Neun gehebelte ETFs auf Speicherriesen Kioxia vor US-Debüt

Im Gegensatz zu herkömmlichen ETFs müssen gehebelte ETFs ihre Positionen täglich anpassen, um ihr Zielhebelverhältnis aufrechtzuerhalten. Dies bedeutet: Wenn der Kurs der zugrunde liegenden Aktie steigt, muss der ETF weiterhin Aktien zukaufen, um seinen zweifachen Hebel beizubehalten. Fällt der Aktienkurs hingegen, ist er gezwungen, Bestände abzubauen, um das Risiko zu verringern, was den Abwärtstrend zusätzlich verstärkt.

Bei Einzelaktien mit relativ geringer Liquidität führt diese Form des passiven Handels mit größerer Wahrscheinlichkeit dazu, dass sich die Intraday-Kursschwankungen verstärken. Einige quantitative Fonds nutzen dieses Muster für ihre Geschäfte aus, während die passiven Käufe und Verkäufe durch Market Maker zur Absicherung ihrer eigenen Risiken die Marktvolatilität weiter anheizen.

Matthew Tuttle, CEO von Tuttle Capital, gab bekannt, dass das Kapital südkoreanischer Anleger rund ein Drittel des verwalteten Vermögens bei den vergleichbaren Produkten des Unternehmens ausmacht. Vor dem Hintergrund, dass der südkoreanische Markt gerade erst heftige, durch gehebelte ETFs ausgelöste Turbulenzen erlebt hat, ist dieser Anteil besonders bemerkenswert.

Im Mai dieses Jahres brachte Südkorea offiziell gehebelte Einzelaktien-ETFs auf Samsung Electronics und SK Hynix auf den Markt. Nach der Börsennotierung dieser Produkte flossen rasch Mittel zu, und die Volatilität der entsprechenden Einzelaktien sowie des gesamten Halbleitersektors verstärkte sich deutlich.

In der Folge kletterte der Volatilitätsindikator des Korea Composite Stock Price Index (KOSPI) zeitweise auf über 75 %. Angesichts der rasant steigenden Marktvolatilität setzte die südkoreanische Finanzaufsicht schließlich die Zulassung neuer gehebelter Einzelaktien-ETFs aus, um eine weitere Risikoanhäufung zu verhindern.

Viele Marktteilnehmer sind der Ansicht, dass dieser Fall eine wichtige Referenz für Japan darstellt.

Andrew Jackson, Leiter der japanischen Aktienstrategie bei Ortus Advisors, wies darauf hin, dass solche Produkte den normalen Preisfindungsmechanismus verzerren und den Einfluss von kurzfristigem Kapital auf die Aktienkurse weiter verstärken könnten, wodurch die Effektivität langfristiger Anleger, die auf Basis von Fundamentaldaten allokieren, geschwächt werde. Unterdessen gehört Kioxia selbst zu den hochvolatilen Einzelwerten am japanischen Aktienmarkt.

Während des asiatischen Handels am 22. Juni kletterte der Aktienkurs von Kioxia zeitweise auf 112.700 Yen (ca. 689 US-Dollar) und setzte sich damit an die Spitze des japanischen Marktkapitalisierungs-Rankings. Die Sorgen über eine Überhitzung im KI-Sektor verschärften sich jedoch schnell, und bis zum 27. Juli fiel der Aktienkurs auf rund 54.550 Yen (ca. 333,5 US-Dollar), was einem Rückgang von über 51 % in weniger als anderthalb Monaten entspricht.

[Quelle: Futu]

Trotz der deutlichen Korrektur des Aktienkurses bleibt die Marktstimmung optimistisch. Nach Daten von Investing.com haben Marktanalysten ein durchschnittliches 12-Monats-Kursziel von 116.768,75 Yen (ca. 713,5 US-Dollar) festgelegt, was immer noch um mehr als 110 % über dem aktuellen Aktienkurs liegt.

Eine derart massive Kluft bei den Erwartungen deutet auch darauf hin, dass die künftige Volatilität des Aktienkurses von Kioxia hoch bleiben dürfte. Darüber hinaus könnten gehebelte ETFs, sollten sie offiziell zugelassen werden, die durch den Kapitalhandel getriebenen Kursschwankungen weiter verstärken – und zwar unabhängig davon, ob die Aktie steigt oder fällt.

[Quelle: Offizielle Website von Investing.com]

Es ist erwähnenswert, dass sich die Emittenten nicht nur auf Kioxia konzentrieren.

Tuttle Capital plant zudem die Auflegung gehebelter ETFs auf Unternehmen wie die SoftBank Group und Nintendo; Direxion nimmt Tokyo Electron und Toyota Motor ins Visier; und Themes ETF Trust beabsichtigt, ähnliche Produkte auf den Markt zu bringen, die sich auf beliebte Technologieaktien wie Fujikura und Lasertec konzentrieren.

Derzeit lassen die regulatorischen Rahmenbedingungen in Japan die Emission von gehebelten Einzelaktien-ETFs am inländischen öffentlichen Markt noch nicht zu. Das bedeutet, dass Anleger, die solche Produkte handeln möchten, dies weiterhin über Auslandsmärkte tun müssen. Die gehäuften Anträge für entsprechende Produkte durch mehrere US-Emittenten spiegeln auch die anhaltend hohe Nachfrage von ausländischem Kapital nach dem Handel mit japanischen Tech-Aktien wider.

Ob diese Tranche gehebelter ETFs letztendlich planmäßig an die Börse gebracht wird und wie der Markt nach der Notierung reagieren wird, bleibt abzuwarten. Sicher ist jedoch, dass Südkorea bereits eine vielbeachtete Orientierungshilfe für japanische Regulierungsbehörden und Investoren geliefert hat.

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.