Wer profitiert nach dem Rücktritt von Jensen Huang? AMD, Broadcom und TSMC buhlen um KI-Chip-Marktanteile von Nvidia

Nach den personellen Veränderungen an der Führungsspitze von Nvidia gilt AMD am Markt als der naheliegendste Nutznießer. Beide Unternehmen verkaufen KI-Beschleuniger an Rechenzentrumskunden, und AMD verbessert seine Chip-, Netzwerk- und Softwareplattformen kontinuierlich, um Microsoft, Meta, Oracle und KI-Start-ups eine zweite Option neben Nvidia zu bieten.

Führende Cloud-Dienstleister hatten ihre Beschaffung von AMD-Beschleunigern bereits verstärkt, um die Abhängigkeit von einem einzigen Anbieter zu verringern. Sollte es bei Nvidia zu Verzögerungen bei der Nachfolge, bei Produktentscheidungen oder in der Kundenkommunikation kommen, könnten Cloud-Computing-Unternehmen den Anteil von AMD in ihren Beschaffungsplänen weiter erhöhen. Selbst wenn AMD Nvidia vorerst nicht vollständig ersetzen kann, dürfte bereits die Sicherung zusätzlicher Aufträge den Rechenzentrumsumsatz und den Marktanteil des Unternehmens weiter steigern.

Broadcom profitiert auf andere Weise als AMD: Anstatt Nvidia direkt mit Allzweck-GPUs herauszufordern, unterstützt das Unternehmen Tech-Schwergewichte wie Google bei der Entwicklung maßgeschneiderter KI-Chips und liefert Produkte für Hochgeschwindigkeitsnetzwerke und Konnektivität. Da Cloud-Computing-Konzerne bestrebt sind, ihre Rechenkosten zu senken, könnte die Bedeutung hauseigener ASICs weiter zunehmen.

Sollten Kunden befürchten, dass die Führungswechsel bei Nvidia die langfristige Lieferfähigkeit oder die Produkt-Roadmaps beeinträchtigen, könnten sie interne Chipprojekte beschleunigen. Broadcom kann über mehrere Stufen hinweg Umsätze erzielen, darunter beim Chipdesign, beim Netzwerk-Switching und bei der Rechenzentrumskonnektivität.

Im Vergleich zu AMD und Broadcom liegt der Vorteil von TSMC darin, dass das Unternehmen nicht darauf setzen muss, welcher Chipentwickler sich letztlich durchsetzen wird.

Die modernsten KI-Prozessoren von Nvidia werden überwiegend von TSMC gefertigt, auch die High-End-CPUs und -GPUs von AMD setzen auf dessen fortschrittliche Prozesse, und der Großteil der von Broadcom ausgelagerten Wafer stammt ebenfalls von TSMC. JPMorgan Asset Management schätzte zuvor, dass nahezu alle hochentwickelten Chips von Nvidia und AMD in Auftragsfertigung von TSMC produziert werden und rund 95 % der von Broadcom ausgelagerten Wafer ebenfalls auf das Unternehmen angewiesen sind.

Sollte sich das Auftragswachstum von Nvidia verlangsamen, während die Nachfrage nach Chips von AMD, Broadcom oder großen Cloud-Dienstleistern steigt, die eigene Halbleiter entwickeln, könnten Kapazitäten für fortschrittliche Prozesse und Packaging auf andere Kunden umverteilt werden. Solange die Gesamtinvestitionen in KI-Rechenleistung nicht deutlich zurückgehen, dürfte TSMC weiterhin von Verschiebungen bei der Chipnachfrage profitieren.

Im Vergleich zu einem einzelnen Chipentwickler kann TSMC gleichzeitig Kunden in den Bereichen GPUs, maßgeschneiderte Beschleuniger, CPUs und Hochgeschwindigkeits-Netzwerkchips bedienen. Ob die letztendlichen Marktanteile an Nvidia, AMD oder an hauseigene Chips von Google und Amazon gehen: Viele Aufträge dürften weiterhin an die Fertigungsplattform von TSMC fließen.

