Kann man einem jährlichen Zuwachs von 300 % noch hinterherjagen? Micron-Quartalszahlen stehen unmittelbar bevor, Wall Street setzt auf einen KI-Speicher-Superzyklus weit entfernt von seinem Höhepunkt

Vom traditionellen zyklischen Wertpapier zum Kernakteur in der KI-Infrastruktur – die Marktlogik von Micron wurde grundlegend neu definiert. In der Vergangenheit lag der Fokus der Speicherbranche auf dem Lagerabbau, Preiserholungen oder einer durch Produktionskürzungen getriebenen Erholung. Heute hingegen legt der Markt weitaus größeren Wert auf eine Neubewertung der Vermögenswerte, die durch die Ausweitung der KI-Investitionen in den Speichersektor angetrieben wird.

Als wichtiger Gradmesser für die KI-Hardware-Wertschöpfungskette hat sich die Rolle von Micron von einem reinen Speicheranbieter zu einem Validierer von Speicherengpässen in KI-Systemen gewandelt – Nvidia validiert die Nachfrage nach Rechenleistung, TSMC validiert Herstellungsengpässe, während Micron den tatsächlichen Speicherbedarf von KI-Systemen validiert. Solange die Parametergrößen großer Modelle weiter expandieren, der Inferenz-Traffic stetig wächst und Cloud-Service-Anbieter ihre Investitionen in Richtung KI-Server verlagern, werden Arbeits- und Datenspeicher in der Wertschöpfungskette keine Nebenrolle mehr spielen.

Die zentrale Wachstumslogik von Micron liegt derzeit darin, dass High Bandwidth Memory (HBM) die Angebots- und Nachfragedynamik der Speicherbranche grundlegend verändert. Als kritische Komponente von KI-Beschleunigersystemen zeichnet sich HBM durch hohe Bandbreite, geringe Latenz und niedrigen Stromverbrauch aus. Darüber hinaus erfordert es fortschrittliche Packaging-Technologien und eine langfristige Kundenqualifizierung – Barrieren, die verhindern, dass die Kapazitäten so schnell ausgebaut werden können wie bei Standardspeicherprodukten.

Micron hat angekündigt, dass seine HBM4-Produkte in die Phase der Massenproduktion für die Vera Rubin-Plattform von Nvidia eingetreten sind. Dies bedeutet, dass seine Produkte tief in der Roadmap der KI-Plattform der nächsten Generation verankert sein werden, anstatt lediglich die Welle der aktuellen zyklischen Erholung der Speicherpreise mitzureiten.

Aus einer breiteren Perspektive betrachtet wächst der Einfluss von Micron auf den gesamten Kapitalmarkt von Tag zu Tag, während das Unternehmen expandiert und seine Gewinne in die Höhe schnellen.

Laut FactSet-Daten werden Nvidia und Micron voraussichtlich am stärksten zum Gewinnwachstum des S&P 500 im zweiten Quartal beitragen. Ohne die Beiträge dieser beiden Unternehmen würde die geschätzte Gewinnwachstumsrate des S&P 500 im zweiten Quartal von 22 % auf 14,9 % sinken.

Die Konsensschätzung der Analysten geht davon aus, dass das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) von Micron Technology für das im Mai endende Geschäftsquartal 20,57 US-Dollar erreichen wird, was einem Anstieg von fast 1.000 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht. Dieses Wachstum wird fast ausschließlich von steigenden Speicherchippreisen getrieben, da der Großteil des Wachstums von Micron eher auf Preiserhöhungen bei den Produkten als auf ein höheres Absatzvolumen zurückzuführen ist.

Laut Dow Jones Market Data wird der Nettogewinn von Micron Technology in den Kalenderjahren 2026 und 2027 im Halbleitersektor voraussichtlich an zweiter Stelle hinter Nvidia liegen. Der Nettogewinn für das Kalenderjahr 2027 soll voraussichtlich 136,7 Milliarden US-Dollar erreichen, was nahezu gleichauf mit Apple (prognostiziert bei 142 Milliarden US-Dollar) liegt und weit über Amazon (prognostiziert bei 110,5 Milliarden US-Dollar) und Meta Platforms (prognostiziert bei 89,8 Milliarden US-Dollar) liegt.

Brian Chin, Analyst bei der Investmentbank Stifel, sagte, Micron Technology befinde sich „mitten im Sweet Spot einer zyklischen Expansion, mit einer beispiellosen Dynamik“.

Obwohl das aktuelle Trailing-KGV von Micron bei etwa 48x liegt, was erhöht erscheinen mag, zeigt ein Branchenvergleich mit führenden KI-Chipherstellern, dass Unternehmen wie Nvidia, Broadcom und TSMC im Allgemeinen zu KGVs von über 40x gehandelt werden, wobei ihre Forward-KGVs meist im Bereich von 25x bis 35x liegen.

Im Gegensatz dazu beträgt das Forward-KGV von Micron nur etwa 9,5x. Angesichts der Umsatz- und Gewinnwachstumserwartungen für die nächsten zwei bis drei Jahre bietet die Bewertung noch Raum für Aufwärtspotenzial. Basierend auf dem aktuellen Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) von 22x könnte die Marktkapitalisierung von Micron, selbst wenn sich der Bewertungsmultiplikator bis Ende 2027 auf 10x verringert, immer noch 2,2 Billionen US-Dollar erreichen, was einem Aufwärtspotenzial von rund 72 % entspricht.

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.