im vergangenen Monat überraschend einen Fusionsvorschlag in Höhe von 85 Milliarden USD angekündigt (link) und damit Spekulationen genährt, dass CSX und BNSF - die beiden anderen großen Güterbahnunternehmen der Vereinigten Staaten - eine eigene Fusion ins Auge fassen könnten.

"Diese Ankündigung signalisiert den geringen Appetit von BNSF auf eine Fusion" in naher Zukunft, so Fadi Chamoun, Transportanalyst bei BMO Capital Markets. "Vielleicht ist das Unternehmen nicht von den Vorzügen einer vollständigen Konsolidierung überzeugt und will sich gedulden

Sollte die behördliche Genehmigung erteilt werden - ein Prozess, der mehr als 18 Monate dauern könnte - würde die Fusion zwischen UP und Norfolk den ersten Güterbahnbetreiber von Küste zu Küste in den Vereinigten Staaten schaffen.

"Wir sehen die heutige Ankündigung als Bestätigung dafür, dass BNSF und CSX abwarten werden, wie sich der regulatorische Weg von Union Pacific/Norfolk Southern entwickelt", sagte Jonathan Chappell, Analyst bei Evercore Transport.

Die Ankündigung vom Freitag geht auf laufende kommerzielle Vereinbarungen zwischen den Bahnbetreibern zurück und war bereits vor der Ankündigung des Zusammenschlusses im letzten Monat erfolgt, so eine mit der Vereinbarung vertraute Person.

Die neuen Strecken werden Südkalifornien mit Charlotte, North Carolina, und Jacksonville, Florida, verbinden.

Kommerzielle Vereinbarungen zwischen Güterbahnbetreibern sind in der Branche üblich und ermöglichen es den Unternehmen, ihr Serviceangebot ohne strukturelle Veränderungen zu erweitern.

Am 21. Juli eröffneten CSX und Canadian Pacific Kansas City CP.TO den Southeast Mexico Express, einen neuen Ost-West-Korridor der Klasse 1, der Verlader in Mexiko, Texas und im Südosten der Vereinigten Staaten miteinander verbindet.

Union Pacific hat Anfang des Monats einen ähnlichen inländischen intermodalen Dienst gestartet, der das Inland Empire in Südkalifornien mit dem Großraum-Flugzeug Chicago verbindet.

CSX steht auch unter dem Druck der Aktivisten von Ancora (link), die auf eine Fusion oder einen Führungswechsel drängen, und von Toms Capital Investment Management (link), die um ein Treffen mit dem Verwaltungsrat des Eisenbahnunternehmens gebeten haben.

Bessere Intermodal-Volumina trugen dazu bei, dass CSX im Juli die Gewinnschätzungen der Analysten für das zweite Quartal (link) übertraf.

Die Eisenbahnbetreiber haben schon immer darauf geachtet, die Atlantik- und Pazifikküste der USA auf der Schiene zu verbinden, und dies gilt besonders jetzt, wo die Branche mit Arbeitskräftemangel und höheren Betriebskosten zu kämpfen hat.

Jeder Zusammenschluss müsste jedoch von der Obersten Verkehrsbehörde (Surface Transportation Board) genehmigt werden, die die Vorhaben auf mögliche Auswirkungen auf die Preissetzungsmacht und die Konsolidierung der Branche hin überprüft.