Adobe Ergebnisausblick: KI-Kommerzialisierung plus ARR und Guidance, kann dies den ADBE-Aktienkursrückgang umkehren?

Hinsichtlich dieses Ergebnisberichts liegt der Fokus der Anleger primär auf den Fortschritten bei der Kommerzialisierung generativer KI. Im vergangenen Jahr hat Adobe Firefly konsequent in Flaggschiff-Produkte wie Photoshop, Illustrator, Premiere, Acrobat und Express integriert und gleichzeitig KI-Lösungen wie GenStudio für die Content-Erstellung in Unternehmen und Marketing-Workflows eingeführt.

Aus Produktsicht verfügt Adobe mittlerweile über ausreichende KI-Kapazitäten. Die eigentliche Frage ist, ob diese KI-Funktionen Abonnement-Upgrades vorantreiben, den ARPU steigern, die Unternehmensbudgets erhöhen und sich letztlich in ARR und Umsatz niederschlagen können.

Im vorangegangenen Quartal merkte Adobe an, dass der KI-fokussierte ARR im Vorjahresvergleich um mehr als das Doppelte gewachsen ist, wobei der Firefly-bezogene ARR die Marke von 250 Millionen US-Dollar überschritt und die monatlich aktiven Nutzer der Creative Cloud 80 Millionen überstiegen. Während diese Zahlen darauf hindeuten, dass KI das Engagement und die Abonnement-Dynamik fördert, bleibt die Größenordnung des KI-ARR im Vergleich zum Gesamtumsatz und dem gesamten ARR von Adobe gering. Die entscheidende Frage ist, ob sich das Wachstum weiter beschleunigen kann.

Dies bleibt die entscheidende Kennzahl für die kommenden Ergebnisse. Sollte Adobe ein anhaltend rasantes Wachstum bei Firefly, GenStudio oder dem KI-fokussierten ARR ausweisen, wird der Markt eher davon überzeugt sein, dass Adobe KI erfolgreich in sein Geschäftsmodell einbettet, anstatt lediglich höhere Produktkosten aufzufangen. Insbesondere bei Unternehmenskunden könnte Adobe die KI von einer kreativen Funktion zu einer Content-Supply-Chain-Plattform für Unternehmen aufwerten, sofern GenStudio den Kreislauf aus Content-Erstellung, Markenmanagement, Werbung und Marketing-Analysen schließen kann, was höhere durchschnittliche Auftragswerte und eine stärkere Kundenbindung ermöglichen würde.

Sollte Adobe hingegen lediglich KI-Nutzungskennzahlen oder das Produkterlebnis betonen, ohne konkrete Daten zum KI-ARR, zu Konversionsraten oder Upgrades auf höhere Stufen zu liefern, könnte der Markt weiterhin an der Geschwindigkeit der Kommerzialisierung zweifeln. Bei Softwareaktien ist die KI-Adoption nicht automatisch mit Monetarisierung gleichzusetzen. Wenn KI die Rechenkosten in die Höhe treibt, ohne ausreichende zusätzliche Umsätze zu generieren, werden sowohl die Margen als auch die Bewertungen unter Druck geraten.

Der zweite Schwerpunkt dieses Quartalsberichts liegt darauf, ob der jährlich wiederkehrende Umsatz (ARR) im Bereich Digital Media ein stetiges Wachstum beibehalten kann. Adobes Kernbewertung basiert weiterhin auf dem Abonnementgeschäft wie der Creative Cloud und Document Cloud. Ob KI die Kurserwartungen beflügeln kann, wird letztlich vom ARR-Wachstum abhängen.

Die Daten zeigen, dass Adobes gesamter ARR im ersten Quartal 26,06 Mrd. USD betrug, während der neue Netto-ARR im Bereich Digital Media mit rund 400 Mio. USD hinter den Markterwartungen von 450 bis 460 Mio. USD zurückblieb. Dies war ein wesentlicher Grund für den Kursdruck nach dem letzten Quartalsbericht. Der Markt sorgt sich, dass das KI-Nutzerwachstum zwar rasant verläuft, die Monetarisierung jedoch hinterherhinkt und traditionelle Geschäftsbereiche wie Adobe Stock schneller als erwartet durch generative KI verdrängt werden.

Daher ist die entscheidende Schwelle für das zweite Quartal, ob der neue Netto-ARR wieder über 450 Mio. USD steigen kann. Sollte sich der neue Netto-ARR verbessern, könnte der Markt dies so interpretieren, dass Firefly und hochwertige Creative-Cloud-Abonnements den Rückgang im traditionellen Stockfotografie-Geschäft kompensieren. Sollten die Erwartungen hingegen das zweite Quartal in Folge verfehlt werden, könnten Investoren die langfristige Wachstumsrate von Adobe weiter in Zweifel ziehen, was eine Erholung des Bewertungsabschlags der Aktie erschweren würde.

Adobe Monatschart, Quelle: TradingView

Aus einer übergeordneten Trendperspektive hat sich das Abwärtspotenzial weiter vergrößert, da der Candlestick-Chart tiefere Hochs und tiefere Tiefs zeigt und dabei die Tiefststände von 2022 unterschritten hat. Das primäre Ziel wird darin bestehen, das Unterstützungsniveau von 200 bis 220 USD zu testen. Sollte diese Marke nicht halten, könnte die Aktie in eine tiefere Korrekturphase eintreten und potenziell die psychologisch wichtige Marke von 100 USD testen.

Mit Blick auf die jüngste Performance von Adobe hat die Aktie zwei Monate in Folge im Plus geschlossen, was Anzeichen einer Bodenbildung signalisiert. Allerdings stößt sie bei 270 USD auf einen Widerstand. Obwohl sie in diesem Monat kurzzeitig auf 275 USD kletterte, ist sie letztlich unter Druck zurückgefallen, was auf einen starken Widerstand auf diesem Niveau hindeutet und darauf schließen lässt, dass die Aktie kurzfristig weiter nach unten korrigieren könnte.

Sollte die Aktie jedoch entschlossen über 270 USD ausbrechen und dieses Niveau halten können, würde sich das Aufwärtspotenzial in Richtung 400 USD und anschließend 500 USD eröffnen.

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.