Jensen Huang pflegt seit Langem enge Beziehungen zu TSMC und anderen Zulieferern, was Nvidia in Zeiten knapper Kapazitäten beim fortschrittlichen CoWoS-Packaging, der HBM-Unterstützung und fortschrittlichen Prozessknoten einen vorrangigen Zugriff auf Ressourcen gesichert hat. Sollte es einem neuen Führungsteam nicht gelingen, das gleiche Maß an Abstimmung in der Lieferkette aufrechtzuerhalten, könnten sich AMD und Hyperscale-Cloud-Anbieter einen größeren Teil der neu geschaffenen Kapazitäten sichern.

Der Wert von Jensen Huang für Nvidia spiegelt sich nicht nur in der Technologie-Roadmap und der Produktstrategie wider, sondern auch in den Lieferkettenbeziehungen, die er über viele Jahre hinweg aufgebaut hat.

Fortschrittliche Fertigungskapazitäten sind in der Halbleiterindustrie äußerst begrenzt. Von der Wafer-Fertigung über Advanced Packaging und High-Bandwidth-Speicher bis hin zu Hochgeschwindigkeits-Netzwerkkomponenten erfordert die Produktion von KI-Chips eine enge Abstimmung über mehrere Stufen hinweg. Ein wesentlicher Grund dafür, dass sich Nvidia im harten Wettbewerb eine führende Position sichern konnte, liegt darin, dass das Unternehmen frühzeitig Partnerschaften mit entscheidenden Lieferanten einging und sich durch langfristige Planung knappe Fertigungs- und Packaging-Ressourcen sicherte.

Dylan Patel, CEO von SemiAnalysis, vertritt die Ansicht, dass Jensen Huang persönlich am Aufbau der Beziehungen von Nvidia zu Herstellern und Komponentenlieferanten mitgewirkt hat, wodurch sich das Unternehmen frühzeitig entscheidende Kapazitäten sichern konnte. Sollte Huang das Unternehmen verlassen, könnte Nvidia aus seiner Sicht vor Herausforderungen hinsichtlich seiner Koordinationsfähigkeiten in der Lieferkette stehen, während Hyperscale-Cloud-Anbieter mit eigenen Chipprogrammen wie Google und Amazon die Gelegenheit nutzen könnten, ihre eigene Präsenz in der Lieferkette weiter auszubauen.

Dies hat potenzielle Auswirkungen auf das Wettbewerbsumfeld der KI-Chip-Branche. Google und Amazon entwickeln bereits eigene KI-Chips, unter anderem um ihre Abhängigkeit von Nvidia-GPUs zu verringern. Sollte das künftige Management von Nvidia mehr Energie für Corporate Governance und die strategische Nachfolge aufwenden müssen, könnten Wettbewerber mehr Zeit gewinnen, um ihre internen Chip-Initiativen voranzutreiben und engere Partnerschaften mit Wafer-Foundries, Packaging-Anbietern und Speicherherstellern aufzubauen.

Patel stellte zudem fest, dass der technologische Vorsprung von Nvidia und die Kontrolle über die Lieferkette eng miteinander verknüpft sind. Falls die Koordinationsfähigkeit in der Lieferkette beeinträchtigt wird, müsste sich das Unternehmen noch stärker auf die Chip-Leistung und sein Software-Ökosystem verlassen, um im Wettbewerb die Führung zu behaupten. Da der technologische Abstand zwischen Nvidia und einigen seiner wichtigsten Konkurrenten nicht unüberwindbar ist, könnte ein Führungswechsel die Marktsorgen hinsichtlich der langfristigen Wettbewerbsfähigkeit verstärken.

Allerdings verfügt Nvidia über ein riesiges F&E-Team, ein ausgereiftes CUDA-Ökosystem und langjährige Kundenbeziehungen; zudem wird das Lieferkettennetzwerk nicht von einer einzelnen Führungskraft allein getragen. Ein Abgang von Huang würde keineswegs bedeuten, dass bestehende Kapazitätsverträge und Lieferbeziehungen mit sofortiger Wirkung ungültig würden. Entscheidend zu beobachten bleibt vielmehr, ob das neue Managementteam die bestehende Produkt-Roadmap und die Koordinationsfähigkeiten in der Lieferkette aufrechterhalten kann und ob wichtige Kunden und Lieferanten infolgedessen ihre langfristigen Kooperationsvereinbarungen anpassen.

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.