Speicheraktien verzeichnen Abverkäufe, während SanDisk um 7 % einbricht; CXMT stellt DRAM-Architektur der nächsten Generation vor, doch laut Morningstar steht die Kommerzialisierung weiterhin vor großen Hürden

TradingKey – Am 12. Oktober US-Ostküstenzeit verzeichneten Speicheraktien auf breiter Front deutliche Verluste, da am Markt die Sorgen über die vom chinesischen DRAM-Hersteller ChangXin Memory Technologies (CXMT) vorgestellte DRAM-Architektur der nächsten Generation sowie dessen Pläne stiegen, bis Jahresende entsprechende Server-Speicherprodukte auf den Markt zu bringen, was Befürchtungen vor einem sich verschärfenden Wettbewerb bei künftigen Server-Speichern schürte.

Daten des Marktforschungsunternehmens Counterpoint zufolge hielt ChangXin Technologies im zweiten Quartal 2026 auf Basis der weltweiten DRAM-Anbietererlöse einen Marktanteil von 7 % und belegte damit weltweit den vierten Platz. Sollte die Technologie erfolgreich kommerzialisiert werden, wird erwartet, dass ChangXin seine Speichereinheitskosten senken kann, was die Marktanteile und Gewinnspannen etablierter Anbieter unter Druck setzen würde.

Bis Redaktionsschluss verlor der Roundhill Memory ETF (DRAM) 4,61 %, SanDisk (SNDK) gab um 7,12 % nach, SK Hynix (SKHY) fiel um 4,20 %, Micron Technology (MU) sank um 4,70 %, Seagate Technology (STX) verlor 3,18 % und Western Digital (WDC) verzeichnete ein Minus von 2,44 %.

Aktienkurs des DRAM-ETF, Quelle: TradingView

Kanyu Cao, Präsident von ChangXin Memory Technologies, erklärte am 10. Oktober, dass das Unternehmen davon ausgehe, bis Jahresende DDR5-RDIMM-Produkte der nächsten Generation mit der 4F²-Architektur auf den Markt zu bringen. Die kommerzielle Bedeutung dieses Fortschritts zeigt sich in erster Linie in der Speicherzellenfläche. Derzeit nutzt gängiger DRAM die 6F²-Architektur, bei der F die minimale Strukturgröße im Prozess darstellt. Bei demselben F-Wert kann der Übergang von 6F² zu 4F² die Fläche einer einzelnen Speicherzelle theoretisch um etwa ein Drittel verringern. Jing Jie Yu, Analyst bei Morningstar, merkte ebenfalls an, dass die von ChangXin angekündigte neue Struktur die Speicherzellenfläche um rund 30 % reduziert.

Für DRAM-Hersteller dürfte eine verringerte Speicherzellenfläche die Speicherausbeute pro Wafer erhöhen. Wenn die Ausbeute in der Serienproduktion stabil bleibt und die zusätzlichen Prozesskosten die Gewinne aus der höheren Dichte nicht aufheben, ist mit sinkenden Bit-Kosten zu rechnen. Infolgedessen könnte ChangXin eine größere preisliche Flexibilität gewinnen oder seine Gewinnspannen bei gleichbleibendem Verkaufspreis verbessern.

Eine wesentliche Innovation, die ChangXin dieses Mal vorgestellt hat, ist die Transistorarchitektur mit Vertical Surround Gate (VSG). Indem das Gate den elektrischen Strom effektiver steuern kann, zielt diese Struktur darauf ab, Leckströme und Kurzkanaleffekte zu reduzieren, während das vertikale Layout dazu beiträgt, die von den Transistoren belegte ebene Fläche zu verkleinern. Dies eröffnet einen neuen technologischen Pfad für DRAM, um die Dichte weiter zu steigern, da die herkömmliche Skalierung zunehmend schwieriger wird.

Zu beachten ist, dass zwischen technologischen Durchbrüchen und einer erfolgreichen Kommerzialisierung in der Serienproduktion nach wie vor eine Lücke klafft. Analysten von Morningstar halten es für „äußerst schwierig“, dass ChangXin diese Struktur kommerzialisiert; zu den Hauptherausforderungen gehört die Konsistenz während des Hochlaufs der Serienproduktion. Die in Experimentier- oder Musterphasen erzielte Leistung muss in der laufenden Produktion stabil repliziert werden, um sich in qualifizierten Produkten und tatsächlichen Gewinnen niederzuschlagen.

Obwohl die Markteinführung von Produkten bis Ende des Jahres ein beachtenswerter Meilenstein ist, lässt sich daraus noch nicht ableiten, dass ChangXin bis dahin eine großflächige, kostengünstige Lieferfähigkeit erreichen wird. RDIMM ist ein weit verbreitetes Speichermodulformat in Servern, und seine Betriebsanforderungen umfassen nicht nur Geschwindigkeit, sondern auch langfristige kontinuierliche Stabilität, Zuverlässigkeit und Kompatibilität mit Serverplattformen. Internationale Speicher-Giganten haben in diesem Bereich starke Kunden- und Ingenieursvorteile aufgebaut; um Marktanteile auszubauen, muss ChangXin die doppelten Hürden der Fertigung und der Kundenqualifikation überwinden.

Für etablierte DRAM-Anbieter geht potenzieller Druck sowohl von der Kosten- als auch von der Angebotsseite aus. Gelingt ChangXin eine stabile Serienproduktion und weitet das Unternehmen das Angebot aus, könnten ihm niedrigere Stückkosten beim Gewinn von Aufträgen helfen, während das zusätzliche effektive Angebot zugleich Druck auf die DRAM-Preise ausüben könnte.

Andererseits erfordert die Beurteilung der tatsächlichen Auswirkungen der Ankündigung von ChangXin auf Speicheraktien eine Bewertung des jeweiligen Produktmixes der Hersteller. Der potenzielle Wettbewerb bei Server-DDR5 kann nicht direkt mit einer gleichwertigen Auswirkung auf das HBM-Geschäft gleichgesetzt werden. Künftig wird der Wettbewerbsdruck vor allem von ChangXins Ausbeute in der Serienproduktion, der Kundenqualifikation und dem tatsächlichen Lieferumfang bestimmt werden.