Arbeitsmarktdaten für Mai übertreffen Erwartungen. Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen kehrt auf 4,5 %-Niveau zurück, doch laut Citi hat der Einfluss der Nonfarm-Daten auf den Aktienmarkt drastisch abgenommen.
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Sorgen über eine sich verschärfende Inflation durch den Iran-Konflikt sowie übertreffende ADP-Beschäftigungszahlen trieben Ölpreise und US-Anleiherenditen am 2. Juni in die Höhe, während Aktien fielen. Die unerwartete Stärke des US-Arbeitsmarktes strapaziert das reale Haushaltseinkommen und drückt die Sparquoten. Dies schafft ein Dilemma für die Zinswetten der Händler. Mit Blick auf die Non-Farm-Payroll-Daten am Freitag könnte ein starker Bericht die Erwartungen an straffere Fed-Politik verstärken und Technologieaktien unter Druck setzen. Geopolitische Spannungen und steigende Ölpreise verschieben jedoch zunehmend den Fokus von Arbeitsmarktdaten hin zu Inflationsängsten. Der Optionsmarkt deutet auf eine ungewöhnlich geringe Marktreaktion auf die Arbeitsmarktdaten hin.
TradingKey - Am 2. Juni trieben Sorgen, dass der Krieg im Iran die Inflation weiter anheizen würde, zusammen mit dem ADP-Bericht (den Daten zu den „privaten Beschäftigtenzahlen“), der die Markterwartungen übertraf, die Ölpreise und die Renditen von US-Staatsanleihen nach oben, während die Aktien fielen.
Der US-Arbeitsmarkt hat eine unerwartete Widerstandsfähigkeit gezeigt, doch unter der Oberfläche zehrt die anhaltend hohe Inflation das reale Haushaltseinkommen auf und drückt die persönliche Sparquote auf ein fast vierjähriges Tief. Diese paradoxe wirtschaftliche Ausgangslage hat Händler, die versuchen, auf den Zinskurs der Federal Reserve zu wetten, in ein Dilemma gestürzt.
Nach der Veröffentlichung des ADP-Berichts erreichte die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen, ein wichtiger Maßstab für Hypothekenzinsen, 4,499 %; die 2-jährige Rendite, die als Gradmesser für kurzfristige Fed-Zinsen gilt, erreichte 4,093 %. Die 30-jährige Rendite berührte 4,997 %.
[Quelle: TradingView]
Damit rückt der Fokus des Marktes auf den Bericht zu den Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft (Non-Farm Payrolls) an diesem Freitag, für den ein Zuwachs von 85.000 Stellen erwartet wird. Die Arbeitslosenquote dürfte stabil bei 4,3 % bleiben, während für die durchschnittlichen Stundenlöhne ein Anstieg von 0,3 % gegenüber dem Vormonat prognostiziert wird.
Sollten die US-Arbeitsmarktdaten robust bleiben, wird sich die Markteinpreisung für den Zinskurs der Fed weiter in eine restriktive („hawkish“) Richtung verschieben. Der Bewertungsdruck auf Tech-Sektoren mit hohen Multiplikatoren und KI-Konzeptaktien wird dann unweigerlich zum zentralen Marktkonflikt.
Bemerkenswerterweise sind alternative Ansichten aufgetaucht: Getrieben durch eskalierende geopolitische Spannungen löst der Anstieg der Ölpreise eine neue Welle von Inflationssorgen aus. Dies verdrängt allmählich die Arbeitsmarktdaten als Kernvariable, die die Erwartungen an die Fed-Politik und die Marktentwicklung beeinflusst.
Citi merkte an, dass der Optionsmarkt eine ungewöhnlich verhaltene Reaktion auf die Arbeitsmarktdaten am Freitag erwartet, wobei Wetten auf eine Bewegung des S&P 500 von lediglich ±0,6 % hindeuten. Dies liegt unter der durchschnittlichen tatsächlichen Volatilität von 0,7 %, die an Veröffentlichungstagen der Arbeitsmarktdaten im vergangenen Jahr verzeichnet wurde, was diesen Tag zu einem der potenziell ruhigsten seit Monaten machen könnte.
Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.
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