US-Aktien steigen, nachdem Brent-Rohöl um 3 % eingebrochen ist: Was hat den Rückgang der Ölpreise ausgelöst?

TradingKey – Am 20. Oktober US-Ostküstenzeit gaben die Rohölpreise kräftig nach, wobei Brent-Rohöl (UKOIL) im Tief auf 106 US-Dollar fiel, was im Tagesverlauf einem Minus von über 3,1 % entsprach; WTI-Rohöl (USOIL) verzeichnete ein Tief von 95,25 US-Dollar, was einem Verlust von mehr als 3 % im Tagesverlauf entsprach.

Wie aus übereinstimmenden Berichten des israelischen Senders Channel 12 und von The New Arab hervorgeht, haben die USA einem Vorschlag zugestimmt, den der pakistanische Armeechef heute hochrangigen iranischen Vertretern vorgelegt hat. Auch der Iran hat demnach eine vorläufige Zustimmung erteilt.

Der Plan sieht geheime Inspektionen iranischer Atomanlagen durch die Internationale Atomenergie-Organisation (IAEA) vor. Zudem geht der Vorschlag teilweise auf die Forderung des Iran nach der Rückgabe eingefrorener Gelder ein und sieht vor, dass die Zinsen aus iranischen Mitteln in Höhe von 6 Milliarden US-Dollar, die auf katarischen Banken eingefroren sind, an den Iran überwiesen werden.

Tageschart des Brent-Rohölpreises, Quelle: TradingView

Der kurzfristige Rücksetzer der Ölpreise schuf am Dienstag günstige Bedingungen für eine Erholung an den US-Aktienmärkten: Nach dem Rückgang der Ölpreise gaben die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen deutlich nach. Die US-Aktienmärkte legten im Gleichschritt zu; dabei gewann der Dow Jones Industrial Average mehr als 1,3 %, der Nasdaq Composite Index stieg um 0,6 % und der S&P 500 Index kletterte um 0,72 %.

Citi ist der Ansicht, dass ein Rückgang der Ölpreise nahezu eine notwendige Voraussetzung dafür ist, dass die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen ihren Höchststand erreichen.

Diese Begründung ergibt sich im Wesentlichen aus historischen Vorlaufbeziehungen: Bevor die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen ihren Höchststand erreicht, markieren die Ölpreise gewöhnlich zuerst ihren Höhepunkt, und auch die kurzfristigen Break-even-Inflationsraten tendieren dazu, ein bis zwei Monate im Voraus nachzugeben. Daher sieht Citi den Rückzug dieser beiden Indikatoren als die verlässlichsten Frühsignale für das Erreichen eines Renditehochs.

Derzeit halten geopolitische Spannungen die Ölpreise auf hohem Niveau, und die Break-even-Inflationsraten ziehen weiter an, sodass noch keines der beiden Schlüsselsignale aufgetreten ist. Obwohl die Ausweitung der Spreads bei Hochzinsanleihen und die Underperformance zyklischer Aktien gegenüber defensiven Titeln mit einigen historischen Merkmalen eines Renditehochs übereinstimmen, widersprechen sich die verschiedenen Signale weiterhin und reichen nicht aus, um einen endgültigen Höchststand zu bestätigen.

Citi geht davon aus, dass eine Entspannung der geopolitischen Lage die Wahrscheinlichkeit eines Höchststands der Ölpreise erhöhen würde, wodurch die Voraussetzungen für einen nachhaltigen Rückgang der US-Anleiherenditen geschaffen würden.